首頁(yè) > 優(yōu)秀范文 > 醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)占有率
時(shí)間：2024-02-26 17:11:39
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康惠制藥（603139.SH）是集中成藥品研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售為一體的高新技術(shù)企業(yè)，公司科研力量雄厚，制藥工藝成熟。
公司主要產(chǎn)品如復(fù)方雙花片、消銀顆粒等均為獨(dú)家劑型，科技含量較高，在用戶中積累了較高的知名度和美譽(yù)度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為突出。
多個(gè)產(chǎn)品列入基本藥物目錄
中藥作為中國(guó)民族醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)，長(zhǎng)期以來都是中國(guó)醫(yī)藥政策扶持的重要領(lǐng)域。隨著多年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中藥產(chǎn)業(yè)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭，已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中一項(xiàng)具有較強(qiáng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)和廣闊前景的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在當(dāng)期中國(guó)整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中具有重要的地位。從整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)看，截至2015年，整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中，中藥行業(yè)的銷售收入（中成藥+中藥飲片）約占30%。
2015年中成藥和生物制品的利潤(rùn)率增幅較大，中成藥制造行業(yè)利潤(rùn)總額為668.48億元，同比增長(zhǎng)11.44%，利潤(rùn)率為10.84%。
康惠制藥下設(shè)3個(gè)藥品生產(chǎn)基地，擁有107個(gè)藥品生產(chǎn)批準(zhǔn)文號(hào)，共有片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、口服液、酒劑、合劑、茶劑、膏藥、軟膏劑、搽劑、洗劑、酊劑等18條GMP認(rèn)證制劑生產(chǎn)線。公司產(chǎn)品適應(yīng)癥廣泛覆蓋呼吸感冒類、婦科類、骨科類、皮膚科類與糖尿病類疾病等。
公司系高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，其技術(shù)研發(fā)中心被認(rèn)定為省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心。公司擁有19項(xiàng)發(fā)明專利。
公司產(chǎn)品當(dāng)中的坤復(fù)康膠囊（片）、復(fù)方雙花片、消銀顆粒、附桂骨痛膠囊列入國(guó)家醫(yī)保目錄，消銀顆粒列入國(guó)家基本藥物目錄。坤復(fù)康膠囊、復(fù)方雙花片、消銀顆粒、芪藥消渴膠囊、復(fù)方清帶灌注液均為獨(dú)家劑型、發(fā)明專利產(chǎn)品，復(fù)方雙花片、消銀顆粒為國(guó)家中藥保護(hù)品種，萬(wàn)花山牌復(fù)方雙花片連續(xù)兩次被評(píng)為陜西省名牌產(chǎn)品。另外，公司的棗仁安神顆粒產(chǎn)品列入國(guó)家基本藥物目錄，同時(shí)列入《低價(jià)藥品清單》，未來可能成為公司的主營(yíng)產(chǎn)品之一。
磧蟹岣徊品儲(chǔ)備
現(xiàn)代社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、工作和生活節(jié)奏的加快，使得人們面臨的壓力非常大，導(dǎo)致亞健康人群在不斷擴(kuò)大。而中醫(yī)藥的診斷特點(diǎn)是辨證論治和整體觀念，因此在治療和綜合調(diào)理亞健康方面，中醫(yī)藥將發(fā)揮其獨(dú)特的療效。
中醫(yī)藥在養(yǎng)生保健和延年益壽方面擁有系統(tǒng)的理論和豐富有效的方法，蘊(yùn)藏著科學(xué)內(nèi)涵和實(shí)用價(jià)值；在預(yù)防和治療呼吸、感冒疾病、婦科疾病、心腦血管疾病、骨科類疾病、糖尿病及亞健康等方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。
無(wú)論是在世界范圍內(nèi)還是在中國(guó)，醫(yī)藥行業(yè)均處于景氣上升階段，這是投資醫(yī)藥行業(yè)并選擇個(gè)股的主基調(diào)。世界藥品市場(chǎng)的規(guī)模在××年達(dá)億美元，同比增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到年將達(dá)億美元，較××年增長(zhǎng)；中國(guó)藥品市場(chǎng)××年達(dá)億美元規(guī)模，同比增長(zhǎng)，占全球藥品市場(chǎng)的，預(yù)計(jì)到年將達(dá)到億美元，較××年增長(zhǎng)。
從中經(jīng)網(wǎng)的中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)景氣指數(shù)看，隨著居民保健意識(shí)的增強(qiáng)和社會(huì)需求的增加，醫(yī)藥行業(yè)景氣指數(shù)呈一路上升態(tài)勢(shì)，保持了較快發(fā)展。××年受影響，醫(yī)藥行業(yè)景氣指數(shù)異常快速增長(zhǎng)，達(dá)到近幾年來最高點(diǎn)，過后行業(yè)景氣逐月回落。但從××年月開始，醫(yī)藥行業(yè)景氣指數(shù)止跌回升。
行業(yè)整體盈利能力下降
在行業(yè)景氣上升的同時(shí)，××年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)及上市公司盈利能力均有所下降?！痢聊暾麄€(gè)醫(yī)藥行業(yè)的銷售額增長(zhǎng)保持了年以來的增速，為，稍低于××年的水平?！痢聊晷袠I(yè)盈利能力下降、利潤(rùn)空間縮小的局面，主要是由生產(chǎn)成本的上升及藥品價(jià)格的下降導(dǎo)致的。
行業(yè)整體盈利能力下降，具體表現(xiàn)在利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)率的下降和銷售利潤(rùn)率的下滑。整個(gè)行業(yè)有的企業(yè)虧損，而且應(yīng)收賬款凈額的同比增長(zhǎng)率在，遠(yuǎn)高于前幾年的水平。這可能與宏觀調(diào)控導(dǎo)致企業(yè)資金面吃緊有關(guān)。
從醫(yī)藥上市公司××年前三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速低于××年，凈利潤(rùn)同比下降幅度大于中期。上市公司的運(yùn)行與行業(yè)整體相似，呈增收減利局面，盈利能力下降，毛利率下降個(gè)百分點(diǎn)，每股收益下降元。
如何尋找投資突破口
××年月以來的宏觀調(diào)控主要是對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，壓縮投資，加大消費(fèi)。醫(yī)療、藥品作為人們生活中必不可少的消費(fèi)品，未來增長(zhǎng)空間巨大。因而，藥品生產(chǎn)企業(yè)成為了股市中躲避宏觀調(diào)控影響的避風(fēng)港。目前，宏觀調(diào)控已經(jīng)從行政手段向利率手段過渡，××年宏觀調(diào)控將會(huì)繼續(xù)。因此，藥品生產(chǎn)企業(yè)仍然應(yīng)該是投資中規(guī)避宏觀調(diào)控影響的較好品種。
藥品生產(chǎn)企業(yè)未來仍將受生產(chǎn)成本上升、藥品價(jià)格下降等因素的影響。由于成本上升具有一定的普遍性，因此能夠有效規(guī)避藥品價(jià)格下降對(duì)企業(yè)的影響，未來才有保持盈利水平和持續(xù)增長(zhǎng)的能力。筆者認(rèn)為，××年走強(qiáng)的海正藥業(yè)、華海藥業(yè)、云南白藥等醫(yī)藥股今年仍具一定吸引力。
（一）特色原料藥企業(yè)（）特色原料藥企業(yè)減小價(jià)格下降影響的動(dòng)因①具有豐富的產(chǎn)品群。②能通過生產(chǎn)工藝的改進(jìn)降低成本。③經(jīng)過市場(chǎng)整理后，通常是年時(shí)間，實(shí)力弱小的競(jìng)爭(zhēng)者被淘汰出局，市場(chǎng)參與者的數(shù)量明顯下降，幸存者的市場(chǎng)份額擴(kuò)大，對(duì)產(chǎn)品具有定價(jià)能力，從而促使產(chǎn)品價(jià)格會(huì)反彈保證了盈利空間。
向制劑企業(yè)過渡。制劑的毛利率較原料藥的毛利率高，可以提升公司整體盈利水平。
（）特色原料藥企業(yè)的國(guó)際估值比較從未來兩年的業(yè)績(jī)預(yù)期及投資估值看，成熟通用名藥企業(yè)如、和的（市盈率）近年來較低，為倍，而成長(zhǎng)型通用名藥企業(yè)的較高。
特色原料藥企業(yè)與通用名藥企業(yè)一樣，業(yè)績(jī)也具有波動(dòng)性。對(duì)它們的股票，不同偏好的投資者給予不同的溢價(jià)。目前，中國(guó)的特色原料藥還處于發(fā)展的初期，應(yīng)給予較高的溢價(jià)，在倍是相對(duì)合理的。投資者可重點(diǎn)關(guān)注華海藥業(yè)和海正藥業(yè)。
華海藥業(yè)公司是全球生產(chǎn)普利類原料藥品種最多的廠家之一，也是全球普利類原料藥主要供應(yīng)商之一。公司主要產(chǎn)品卡托普利的市場(chǎng)占有率已經(jīng)從公司上市時(shí)的上升到目前的，依那普利的市場(chǎng)占有率從上升到。
公司的沙坦類中間體與國(guó)際大型制藥企業(yè)簽訂了長(zhǎng)期定單，抗抑郁藥帕羅西汀的增長(zhǎng)可能在××年下半年體現(xiàn)。
公司××年（每股收益）為元股，預(yù)計(jì)××年為元股，動(dòng)態(tài)市盈率分別為倍及倍。若以倍市盈率計(jì)算，華海藥業(yè)的目標(biāo)價(jià)位在元以上，投資建議為優(yōu)異。
海正藥業(yè)公司××年發(fā)展中的不利因素主要體現(xiàn)在心血管原料藥方面，包括：①××年辛伐他汀價(jià)格下降與滯銷；②普伐他汀歐洲專利××年月到期，但是原料藥的需求并未提前個(gè)月放量，公司普伐他汀原料藥推遲了在歐洲上市；③普伐他汀四季度訂單落空，公司××年業(yè)績(jī)將可能低于預(yù)期。
但筆者認(rèn)為海正藥業(yè)可以通過其強(qiáng)大的研發(fā)力量（主要表現(xiàn)為對(duì)專利產(chǎn)品的跟蹤能力）和不斷推出新產(chǎn)品的能力（尤其是藥品獲得藥證的背景）來有效化解產(chǎn)品價(jià)格下降所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，并通過藥品在規(guī)范市場(chǎng)的銷售來延緩風(fēng)險(xiǎn)的降臨，獲得較高利潤(rùn)。海正藥業(yè)還將可能成為國(guó)內(nèi)最快進(jìn)入通用名藥領(lǐng)域的公司，首先通過通用名制劑，然后推出自己的通用名制劑。這樣，公司從原料藥向通用名制劑的發(fā)展將會(huì)提高公司的盈利水平。
××年公司為元股，預(yù)計(jì)××年為元股，動(dòng)態(tài)市盈率分別為倍及倍。若以倍市盈率計(jì)算，海正藥業(yè)的目標(biāo)價(jià)位在元以上，投資建議為優(yōu)異。
（二）中藥企業(yè)中藥企業(yè)通過在資源、品牌、技術(shù)等方面的壟斷以及政策上的傾斜等優(yōu)勢(shì)，獲得產(chǎn)品的定價(jià)能力和提價(jià)空間，形成其它企業(yè)無(wú)法超越的壁壘。
資源壟斷中藥企業(yè)的原材料中藥材的生產(chǎn)具有地域性，這賦予部分企業(yè)先天優(yōu)勢(shì)。
品牌壟斷品牌意味著產(chǎn)品的質(zhì)量有保證、技術(shù)有一定先進(jìn)性及獨(dú)特性、顧客對(duì)產(chǎn)品的忠誠(chéng)度等，如云南白藥有近百年的歷史、同仁堂有多年的歷史、片仔癀有多年的歷史。
技術(shù)壟斷中藥主要表現(xiàn)在配方和生產(chǎn)工藝上。如云南白藥散劑、膠囊和片仔癀是中藥絕密品種，即使其它企業(yè)用同樣的藥材也無(wú)法生產(chǎn)出具有相同品質(zhì)和療效的中藥。
價(jià)格優(yōu)勢(shì)（）國(guó)家政策規(guī)定優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。盡管國(guó)家對(duì)醫(yī)保目錄中的藥品規(guī)定了最高零售價(jià)，但對(duì)一些品牌中藥實(shí)行了優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)的政策，如同仁堂、云南白藥等。
（）提價(jià)的可能性與可行性。①成本推動(dòng)型的被動(dòng)提價(jià)：中藥材價(jià)格上漲、所用中藥材品質(zhì)的不同都會(huì)造成企業(yè)生產(chǎn)成本的上升，迫使企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格被動(dòng)提升。
②市場(chǎng)壟斷導(dǎo)致主動(dòng)提價(jià)：由于產(chǎn)品是獨(dú)家品種，故公司具有在保證銷量的情況下提價(jià)的能力，如云南白藥、片仔癀、東阿阿膠。
云南白藥和同仁堂是中藥行業(yè)的佼佼者。
云南白藥公司從××年月日開始，主要產(chǎn)品云南白藥散劑、膠囊、氣霧劑、宮血寧的供貨價(jià)上調(diào)，平均漲幅?！痢聊旯緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要表現(xiàn)為在提價(jià)基礎(chǔ)上不減銷量?！痢聊旯緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要受益于上述主打產(chǎn)品的銷量增長(zhǎng)。公司未來兩年的成長(zhǎng)保持在，收入主要來自醫(yī)藥商業(yè)，利潤(rùn)主要來自醫(yī)藥工業(yè)，尤其是白藥系列產(chǎn)品在各個(gè)方面的增長(zhǎng)。公司白藥產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)也將成為未來成長(zhǎng)亮點(diǎn)之一。
(1)從行業(yè)一般特征來看,醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性強(qiáng),在生命周期上并無(wú)嚴(yán)格的成熟期。醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展軌跡側(cè)重表現(xiàn)在因技術(shù)和理念創(chuàng)新而帶來的行業(yè)突破,而非傳統(tǒng)的因資源枯竭或需求萎縮導(dǎo)致的行業(yè)消亡再生,被稱為“永遠(yuǎn)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”。
(2)醫(yī)藥行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度較小。它是典型的弱經(jīng)濟(jì)周期行業(yè),在衰退時(shí)期仍能保持較高的增速,可以防御宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示:石油加工、有色金屬、紡織、鋼鐵等行業(yè)在前一時(shí)期的蕭條相比,醫(yī)藥行業(yè)明顯保持了高景氣度。
(3)醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較高。在測(cè)試生產(chǎn)、銷售推廣以及臨床應(yīng)用等環(huán)節(jié)均設(shè)有一定的技術(shù)壁壘和操作約束。醫(yī)藥行業(yè)日益顯現(xiàn)出技術(shù)和資金密集的特征,研發(fā)費(fèi)用在行業(yè)成本中具有較高占比,研發(fā)能力正成為行業(yè)內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力的要件。
(4)藥品和醫(yī)療服務(wù)的需求彈性較小。醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)需求具有剛性特征,穩(wěn)定的市場(chǎng)需求成為行業(yè)持續(xù)發(fā)展和穩(wěn)定盈利的基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)顯示:醫(yī)藥行業(yè)近年來產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)大,市場(chǎng)銷售和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)均有較大幅度的增長(zhǎng),表現(xiàn)出穩(wěn)中有升的市場(chǎng)需求。
(5)結(jié)合國(guó)情來看,國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)壟斷競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn),且競(jìng)爭(zhēng)因素大于壟斷因素,個(gè)別子域形成寡頭壟斷市場(chǎng)(李野,2002)。與數(shù)量占近九成的中小企業(yè)相比,國(guó)內(nèi)龍頭醫(yī)藥企業(yè)在資金、技術(shù)、管理和品牌等方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)對(duì)海外市場(chǎng)的依賴性弱,呈現(xiàn)內(nèi)需拉動(dòng)型特征:一是由于醫(yī)藥出口門檻高,本土醫(yī)藥企業(yè)多以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主體;二是中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)被認(rèn)為是全球最具增長(zhǎng)潛力的市場(chǎng)之一,反而吸引了眾多跨國(guó)醫(yī)藥巨頭戰(zhàn)略性進(jìn)入。
二、行業(yè)成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素
(1)從內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素看,醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展活力源于科技進(jìn)步和服務(wù)領(lǐng)域拓展,以及國(guó)民健康意識(shí)的加強(qiáng)和對(duì)更高生活品質(zhì)的要求。醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新能夠降低成本、實(shí)現(xiàn)效率,甚至帶來新一輪行業(yè)革命。加入WTO以來,國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)加大了模仿創(chuàng)新和自主研發(fā)的力度,推動(dòng)了醫(yī)藥行業(yè)向縱深發(fā)展。
我國(guó)國(guó)民衛(wèi)生知識(shí)水平的提高和對(duì)優(yōu)質(zhì)生活的追求,優(yōu)化了醫(yī)藥行業(yè)消費(fèi)者偏好,促進(jìn)了社會(huì)關(guān)注點(diǎn)、輿論態(tài)度和生活方式的轉(zhuǎn)變,日益影響著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨向?；谖覈?guó)龐大的人口基數(shù)和人口結(jié)構(gòu)老齡化的趨勢(shì),藥品和醫(yī)療服務(wù)具有持續(xù)而旺盛的需求,全社會(huì)醫(yī)療開支在未來勢(shì)必有大幅增長(zhǎng),進(jìn)而帶動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展。
(2)從外部驅(qū)動(dòng)因素看,政府的政策支持和監(jiān)管當(dāng)局的影響是醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的加速器,新醫(yī)改、新農(nóng)村建設(shè)和保增長(zhǎng)舉措均為醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。新醫(yī)改提出“建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度”的長(zhǎng)遠(yuǎn)政策目標(biāo),中央和地方均將加大財(cái)政投入,擴(kuò)大醫(yī)療保障在農(nóng)村、城鎮(zhèn)低收入人群的覆蓋,促進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療和社區(qū)醫(yī)療發(fā)展。國(guó)家基本藥物制度將推動(dòng)制藥行業(yè)向?qū)I(yè)化、規(guī)?；⑵放苹较虬l(fā)展,具有國(guó)家基本藥物生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的大型醫(yī)藥企業(yè)將受益。
新農(nóng)村建設(shè)將加大農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生投入,普及新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度,加強(qiáng)農(nóng)村衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療服務(wù)以及藥品供應(yīng)和監(jiān)管體系建設(shè),藥品市場(chǎng)第三終端特別是郊區(qū)、鄉(xiāng)村市場(chǎng)的規(guī)模也將得到加速拓展。國(guó)務(wù)院為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的保增長(zhǎng)措施也提出要加強(qiáng)基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè),適當(dāng)提高部分醫(yī)藥產(chǎn)品的出口退稅率,這些勢(shì)必帶動(dòng)整個(gè)國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)的快速增長(zhǎng)。
政府監(jiān)管部門嚴(yán)格了醫(yī)藥行業(yè)的準(zhǔn)入,部分中小企業(yè)單純依靠廉價(jià)和仿制來獲取市場(chǎng)份額的狀況將得到扭轉(zhuǎn)。而退出機(jī)制的建立完善也將促使缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的中小藥企逐步退出市場(chǎng)。相應(yīng)地,行業(yè)準(zhǔn)入壁壘的提高使得具備規(guī)模經(jīng)濟(jì)、品牌效應(yīng)和研發(fā)能力的藥企獲得更大的市場(chǎng)空間。
三、板塊投資建議
國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)在今年一季度觸底后,正處在企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期,基于醫(yī)藥行業(yè)基本特征和成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素,投資醫(yī)藥板塊同時(shí)具備防御性和成長(zhǎng)性。醫(yī)藥板塊在金融危機(jī)中成為資金的避風(fēng)港,并在2008年獲得了較高的相對(duì)溢價(jià),板塊一度表現(xiàn)活躍,位于一季度升幅榜前列。盡管醫(yī)藥板塊在2009年上半年的增幅落后于大盤,但行業(yè)自身的顯著特征和高成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)使得板塊中長(zhǎng)期增長(zhǎng)看好。
醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展是關(guān)系到國(guó)民健康的大計(jì)，國(guó)家對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策在制定上給予了更多的保障，從而為醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定、健康、快速發(fā)展提供了先決條件。
化工制約作為醫(yī)藥工業(yè)中所占比重最大的一塊，近年來得到了高速發(fā)腱。2008年我國(guó)化學(xué)制藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值為4，189.90億元，占醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)值達(dá)48.34％，其中化學(xué)原料藥和化學(xué)約品制劑工業(yè)總產(chǎn)值分別為1853.90fll2，336.00億元，同比各增長(zhǎng)23，20％f1123.90％。2008年我國(guó)化學(xué)原料藥年產(chǎn)量達(dá)到228.53萬(wàn)噸，其中出口比重超過1／2，占全球原料藥貿(mào)易額的1／4。目前我國(guó)已成為全球化學(xué)原料藥的生產(chǎn)和出口大國(guó)之一，也是全球最大的化學(xué)藥物制劑生產(chǎn)國(guó)。
甾體藥物在化學(xué)藥物體系中占有重受的地位，甾體藥物的發(fā)現(xiàn)和成功合成被譽(yù)為二十世紀(jì)醫(yī)藥工業(yè)取得的兩個(gè)重大進(jìn)展之一。隨著國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)原料藥的生產(chǎn)向我國(guó)的逐步轉(zhuǎn)移，以及我國(guó)國(guó)民醫(yī)療保障水平的不斷提高，對(duì)甾體激素藥物的需求出現(xiàn)剛性快速增長(zhǎng)，因此，整個(gè)行業(yè)的盈利能力未來將呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前，我國(guó)甾體藥物年產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的1／3左右。
仙琚制藥所屬行業(yè)快速增長(zhǎng)給公司帶來了全新的發(fā)展機(jī)遇，公司大部分主導(dǎo)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率居業(yè)內(nèi)第一或第二的位置，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上表現(xiàn)出了穩(wěn)定增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，公司2006年、2007年、2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為：7.65億元；9.67億元，11.34億元。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)打開高成長(zhǎng)空間
從仙琚制藥的發(fā)展軌跡來看，公司能夠取得行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者地位，主要得益于腳踏實(shí)地做事的企業(yè)精神。經(jīng)過30余年激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展到目前的規(guī)模，并形成了獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
一體化的業(yè)務(wù)模式
仙琚制藥采用的是原料藥和制劑一體化業(yè)務(wù)模式。原料藥生產(chǎn)企業(yè)的客戶是制劑生產(chǎn)廠家，制劑生產(chǎn)廠家的采購(gòu)屬理性購(gòu)買，對(duì)價(jià)格敏感，且具備議價(jià)能力，產(chǎn)品市場(chǎng)供求狀況的細(xì)微波動(dòng)都會(huì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生影響，從而影響原料藥生產(chǎn)企業(yè)盈利的穩(wěn)定性。公司所采用的原料藥和制劑一體化的經(jīng)營(yíng)模式從源頭上為公司所生產(chǎn)制劑產(chǎn)品提供了強(qiáng)有力的低成本控制保障，形成了同行業(yè)其他公司無(wú)法復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)
仙琚制藥已成功開發(fā)了20多個(gè)高科技新藥品種，取得了30余項(xiàng)省級(jí)以上科研成果。公司的維庫(kù)溴銨及其制劑(仙林)、米非司酮片(含珠停)與膠囊，復(fù)方戊酸雌二醇片、匹多莫德及其制劑等22個(gè)產(chǎn)品為國(guó)家級(jí)新藥；維庫(kù)溴銨及其注射劑項(xiàng)目、匹多莫德原藥及顆粒劑項(xiàng)目和糠酸莫米松及乳膏項(xiàng)目被列入國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目。醋酸烯諾酮及其一根型皮下埋植劑被列入“十五”國(guó)家科技攻關(guān)項(xiàng)目，抗早孕一類新藥賽米司酮ZXH951被列入國(guó)家“863”項(xiàng)目；地塞米松系列產(chǎn)品的“綠色生產(chǎn)技術(shù)與示范”列入國(guó)家科技支撐計(jì)劃(獲得的國(guó)家資助與“863”項(xiàng)目相當(dāng))；甲基潑尼松龍為浙江省重大科技攻關(guān)項(xiàng)目。公司已擁有6項(xiàng)發(fā)明專利，另有9項(xiàng)專利申請(qǐng)已獲受理。公司已在6個(gè)國(guó)家和地區(qū)總計(jì)23種產(chǎn)品取得了國(guó)際認(rèn)證，其中，有4種產(chǎn)品取得了美國(guó)FDA認(rèn)證，2種產(chǎn)品獲得了歐洲COS認(rèn)證。
銷售網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)
[中圖分類號(hào)] R95 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B [文章編號(hào)] 1673-7210（2014）08（b）-0132-04
The problem of pharmaceutical logistics operation status and countermeasures
WANG Ping
Information Center， Beijing University of Chinese Medicine， Beijing 100029， China
[Abstract] The pharmaceutical industry is a specific industry in the national economy industries， its circulation performance relates to every household， and realizing the efficiency and modernization of the pharmaceutical industry of logistics operation has important practical significance. This paper analyzes the current situation of pharmaceutical logistics operations， points out the existing problems， and puts forward corresponding countermeasures， in order to promote the integration of pharmaceutical logistics and management system， enhance the operational efficiency of pharmaceutical logistics， thus make the pharmaceutical logistics structure develop to the positive direction.
[Key words] Pharmaceutical logistics； Operational status； Existing problems； Countermeasures
由于醫(yī)藥行業(yè)的流通績(jī)效與千家萬(wàn)戶都密切相關(guān)，所以，醫(yī)藥行業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了較為特殊的位置，實(shí)現(xiàn)我國(guó)醫(yī)藥流通領(lǐng)域的高績(jī)效和現(xiàn)代化具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。近年來，醫(yī)藥流通的集約化以及相應(yīng)的物流管理和供應(yīng)鏈管理成為被廣泛重視和研究的問題?！妒迦珖?guó)藥品流通行業(yè)規(guī)劃綱要》中勾畫了未來我國(guó)醫(yī)藥物流社會(huì)化發(fā)展的新藍(lán)圖，同時(shí)，第三方物流企業(yè)的興起與發(fā)展，信息科技的日新月異，使得醫(yī)藥物流具有很大的發(fā)展前景。
1 醫(yī)藥物流
關(guān)于醫(yī)藥物流的概念目前并沒有十分明確的定義，百度百科對(duì)醫(yī)藥物流給出了如下定義：醫(yī)藥物流是指在依托一定的物流設(shè)備、物流技術(shù)和管理信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，有效地整合營(yíng)銷渠道中的上游資源和下游資源，通過對(duì)醫(yī)藥品供銷配運(yùn)環(huán)節(jié)中的驗(yàn)收過程、存儲(chǔ)過程、分揀過程和配送過程等一系列作業(yè)過程進(jìn)行優(yōu)化，來提高醫(yī)藥訂單的處理能力，減少醫(yī)藥貨物在分揀時(shí)產(chǎn)生的錯(cuò)誤，縮短醫(yī)藥庫(kù)存時(shí)間與配送時(shí)間，進(jìn)而減少醫(yī)藥物流的費(fèi)用成本，提高醫(yī)藥物流的服務(wù)水平，提升資金的使用效益，實(shí)現(xiàn)我國(guó)醫(yī)藥物流的自動(dòng)化、信息化和效益化。
2009年公布的新醫(yī)改政策中提出“基本藥物實(shí)行公開招標(biāo)采購(gòu)，統(tǒng)一配送，減少中間環(huán)節(jié)，保障廣大人民群眾基本的用藥需求；進(jìn)一步規(guī)范藥品的生產(chǎn)和流通，大力發(fā)展現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流和藥品的連鎖經(jīng)營(yíng)，積極推進(jìn)醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和醫(yī)藥流通企業(yè)的有機(jī)整合”?？梢?，醫(yī)藥物流是新醫(yī)改政策的一個(gè)重點(diǎn)提升改造領(lǐng)域，推動(dòng)醫(yī)藥物流健康有序發(fā)展是當(dāng)前和未來我國(guó)藥品管理的一個(gè)重要發(fā)展方向，也是解決醫(yī)藥成本過高的有效途徑[1]。
2 醫(yī)藥物流的運(yùn)作現(xiàn)狀與存在問題
我國(guó)醫(yī)藥物流起步較晚，目前仍處于起步發(fā)展階段，許多已經(jīng)開展或即將開展的醫(yī)藥物流項(xiàng)目基本上大都還停留在醫(yī)藥企業(yè)內(nèi)部的進(jìn)、銷、存業(yè)務(wù)整合和流程優(yōu)化階段，很少涉及對(duì)上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)、醫(yī)藥供應(yīng)商和下游醫(yī)藥批發(fā)零售企業(yè)以及醫(yī)院的整合，因而并不能從根本上解決藥品重復(fù)運(yùn)輸和庫(kù)存積壓嚴(yán)重的一系列現(xiàn)象，致使醫(yī)藥供應(yīng)鏈效率低下，藥品配送成本增加，藥價(jià)抬高等一系列不合理情況。
國(guó)內(nèi)的一些已有研究探討了醫(yī)藥流通行業(yè)的特點(diǎn)、醫(yī)藥物流的本質(zhì)和醫(yī)藥供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)特征，探索了醫(yī)藥物流行業(yè)的新型交易模式，但我國(guó)醫(yī)藥物流當(dāng)前還處于起步發(fā)展階段，雖然在醫(yī)藥物流實(shí)踐上進(jìn)行了許多探索，但仍缺乏有效的研究和規(guī)劃，目前醫(yī)藥物流中存在如下四大問題：
2.1 醫(yī)藥流通的費(fèi)用過高，而效率低下
在我國(guó)，醫(yī)藥物流領(lǐng)域的交易渠道復(fù)雜，物流節(jié)點(diǎn)過多，致使流通費(fèi)用過大，藥價(jià)過高。藥品從出廠到患者手中往往要經(jīng)過5～7級(jí)經(jīng)銷商，過多的流通環(huán)節(jié)大大降低了醫(yī)藥物流商的利潤(rùn)，致使醫(yī)藥流通企業(yè)的毛利潤(rùn)率只有7%左右，而純利潤(rùn)率僅為1%，其中平均物流的成本則占到了銷售額10%以上。而在美國(guó)，醫(yī)藥流通費(fèi)用率僅為3%，銷售利潤(rùn)率為2.4%[2]。居高不下的流通費(fèi)用侵蝕了醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)，物流費(fèi)用居高不下已成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的桎梏。
2.2 國(guó)家政策對(duì)醫(yī)藥物流的制約作用不明顯
盡管我國(guó)曾對(duì)醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施了長(zhǎng)期的指令性計(jì)劃管理，但藥品管制的方法和監(jiān)管模式仍處在探索和不完善的階段，管制政策也隨著國(guó)家相應(yīng)體質(zhì)的完善而不斷調(diào)整，政府管制的作用和影響雖然一直顯著，但效果一直不理想[3]。醫(yī)藥流通過程中環(huán)節(jié)過多，腐敗現(xiàn)象較嚴(yán)重，廣大消費(fèi)者的消費(fèi)負(fù)擔(dān)重，醫(yī)藥生產(chǎn)者的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大。因此，醫(yī)藥流通問題一直是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期以來未能徹底解決的重要問題。最近幾年推行的“醫(yī)藥分家”制度，旨在改變“藥價(jià)過高，以藥補(bǔ)醫(yī)”的問題，但目前看來，效果不很明顯。
2.3 醫(yī)藥流通市場(chǎng)集中度低
我國(guó)醫(yī)藥物流行業(yè)的市場(chǎng)集中度較低，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。據(jù)《2013-2017年中國(guó)醫(yī)藥物流行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2009年底，我國(guó)有醫(yī)藥物流企業(yè)1.3萬(wàn)多家，其中80%以上是中小規(guī)模企業(yè)，國(guó)藥、上藥、華潤(rùn)北藥、九州通排名前四的大型醫(yī)藥物流企業(yè)在整個(gè)行業(yè)的份額不到30%，而美國(guó)排名前三的醫(yī)藥物流企業(yè)占到美國(guó)整個(gè)醫(yī)藥市場(chǎng)95%以上的份額。由于我國(guó)醫(yī)藥流通企業(yè)數(shù)目多且規(guī)模小，導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)在市場(chǎng)上的占有率較低，市場(chǎng)的集中度不高，而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本卻偏高。當(dāng)前，從整體上來看，我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益較為低下，這已經(jīng)成為制約我國(guó)醫(yī)藥物流行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸[4]。
2.4 盲目建設(shè)醫(yī)藥物流中心
近年來由于醫(yī)藥物流的重要性逐漸被生產(chǎn)和藥品批發(fā)企業(yè)所關(guān)注，因而，關(guān)于醫(yī)藥物流中心建設(shè)的實(shí)踐性探索正迅猛發(fā)展。但部分醫(yī)藥物流系統(tǒng)的建設(shè)過程不切合行業(yè)和企業(yè)的實(shí)際，盲目追求自動(dòng)化物流中心的建設(shè)，沒有投入產(chǎn)出的觀念，而且在基礎(chǔ)管理和經(jīng)營(yíng)流程沒有做根本變革的前提下，寄希望能通過物流信息系統(tǒng)的建設(shè)來實(shí)現(xiàn)[5]；盡管并不是每個(gè)省市都要興建一個(gè)全國(guó)性的物流中心，也不是每個(gè)醫(yī)藥企業(yè)都需要配備物流部門，但在我國(guó)不同省市地區(qū)中依然存在忽視當(dāng)前我國(guó)醫(yī)藥發(fā)展的現(xiàn)狀而盲目建設(shè)醫(yī)藥物流項(xiàng)目的情況，最終導(dǎo)致建成的醫(yī)藥物流項(xiàng)目不理想[6]。
3 對(duì)策
3.1 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高醫(yī)藥行業(yè)集中度
2010年，商務(wù)部在首次藥品流通行業(yè)管理工作全國(guó)會(huì)議上明確指出：將開展藥品流通行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及我國(guó)藥品保障體系的建設(shè)，加大力度積極發(fā)展現(xiàn)代醫(yī)藥物流和醫(yī)藥的連鎖經(jīng)營(yíng)等一些較為先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)模式，通過藥品流通企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，不斷提高我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)的集中度。在最近啟動(dòng)并實(shí)施的國(guó)家基本藥物的制度中也十分明確的指出：對(duì)于基本的藥物今后將采用以省為單位的網(wǎng)上集中采購(gòu)的方式并實(shí)現(xiàn)藥品的統(tǒng)一配送，并進(jìn)一步規(guī)定醫(yī)藥生產(chǎn)的企業(yè)作為招投標(biāo)的主體，作為基層的醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)現(xiàn)全部配備基藥并使用基藥，最終實(shí)現(xiàn)藥品的零差率銷售。顯而易見，該政策啟動(dòng)實(shí)施后，那些網(wǎng)絡(luò)覆蓋面較全、藥品的配送服務(wù)質(zhì)量較好的大型的醫(yī)藥企業(yè)和區(qū)域性的龍頭企業(yè)將在醫(yī)藥流通市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位[7]。
在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整上，可以參考借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展歷程和經(jīng)驗(yàn)，在發(fā)達(dá)國(guó)家的醫(yī)藥行業(yè)中，產(chǎn)業(yè)集中度的提高和企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，主要是通過企業(yè)之間的購(gòu)并和聯(lián)合實(shí)現(xiàn)的，而這基本上也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。而對(duì)于我國(guó)，醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和醫(yī)藥行業(yè)集中度的提高，在很大程度上還要通過政府的調(diào)控政策來引導(dǎo)和實(shí)現(xiàn)[8]。目前，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策旨在引導(dǎo)醫(yī)藥行業(yè)的大企業(yè)進(jìn)行兼并擴(kuò)張，因此，醫(yī)藥企業(yè)之間合并是提高我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)集中度的一條最主要的途徑。實(shí)力較強(qiáng)的大企業(yè)通過兼并中小企業(yè)進(jìn)行資源整合，進(jìn)一步增強(qiáng)自身實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，這對(duì)于降低醫(yī)藥流通費(fèi)用、提高醫(yī)藥的流通效率作用重大。但當(dāng)前我國(guó)的一些大型醫(yī)藥流通企業(yè)其市場(chǎng)占有率與國(guó)外的大型醫(yī)藥流通企業(yè)的市場(chǎng)占有率比較起來，仍相差甚遠(yuǎn)。
對(duì)于大企業(yè)來說，可采取兼并策略來謀求自身更好的發(fā)展；然而對(duì)于為數(shù)眾多的中小企業(yè)來說，這場(chǎng)市場(chǎng)擴(kuò)容、行業(yè)兼并的提高行業(yè)集中度的改革卻是關(guān)乎自身的存亡，中小企業(yè)應(yīng)積極謀求自身生存的發(fā)展策略，除了選擇被大的醫(yī)藥企業(yè)兼并之外，還可以選擇中小企業(yè)聯(lián)合組成大的醫(yī)藥集團(tuán)的方式來求得發(fā)展，否則就可能會(huì)被市場(chǎng)淘汰。
3.2 實(shí)施積極的醫(yī)藥物流發(fā)展政策引導(dǎo)醫(yī)藥物流健康發(fā)展
醫(yī)藥行業(yè)是個(gè)對(duì)國(guó)計(jì)民生有重大影響的特殊行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)的物流運(yùn)作因此具有一定的特殊性，除受市場(chǎng)制約外，還很大程度受到制度的影響，政府的政策法規(guī)、社會(huì)結(jié)構(gòu)等都會(huì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的物流運(yùn)作產(chǎn)生較大的影響，醫(yī)藥企業(yè)的物流運(yùn)作還必須時(shí)刻關(guān)注制度性的因素。通常情況下，合理的政策、制度和法規(guī)會(huì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的物流運(yùn)作和物流管理產(chǎn)生比較強(qiáng)烈的積極作用，而不合理的過多干預(yù)，將會(huì)導(dǎo)致醫(yī)藥市場(chǎng)失靈，致使制藥企業(yè)給藥品定高價(jià)。
為了促進(jìn)醫(yī)藥物流市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，近些年來，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策，如2009年的新醫(yī)改政策，2010年以后每年召開的藥品流通行業(yè)管理工作會(huì)議等等，但是由于醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，一些急需得到改革的醫(yī)藥流通行業(yè)存在的問題還是沒能得到有效徹底地解決。因此，政府應(yīng)繼續(xù)加大政策的執(zhí)行力度，正確使用價(jià)值規(guī)律，合理運(yùn)用行政、法律及經(jīng)濟(jì)手段來改革現(xiàn)有的醫(yī)藥物流市場(chǎng)的利益格局，創(chuàng)建良好的市場(chǎng)運(yùn)行條件，優(yōu)化資源配置，通過實(shí)施積極的醫(yī)藥物流發(fā)展政策引導(dǎo)醫(yī)藥物流企業(yè)健康有序發(fā)展。相信政府宏觀調(diào)控和市場(chǎng)機(jī)制的有機(jī)結(jié)合，將會(huì)使醫(yī)藥供應(yīng)鏈中各主體的力量更加趨于均衡分布，利益分配也會(huì)更加趨于合理，各主體間的協(xié)作性將會(huì)被進(jìn)一步增強(qiáng)，最終會(huì)使醫(yī)藥物流的運(yùn)作成本被極大地降低，醫(yī)藥物流的運(yùn)作效率也將會(huì)得到極大提升[9]。
3.3 利用信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥物流現(xiàn)代化
近些年來，我國(guó)政府較為密集的頒布了一些關(guān)于大力發(fā)展現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流的制度和政策，顯現(xiàn)出我國(guó)政府對(duì)發(fā)展現(xiàn)代化醫(yī)藥物流的極大重視。如2012年，商務(wù)部在全國(guó)藥品流通行業(yè)管理工作會(huì)議上指出：大力推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推進(jìn)現(xiàn)代醫(yī)藥物流和連鎖經(jīng)營(yíng)發(fā)展，健全行業(yè)管理制度，規(guī)范藥品流通秩序，完善藥品流通網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)，提升行業(yè)服務(wù)能力。2009年國(guó)家公布的《關(guān)于建立國(guó)家基本藥物制度的實(shí)施意見》明確提出：“基本藥物由招標(biāo)選擇的藥品生產(chǎn)企業(yè)、具有現(xiàn)代物流能力的藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)或具備條件的其他企業(yè)統(tǒng)一配送?！睆恼咧锌梢钥闯觯F(xiàn)代化醫(yī)藥物流已成為政府及企業(yè)各界關(guān)注的重點(diǎn)，是否具備相應(yīng)的現(xiàn)代化醫(yī)藥物流能力將成為企業(yè)未來生存與發(fā)展的關(guān)鍵要素[10]。因此，新形勢(shì)下醫(yī)藥流通企業(yè)必須充分發(fā)揮自身主動(dòng)性，積極實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流管理來?yè)屨坚t(yī)藥物流市場(chǎng)先機(jī)。
引入現(xiàn)代物流將會(huì)減少藥品流通的中間環(huán)節(jié)，解決藥價(jià)虛高的問題，為物流企業(yè)創(chuàng)造出豐厚的利潤(rùn)。我國(guó)醫(yī)藥流通必須打破傳統(tǒng)的醫(yī)藥分銷體制，向公平化、透明化方向變革，在這種狀況下，必須建立行之有效的現(xiàn)代化物流體系來配合這種新型的醫(yī)藥交易模式。目前，現(xiàn)代化醫(yī)藥物流管理的核心在于要求醫(yī)藥物流企業(yè)充分地利用信息技術(shù)和現(xiàn)代化的組織管理方式，將醫(yī)藥流通過程中的運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、裝卸、分裝、配送和信息等環(huán)節(jié)有機(jī)地進(jìn)行整合，從而降低醫(yī)藥流通成本，提高供應(yīng)鏈上的增值服務(wù)水平和資金的使用效益，增強(qiáng)醫(yī)藥物流企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，在確保藥品安全有效的前提下，花費(fèi)最少的資金和最短的時(shí)間去完成既定的任務(wù)[11]。
現(xiàn)代物流與傳統(tǒng)物流的主要區(qū)別是信息化，信息化使許多繁雜的工作變得輕松、簡(jiǎn)單起來，數(shù)據(jù)得以快速便捷、準(zhǔn)確無(wú)誤的傳遞，極大地提高了醫(yī)藥企業(yè)在庫(kù)存管理、裝卸運(yùn)輸、采購(gòu)訂貨、配送藥品和藥品訂單處理等方面的自動(dòng)化水平，物流企業(yè)中的信息流、物流、資金流的管理也成為規(guī)范和科學(xué)的流程[12]。作為醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體的制藥企業(yè)和醫(yī)藥經(jīng)銷公司應(yīng)利用信息化的現(xiàn)代交易平臺(tái)以及物流管理技術(shù)實(shí)現(xiàn)新的突破，拓展自身的發(fā)展空間，從而更好地面對(duì)WTO的挑戰(zhàn)[13]。
3.4 建設(shè)第三方醫(yī)藥物流企業(yè)
物流費(fèi)用居高不下是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)面臨的一個(gè)難題，可以通過積極開展第三方物流業(yè)務(wù)來解決這個(gè)難題。第三方醫(yī)藥物流是指由醫(yī)藥生產(chǎn)方和醫(yī)藥銷售方以外的物流企業(yè)去完成醫(yī)藥物流的服務(wù)。借助于第三方醫(yī)藥物流企業(yè)可以減少藥品在流通過程中所經(jīng)歷的過多不必要的環(huán)節(jié)，并可以通過專業(yè)化的物流運(yùn)作和進(jìn)行集中采購(gòu)來實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jīng)濟(jì)，從而降低醫(yī)藥物流的費(fèi)用。
作為第三方的醫(yī)藥物流企業(yè)，必須具備提供醫(yī)藥物流計(jì)劃的能力，能夠?qū)︶t(yī)藥物流的全程信息進(jìn)行有效地管理，明確藥品的一些特殊存儲(chǔ)和運(yùn)送要求，能夠按照GSP的要求對(duì)藥品進(jìn)行質(zhì)量驗(yàn)收、貯存、養(yǎng)護(hù)和配送，并可以提供一整套與醫(yī)藥行業(yè)的特殊要求相符的專業(yè)化物流服務(wù)。對(duì)于國(guó)內(nèi)一些已經(jīng)具備提供專業(yè)化物流服務(wù)能力的大型醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，可以在現(xiàn)有物流能力基礎(chǔ)進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)第三方物流服務(wù)提供。要具備提供第三方物流服務(wù)的能力，就需要重組第三方醫(yī)藥物流批發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)，建立區(qū)域性的企業(yè)聯(lián)盟，充分利用信息技術(shù)、物流技術(shù)，與醫(yī)藥物流勞務(wù)的供需雙方結(jié)成密切的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并且緊緊把握醫(yī)藥物流市場(chǎng)的節(jié)奏，以及時(shí)地調(diào)整自身企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，不斷提高物流服務(wù)水平，向其他醫(yī)藥公司提供第三方醫(yī)藥物流服務(wù)[2]。
我國(guó)的第三方物流剛剛起步，目前專業(yè)的第三方醫(yī)藥物流企業(yè)為數(shù)不多。九州通醫(yī)藥集團(tuán)是國(guó)內(nèi)較早致力于開展第三方物流業(yè)務(wù)的醫(yī)藥公司之一，九州通以武漢為中心建立了覆蓋全國(guó)的物流配送網(wǎng)絡(luò)，擁有80余萬(wàn)平米物流中心倉(cāng)儲(chǔ)資源，4000多名物流精英，850余臺(tái)運(yùn)營(yíng)車輛，集團(tuán)7萬(wàn)余家醫(yī)藥上下游客戶，良好的物流資源和業(yè)務(wù)資源為第三方物流業(yè)務(wù)的開展奠定了扎實(shí)的基礎(chǔ)[14]。
3.5 研究醫(yī)藥行業(yè)物流網(wǎng)絡(luò)的形成原因、發(fā)展軌跡及運(yùn)作形態(tài)
不同于一般的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)或完全規(guī)制行業(yè)，由于醫(yī)藥行業(yè)對(duì)國(guó)計(jì)民生的影響較大，還會(huì)受到相當(dāng)程度的政策、制度和法規(guī)的影響，同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)作為一個(gè)行業(yè)其運(yùn)作還要符合市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，醫(yī)藥行業(yè)的供應(yīng)鏈組織和物流運(yùn)作具有較大程度的競(jìng)爭(zhēng)性，企業(yè)決策具有一定的自主性，致使醫(yī)藥行業(yè)中的企業(yè)供應(yīng)鏈相對(duì)比較復(fù)雜。當(dāng)前缺少對(duì)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈內(nèi)在績(jī)效因素的研究，尤其缺乏從內(nèi)部利益相關(guān)者和外部利益相關(guān)者的視角調(diào)查研究醫(yī)藥供應(yīng)鏈的組織模式現(xiàn)狀。
可以采用實(shí)地調(diào)研的方式對(duì)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的利益驅(qū)動(dòng)因素和實(shí)際運(yùn)作方式進(jìn)行了解和研究，以期發(fā)現(xiàn)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)物流管理和運(yùn)作方式中存在的問題，揭示問題存在的根源；與此同時(shí)，通過對(duì)比研究發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)物流管理和運(yùn)作方式，探尋促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)供應(yīng)鏈良性發(fā)展的完善的制度體系和管理體制，展望我國(guó)醫(yī)藥物流行業(yè)變革發(fā)展的趨勢(shì)[15]。
3.6 構(gòu)建醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈不斷發(fā)展的制度嵌入模式
在我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)域里，長(zhǎng)期以來一直存在著一個(gè)未能徹底解決的難題――設(shè)計(jì)合理有效的醫(yī)藥供應(yīng)鏈組織及運(yùn)作模式，致使藥品在供應(yīng)鏈的組織和運(yùn)作過程中通常要經(jīng)歷諸多環(huán)節(jié)，極其缺乏相應(yīng)的管理規(guī)范、活動(dòng)集成和合理的醫(yī)藥物流管理體系。對(duì)于這種情況，應(yīng)進(jìn)行大量的實(shí)證調(diào)查和相關(guān)的研究，在此基礎(chǔ)之上進(jìn)一步研究分析現(xiàn)有的制度嵌入對(duì)醫(yī)藥物流的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和醫(yī)藥企業(yè)的供應(yīng)鏈運(yùn)作所產(chǎn)生的相應(yīng)影響，尤其是最近幾年里，各項(xiàng)宏觀管理政策是如何改變醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)利潤(rùn)的轉(zhuǎn)移和利益方利益的調(diào)整。
基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，研究和分析嵌入性制度和供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)之間的互動(dòng)關(guān)系和演進(jìn)過程，探索制度嵌入關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和具體要素，從而構(gòu)建與制度要素契合的醫(yī)藥行業(yè)供應(yīng)鏈組織網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)和運(yùn)作流程。并基于上述分析判斷，通過市場(chǎng)化的制度設(shè)計(jì)和制度嵌入，采用規(guī)范化的物流組織模式，對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供需鏈進(jìn)行整合，促進(jìn)良好制度體系的建立和產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展，提升我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的供應(yīng)鏈的運(yùn)作績(jī)效，提供醫(yī)藥行業(yè)物流產(chǎn)業(yè)化研究的新思路。
4 小結(jié)
從醫(yī)藥物流研究和發(fā)展實(shí)踐來看，隨著我國(guó)醫(yī)藥體制的不斷改革與完善，醫(yī)藥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)越來越激烈，因此，系統(tǒng)地分析、設(shè)計(jì)醫(yī)藥行業(yè)的流通體系和醫(yī)藥供應(yīng)鏈的管理體系對(duì)于我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的健康有序發(fā)展具有十分重要的指導(dǎo)作用。目前亟需在理論方面對(duì)醫(yī)藥物流管理開展更加深入的研究，同時(shí)，還亟需在實(shí)證方面去探究我國(guó)醫(yī)藥流通規(guī)范化發(fā)展的新思路，研究醫(yī)藥流通的績(jī)效測(cè)度和考量模型，制訂整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的業(yè)務(wù)流程，以促進(jìn)醫(yī)藥物流的理論發(fā)展，并在應(yīng)用方面轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。
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在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)下，國(guó)家政策鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)整合，并出臺(tái)相關(guān)政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集中度提升。國(guó)家食藥監(jiān)總局2011年3月啟動(dòng)了新版藥品GMP認(rèn)證。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自2016年1月1日起，未通過新版GMP認(rèn)證的企業(yè)、生產(chǎn)車間一律停止生產(chǎn)。那么，未來數(shù)月內(nèi)，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)整合可能會(huì)掀起新一波。
（二）行業(yè)格局和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
國(guó)家新版GMP認(rèn)證的實(shí)施，不能滿足認(rèn)證的中小企業(yè)逐步淘汰，被優(yōu)質(zhì)的企業(yè)并購(gòu)。通過并購(gòu)和整合，使企業(yè)擺脫價(jià)格無(wú)序的競(jìng)爭(zhēng)，避免惡性競(jìng)爭(zhēng)帶來的影響，使得整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加有序，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，專注于研發(fā)競(jìng)爭(zhēng)，品牌競(jìng)爭(zhēng)。未來我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)將面對(duì)全球一流藥企的競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)層次的提升能使我們更好的應(yīng)對(duì)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。
醫(yī)藥行業(yè)在我國(guó)整體上還處于成長(zhǎng)時(shí)期，行業(yè)集中度低，并購(gòu)重組是必經(jīng)之路。對(duì)于優(yōu)勢(shì)企業(yè)來說，通過并購(gòu)可以獲得新的優(yōu)質(zhì)藥品和新的生產(chǎn)線，從而拓展產(chǎn)能、獲得新的優(yōu)質(zhì)藥品生產(chǎn)批文，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，致力于完成整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的布局，拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
二、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在做出并購(gòu)決策時(shí)，必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估， 對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估可能因未來收益的大小和時(shí)間的預(yù)期預(yù)測(cè)不當(dāng)而不夠準(zhǔn)確，這就產(chǎn)生了并購(gòu)公司的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）融資風(fēng)險(xiǎn)
融資風(fēng)險(xiǎn)主要指在企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)方采用何種方式籌集到并購(gòu)資金以及籌集的資金對(duì)并購(gòu)后企業(yè)財(cái)務(wù)產(chǎn)生的不確定性。在并購(gòu)過程中，一般會(huì)涉及大量的資金。無(wú)論是企業(yè)選擇現(xiàn)金并購(gòu)還是債務(wù)并購(gòu)，都存在著一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。融資方式的選擇，融資數(shù)額的大小都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化，如果處理不好不僅會(huì)加重并購(gòu)方的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，而且容易使并購(gòu)后企業(yè)因債務(wù)本息償付困難而面臨財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)。
三、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析：基于華潤(rùn)三九并購(gòu)桂林天和案例分析
（一）并購(gòu)雙方簡(jiǎn)介及并購(gòu)動(dòng)因
華潤(rùn)三九是大型國(guó)有控股醫(yī)藥上市公司。主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)。主要產(chǎn)品999感冒靈、999皮炎平、參附注射液、注射用頭孢、免煎中藥、三九胃泰顆粒、正天丸在國(guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)上具有相當(dāng)高的占有率和知名度。但骨科領(lǐng)域較為薄弱。天和藥業(yè)是中國(guó)最大的膏藥專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，其中“天和牌骨通貼膏”是在中國(guó)膏藥品類中單品市場(chǎng)占有率第一的全國(guó)知名品牌，被認(rèn)定為中國(guó)馳名商標(biāo)，持續(xù)年平均20%以上的高速增長(zhǎng)。
2013年1月16日華潤(rùn)三九公告稱為落實(shí)公司發(fā)展戰(zhàn)略，不斷豐富產(chǎn)品線，拓展骨科業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司擬收購(gòu)桂林天和藥業(yè)97.18%的股份，交易價(jià)格約為人民幣 5.83億元。
（二）并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
1.定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)華潤(rùn)三九的公告，被評(píng)估單位擁有較強(qiáng)的研發(fā)力量和團(tuán)隊(duì)，具有良好的成長(zhǎng)性，未來盈利能力較強(qiáng)，本次評(píng)估增值率 136.93%。
分析人士表示，雖然天和藥業(yè)再貼膏市場(chǎng)擁有一定的品牌影響力，但天和藥業(yè)是否潛在價(jià)值，很多業(yè)內(nèi)人士保持懷疑。而此次收購(gòu)的產(chǎn)品技術(shù)含量一般，收購(gòu)價(jià)格偏高。另新版GMP的大限迫近，將有大批中小制藥企業(yè)無(wú)法通過改造驗(yàn)收而被并購(gòu)重組，可以壓低收購(gòu)價(jià)格。
2.融資風(fēng)險(xiǎn)。公告稱公司現(xiàn)金較為充裕，本次收購(gòu)天和藥業(yè)資金為公司自有資金。但是2013年5月，公司發(fā)行為期五年的公司債券5億，這預(yù)示著并購(gòu)后的存量資金已經(jīng)不能滿足公司的快速發(fā)展的需要，公司需要通過融資途徑獲取長(zhǎng)期、穩(wěn)定資金以適應(yīng)、支持業(yè)務(wù)發(fā)展。這也表明并購(gòu)方的問題在于可能由于舉債過多導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，警惕負(fù)債過高可能導(dǎo)致無(wú)法按時(shí)償還應(yīng)付本金及利息，最終會(huì)連累公司經(jīng)營(yíng)狀況。
以上可以看出，一方面并購(gòu)支付的全是現(xiàn)金，另一方面又舉債，這樣降低資金的使用效率，同時(shí)公司不得不為發(fā)債支付利息，從而提高了財(cái)務(wù)費(fèi)用，不利于公司成本費(fèi)用的節(jié)儉?？梢圆捎矛F(xiàn)金支付和股權(quán)支付相結(jié)合的方式，合理采用支付對(duì)價(jià)方式，這樣可以減少現(xiàn)金的支付，提高資金使用效率，同時(shí)還可以有效調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。
四、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
（一）并購(gòu)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
中信證券分析師潘建平認(rèn)為，在普通建筑領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注盈利增長(zhǎng)確定性高、釋放業(yè)績(jī)積極性和盈利增長(zhǎng)預(yù)期在提升的兩家綜合性大型基建公司即中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵，以及隧道股份、浦東建設(shè)、龍?jiān)ㄔO(shè)和上海建工等上海本地基建股在兩個(gè)中心建設(shè)、世博會(huì)和迪斯尼等背景下上海城市大建設(shè)所帶來的發(fā)展良機(jī)和投資機(jī)會(huì)。特種建筑領(lǐng)域繼續(xù)看好所服務(wù)領(lǐng)域景氣向好、市場(chǎng)空間較大、競(jìng)爭(zhēng)門檻較高，以及競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率高的公司，如中材國(guó)際和東華科技等。維持建筑行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。
機(jī)械制造：鐵路投資增長(zhǎng) 船舶資金需求大
最新數(shù)據(jù)顯示，09年前5個(gè)月，全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資增長(zhǎng)161.8％，實(shí)際增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期。我國(guó)鐵路網(wǎng)強(qiáng)密度明顯低于世界主要經(jīng)濟(jì)體，未來發(fā)展空間巨大。而與全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的是鐵路建設(shè)用機(jī)械類上市公司嚴(yán)重滯漲。單就機(jī)械制造業(yè)而言，除工程機(jī)械行業(yè)外，受益更多的集中在電氣設(shè)備類與機(jī)械基礎(chǔ)件類上市公司上，如：電氣化鐵路生產(chǎn)牽引變壓器的臥龍電氣、緊固件龍頭企業(yè)晉億實(shí)業(yè)。一直以來國(guó)內(nèi)船舶需求相對(duì)不足，造船業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)落后，我國(guó)原油、鐵礦石和不少貨物的運(yùn)輸都是用國(guó)外的航運(yùn)公司，“國(guó)船國(guó)造”的呼吁一直沒有大規(guī)模實(shí)現(xiàn)。其原因之一就是船舶產(chǎn)業(yè)基金不足，若船舶產(chǎn)業(yè)基金數(shù)額大幅增長(zhǎng)，可以使得國(guó)內(nèi)船企為國(guó)內(nèi)公司造船提供必要的條件。但是，目前，在全球船舶市場(chǎng)大幅下滑的背景下，我國(guó)船舶制造企業(yè)也難獨(dú)善其身。
浙商證券分析師史海表示，給予子行業(yè)機(jī)床設(shè)備行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)、工程機(jī)械行業(yè)和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
醫(yī)藥行業(yè)：基本面健康 靜待市場(chǎng)轉(zhuǎn)變
09年上半年，醫(yī)藥板塊的收益弱于市場(chǎng)，醫(yī)藥行業(yè)的基本面沒有發(fā)生顯著的變化，發(fā)生變化的只是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。下半年任何對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化都會(huì)改變醫(yī)藥板塊相對(duì)于市場(chǎng)的強(qiáng)度，上半年弱于市場(chǎng)的走勢(shì)給醫(yī)藥行業(yè)下半年帶來更高的相對(duì)市場(chǎng)的收益。醫(yī)藥行業(yè)本身就有2―3年一個(gè)周期的波動(dòng)趨勢(shì)，08年的調(diào)整有宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，但是大部分原因來自于行業(yè)自身的波動(dòng)，按照行業(yè)規(guī)律，09年行業(yè)整體將逐級(jí)走高，從3―4月份的數(shù)據(jù)來看，這種趨勢(shì)較為明顯。目前醫(yī)藥板塊的相對(duì)估值水平已經(jīng)大幅的降低，無(wú)論是從各個(gè)板塊之間的橫向比較還是從歷史的相對(duì)估值比較來看。而且09年醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確切，增長(zhǎng)速度也將會(huì)在各個(gè)行業(yè)中保持領(lǐng)先，因此從09年動(dòng)態(tài)估值來看，醫(yī)藥行業(yè)的相對(duì)估值已經(jīng)明顯偏低。
東北證券分析師宋晗表示，結(jié)合目前的估值水平，找到被低估的企業(yè)，才能更好的發(fā)現(xiàn)上市公司的價(jià)值。維持行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”評(píng)級(jí)。
天士力：受益營(yíng)銷改善 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加快
公司主要產(chǎn)品有復(fù)方丹參滴丸、養(yǎng)血清腦顆粒、荊花胃康膠丸、水林佳膠囊、藿香正氣滴丸、益氣復(fù)脈粉針等，都為全國(guó)獨(dú)家生產(chǎn)或劑型獨(dú)家生產(chǎn)。基本藥物目錄即將出臺(tái)，復(fù)方丹參滴丸作為首個(gè)單品種銷售規(guī)模過10億的中成藥。消費(fèi)群體廣泛，療效確切，進(jìn)入基本藥物目錄可能性很大。進(jìn)入基本藥物目錄帶來的市場(chǎng)擴(kuò)張將有力地支持復(fù)方丹參滴丸的穩(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來3-5年復(fù)方丹參滴丸市場(chǎng)銷售規(guī)模達(dá)到20億元。公司二線產(chǎn)品主要是養(yǎng)血清腦顆粒、水林佳、荊花胃康、益氣復(fù)脈粉針等，05-07年增長(zhǎng)緩慢，受益于營(yíng)銷改善，08年增長(zhǎng)加快。從09年前5個(gè)月數(shù)據(jù)來看，二線產(chǎn)品仍然保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師婁圣睿上調(diào)公司09-11年每股收益至0.65元、O.80元、0.96元，對(duì)應(yīng)市盈率為26倍、21倍、17倍。公司是中藥現(xiàn)代化企業(yè)，營(yíng)銷改善，主導(dǎo)產(chǎn)品復(fù)方丹參滴丸穩(wěn)步增長(zhǎng)，二線產(chǎn)品增速加快。應(yīng)參照一線醫(yī)藥股給予估值，給予09年30-35倍市盈率，維持“增持”評(píng)級(jí)。
中國(guó)重汽：有望于09年下半年復(fù)蘇
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期公布的固定資產(chǎn)投資增速大幅超越市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，09年1-5月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)32.9％。固定資產(chǎn)投資增速由1-4月的30.5％升至1-5月的32.9％，5月份的固定資產(chǎn)投資同比增速更是飆升到39％，創(chuàng)5年來的新高。同時(shí)，從行業(yè)層面來看，主要用于物流用途的半掛牽引車5月銷量繼續(xù)回升，單月銷量1.5萬(wàn)臺(tái)，已恢復(fù)至07年的平均水平。由于物流類用途車銷量占比較高，因此半掛牽引車的需求復(fù)蘇將決定行業(yè)復(fù)蘇的時(shí)點(diǎn)。在固定資產(chǎn)增速持續(xù)走高，而房地產(chǎn)投資有望在今年下半年觸底回升，取代基建投資成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)之新增長(zhǎng)點(diǎn)的綜合背景下，重卡行業(yè)有望于09年下半年復(fù)蘇。預(yù)估09-11年，公司將分別實(shí)現(xiàn)銷量8.4萬(wàn)臺(tái)、9.4萬(wàn)臺(tái)和10.3萬(wàn)臺(tái)。
凱基證券分析師王志霖預(yù)計(jì)公司09-11年每股收益分別為1.19元、1.55元和1.78元，公司現(xiàn)股價(jià)較行業(yè)平均水平或龍頭公司擁有估值優(yōu)勢(shì)，維持“增持”評(píng)級(jí)。
漢鐘精機(jī)：壓縮機(jī)需求穩(wěn)定
公司目前螺桿制冷壓縮機(jī)行業(yè)需求穩(wěn)定，加速增長(zhǎng)，空壓機(jī)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)定。螺桿式壓縮機(jī)相比往復(fù)式壓縮機(jī)，具備節(jié)能環(huán)保的特點(diǎn)，符合國(guó)家構(gòu)建節(jié)約型社會(huì)的基本國(guó)策。公司主要產(chǎn)品之一的螺桿制冷壓縮機(jī)(冷媒機(jī))國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率第一，約為40％。公司的冷凍壓縮機(jī)(冷凝機(jī))產(chǎn)品主要用于農(nóng)產(chǎn)品保鮮冷庫(kù)儲(chǔ)存和工業(yè)冷凍，由于國(guó)內(nèi)目前的冷鏈設(shè)施和冷鏈裝備不足，原有設(shè)施設(shè)備陳舊，發(fā)展和分布不均衡，無(wú)法應(yīng)對(duì)日益增長(zhǎng)的居民消費(fèi)需求，近年來國(guó)家對(duì)此予以積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)。受益于此，公司產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)迅速，也是業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)09年有望實(shí)現(xiàn)50％的高速增長(zhǎng)。目前公司已具備中小型空氣壓縮機(jī)制造能力，其中螺桿式空氣壓縮機(jī)體08年約占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的10％。公司未來還將逐漸進(jìn)入包括離心機(jī)等中大型空壓機(jī)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)09年空壓機(jī)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)20％的增長(zhǎng)速度。
東方證券分析師周鳳武預(yù)計(jì)公司09-11年的每股收益為0.35、0.39、0.44元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
報(bào)喜鳥：增發(fā)有利于提升公司品牌形象
公司擬通過公開增發(fā)方式，發(fā)行不超過6500萬(wàn)股、募集資金不超過8億元，用于加強(qiáng)公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。增發(fā)資金用于在全國(guó)范圍內(nèi)通過新開店的方式進(jìn)一步加強(qiáng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司計(jì)劃總投資8.397億，在18個(gè)城市建
立18家形象中心店，同時(shí)在全國(guó)范圍內(nèi)建立80家銷售中心店，80家時(shí)尚店；合計(jì)建立178家店鋪。根據(jù)項(xiàng)目可行性報(bào)告，該項(xiàng)目建設(shè)期為18個(gè)月，建設(shè)完成后第一年達(dá)產(chǎn)率為60％，第二年達(dá)產(chǎn)率為80％，第三年全部達(dá)產(chǎn)，可為公司新增年均銷售收入57704.91萬(wàn)元，新增年均凈利潤(rùn)12610.63萬(wàn)元。項(xiàng)目稅后內(nèi)部收益率為14.98％，投資凈利潤(rùn)率為15.02％，稅后投資回收期為7.08年。通過借力資本市場(chǎng)。采取購(gòu)買、租賃店鋪的方式，迅速設(shè)立起品牌形象店和銷售中心店等直營(yíng)渠道，有利于公司品牌形象提升，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展相對(duì)利好。
銀河證券分析師馬莉表示，隨著資本市場(chǎng)估值中樞上移，品牌服飾企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。
中國(guó)太保：壽險(xiǎn)繼續(xù)好轉(zhuǎn) 財(cái)險(xiǎn)快速增長(zhǎng)
子公司太保壽險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)于09年月1月1日至09年5月31日期間累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為296億元、152億元，單月總保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)2.O％，其中壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)單月保費(fèi)分別增長(zhǎng)5.4％和18.3％，壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入分別占總保費(fèi)收入63.8％和36.2％。太保壽險(xiǎn)5月份單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入48.0億元，同比小幅負(fù)增長(zhǎng)5.4％，而此前4個(gè)月單月保費(fèi)同比增速分別為-14.2％、-14.9％、-9.0％和-1.4％。從累計(jì)保費(fèi)來看，前5個(gè)月累計(jì)保費(fèi)下降9.9％，而前4個(gè)月累計(jì)保費(fèi)下降10.7％?？梢姡瑔卧卤ＹM(fèi)繼續(xù)小幅負(fù)增長(zhǎng)，但累計(jì)總保費(fèi)下跌趨勢(shì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，降幅繼續(xù)縮小，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月累計(jì)保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)縮小。太保財(cái)險(xiǎn)5月份單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入27.3億元，同比增長(zhǎng)18.3％，略低于上月19.5％的增速。
海通證券分析師潘洪文維持公司09-10年每股收益O.51元和0.60元的預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
醫(yī)藥制造行業(yè)和其它行業(yè)不同，其產(chǎn)品主要經(jīng)歷產(chǎn)品研發(fā)期、產(chǎn)品試驗(yàn)期、產(chǎn)品生產(chǎn)期和產(chǎn)品銷售期四個(gè)環(huán)節(jié)。因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)的這種特殊性質(zhì)，也就決定了醫(yī)藥行業(yè)的融資方式有其獨(dú)特性。醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己的行業(yè)特色，有針對(duì)性的提出融資控制對(duì)策增強(qiáng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制。
一、當(dāng)前我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的融資現(xiàn)狀
1.研發(fā)階段的融資方式
當(dāng)醫(yī)藥產(chǎn)品還處在研發(fā)階段，企業(yè)對(duì)該藥品的技術(shù)研發(fā)能力、產(chǎn)品的市場(chǎng)前景還沒有準(zhǔn)確的預(yù)定，投資者沒有辦法準(zhǔn)確的判定醫(yī)藥企業(yè)的預(yù)期收益，投資風(fēng)險(xiǎn)較高。專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在這個(gè)時(shí)候因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太高，前景無(wú)法預(yù)測(cè)而不愿意投資，所以短期債務(wù)較多，長(zhǎng)期融資方式很難實(shí)現(xiàn)。
2.產(chǎn)品推廣階段的融資方式
醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)成功后，就需要進(jìn)入試驗(yàn)階段，需要通過在市場(chǎng)上投放少量產(chǎn)品來獲得消費(fèi)者的認(rèn)可。但是因?yàn)檠邪l(fā)階段融資渠道受阻，醫(yī)藥企業(yè)在此時(shí)因?yàn)橛芰^弱，償還債務(wù)能力有限，短期借款過融資造成債務(wù)壓力過大。這就要求醫(yī)藥企業(yè)增加長(zhǎng)期資本比例，醫(yī)藥企業(yè)因此可能會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)拋出橄欖枝，以期獲得更好的發(fā)展。
3.成長(zhǎng)階段的融資方式
醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)階段后，有了一定的生產(chǎn)規(guī)模，但是產(chǎn)品的品牌影響力還沒有完全形成，需要擴(kuò)大市場(chǎng)渠道建設(shè)，并擴(kuò)大生產(chǎn)能力。在這個(gè)過程中，醫(yī)藥企業(yè)一般通過內(nèi)部融資和股權(quán)融資方式來實(shí)現(xiàn)資金的積累和獲得。當(dāng)外部條件允許，企業(yè)高效益的前景就能從外部環(huán)境中吸引和募集到更多資金，包括新的投資機(jī)構(gòu)的投資、風(fēng)險(xiǎn)投資的后續(xù)投資以及上市發(fā)行股票的融資。
4.成熟階段的融資
醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入成熟階段之后，各方面的實(shí)力都得到了明顯的提升和鞏固，新產(chǎn)品有了一定的市場(chǎng)占有率，企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)變小，這個(gè)時(shí)候會(huì)有很多外部投資機(jī)構(gòu)愿意涌入。在這個(gè)時(shí)候，醫(yī)藥企業(yè)關(guān)心的是組織結(jié)構(gòu)的完善和調(diào)整，通過創(chuàng)新手段完善公司制度，改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)能力，尋求新的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。在這個(gè)階段，醫(yī)藥企業(yè)的資金來源更多的是從銀行等金融機(jī)構(gòu)，以期降低融資成本。
二、我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策分析
1.優(yōu)化醫(yī)藥企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)
醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的大小和醫(yī)藥企業(yè)融資比例分配有著直接關(guān)系。過度的提高醫(yī)藥企業(yè)負(fù)債比例，往往容易增加醫(yī)藥企業(yè)的償還債務(wù)能力，增加醫(yī)藥企業(yè)的融資成本，最終導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)增加。一般情況下，醫(yī)藥企業(yè)偏好股權(quán)融資，通過股權(quán)融資可以帶來低成本、高權(quán)益的優(yōu)勢(shì)，但是如果發(fā)行股票的價(jià)格、數(shù)量決策不合理，可能造成股東利益受損，增加醫(yī)藥企業(yè)融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在成長(zhǎng)階段應(yīng)該合理的增加債券的發(fā)行，通過多元化的融資方式將企業(yè)資本結(jié)構(gòu)保持在理想水平，保持企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)，從而在控制企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。
2.建立醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)
醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表以及附注和其它財(cái)務(wù)說明中所列數(shù)據(jù)和信息進(jìn)行詳細(xì)的分析，從而幫助醫(yī)藥企業(yè)準(zhǔn)確及時(shí)的掌握各方面情況，對(duì)醫(yī)藥企業(yè)可能面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)事先預(yù)知，對(duì)即將發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的防范與控制，將醫(yī)藥企業(yè)的各種經(jīng)濟(jì)損失降低到最小。醫(yī)藥企業(yè)可以在償債能力指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、發(fā)展能力指標(biāo)等財(cái)務(wù)指標(biāo)中選擇適合自身融資環(huán)境的指標(biāo)來衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，做好提前預(yù)警。
3.提高醫(yī)藥企業(yè)管理者的決策能力
醫(yī)藥企業(yè)高層管理者的決策對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著至關(guān)重要的影響。在醫(yī)藥企業(yè)做出融資決策的之前，高層管理者應(yīng)該對(duì)整體的環(huán)境、市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)狀況以及企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等等有深入的了解和認(rèn)識(shí)，確保做出的決策能夠保證醫(yī)藥企業(yè)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和市場(chǎng)環(huán)境下順利融資。為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，就必須加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)高層管理者的決策能力。通過培訓(xùn)等方式提升管理者能力，要求企業(yè)高層管理者能夠站在戰(zhàn)略眼光的角度，以企業(yè)整的發(fā)展利益為重，對(duì)企業(yè)全局發(fā)展有深刻的認(rèn)識(shí)，并且洞悉市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)，只有這樣才能確保企業(yè)融資決策的科學(xué)性與合理性。
4.完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制
當(dāng)期，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制并不完善，相關(guān)法律法規(guī)也不完善。正因?yàn)槿绱?，醫(yī)藥企業(yè)就應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，在企業(yè)內(nèi)部制定完善的法規(guī)制度，對(duì)于一些人為因素導(dǎo)致企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)增加的因素要給予嚴(yán)厲的處罰，在融資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前就做好事前預(yù)防控制，實(shí)現(xiàn)事前、事后都能有一整套完善的監(jiān)管流程。在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前，可以通過完善企業(yè)組織治理結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)、建立內(nèi)部控制體系等來做好防范和控制融資風(fēng)險(xiǎn)。
總而言之，醫(yī)藥企業(yè)融資關(guān)系企業(yè)的良好發(fā)展，融資風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)加強(qiáng)醫(yī)藥企業(yè)管理有著重要影響。也正因?yàn)槿绱?，醫(yī)藥企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)控制也就成了醫(yī)藥企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理的關(guān)鍵性問題之一。只有科學(xué)合理的做好醫(yī)藥企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)控制，才能讓醫(yī)藥企業(yè)更好的適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]畢立林.醫(yī)藥行業(yè)上市公司橫向并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].江蘇大學(xué)，2005
一、研究背景
隨著社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，國(guó)家對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的管理不斷加強(qiáng)，近幾年，越來越多的人加入到這個(gè)行業(yè)中為了取得市場(chǎng)收益而各顯神通?？梢哉f，醫(yī)藥行業(yè)作為中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)銷中的一份子，起著不可替代的作用。醫(yī)藥行業(yè)所取得的成就除了與經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展、自身的不斷努力息息相關(guān)以外，‘忠誠(chéng)度’在醫(yī)藥企業(yè)顧客關(guān)系管理中也起到了不可忽視的作用。可以說它是醫(yī)藥企業(yè)能否達(dá)到預(yù)期目的的隱形武器。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，無(wú)論是產(chǎn)品銷售還是員工管理，只要是與人打交道的過程都需要彼此的誠(chéng)信，而誠(chéng)信的現(xiàn)實(shí)意義就是的顧客對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度。
二、研究目的和意義
通過對(duì)醫(yī)藥企業(yè)顧客關(guān)系的調(diào)查，了解顧客忠誠(chéng)度對(duì)醫(yī)藥企業(yè)顧客關(guān)系管理中的重要性；掌握影響顧客忠誠(chéng)度的因素并且找出解決辦法；正確認(rèn)識(shí)誠(chéng)信與信任在醫(yī)藥企業(yè)營(yíng)銷中的重要性。為企業(yè)謀劃出一條能使企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的道路。
三、研究?jī)?nèi)容
醫(yī)藥營(yíng)銷忠誠(chéng)度包括顧客對(duì)企業(yè)營(yíng)銷的認(rèn)可，對(duì)新產(chǎn)品的購(gòu)買情況，對(duì)待企業(yè)負(fù)面消息的態(tài)度等。本報(bào)告主要研究醫(yī)藥營(yíng)銷中影響顧客對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度的因素，這也是醫(yī)藥營(yíng)銷中的核心。本文分析了現(xiàn)今社會(huì)顧客對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度的營(yíng)銷因素：企業(yè)的忠誠(chéng)度，產(chǎn)品質(zhì)量，新產(chǎn)品新服務(wù)的效果等，指出顧客忠誠(chéng)度對(duì)企業(yè)的重要性：創(chuàng)造效益，維系企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展等；提出新形勢(shì)下提高顧客誠(chéng)信度策略：塑造企業(yè)品牌形象，提高產(chǎn)品質(zhì)量，合理定位價(jià)格，做好新產(chǎn)品宣傳。開展以學(xué)術(shù)營(yíng)銷為主的醫(yī)院藥品營(yíng)銷，通過權(quán)威的營(yíng)銷方式，獲得更多信任。
（一）忠誠(chéng)度與醫(yī)藥企業(yè)顧客關(guān)系管理。
顧客的忠誠(chéng)度是指顧客對(duì)企業(yè)及其提供的產(chǎn)品與服務(wù)的依戀或愛慕的程度。顧客關(guān)系管理（Customer Relationship Management，CPM）是企業(yè)以顧客關(guān)系為核心，開展系統(tǒng)化的顧客研究以及優(yōu)化企業(yè)組織體系和業(yè)務(wù)流程，提高顧客的信任水平和忠誠(chéng)度，以提高企業(yè)的效率和利潤(rùn)水平的一種營(yíng)銷管理策略。醫(yī)藥企業(yè)顧客關(guān)系管理戰(zhàn)略是兼顧醫(yī)藥企業(yè)利益和顧客利益的全面解決方案，它適應(yīng)市場(chǎng)營(yíng)銷管理理念的更新，引發(fā)顧客興趣并且滿足其需求，并一忠誠(chéng)度為研究核心，對(duì)顧客進(jìn)行差異細(xì)分，維護(hù)住有價(jià)值的顧客，從而取得最大程度的收益。
（二）影響顧客忠誠(chéng)度的因素及提高忠誠(chéng)度的方案。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，影響顧客對(duì)企業(yè)忠誠(chéng)度的因素有很多，既有企業(yè)方面的，也有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手方面的；既有顧客自身方面的，又有社會(huì)環(huán)境方面的。從企業(yè)提高顧客忠誠(chéng)度的角度來看，主要包括以下幾個(gè)方面：
1.顧客的滿意度
一直以來人們一直在思考顧客的滿意程度對(duì)顧客的忠誠(chéng)度是否有影響，影響程度有多大？根據(jù)Bob Hartley和Michael W .Starkey在1996年發(fā)表的《銷售管理與顧客關(guān)系》一書中的研究：在完全競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，顧客的持續(xù)購(gòu)買與顧客顧客滿意之間不相關(guān)，顧客無(wú)論是否滿意都會(huì)因需要而再次購(gòu)買，只有當(dāng)滿意度降到令其無(wú)法容忍的程度才會(huì)放棄。在低度競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，顧客的持續(xù)購(gòu)買與顧客的滿意度之間是弱相關(guān)，即高度忠誠(chéng)并不需要過高的滿意度，低度滿意和輕度的不滿意對(duì)顧客持續(xù)購(gòu)買的影響也不太大，但是如果顧客極度不滿意和非常不滿意，其忠誠(chéng)度會(huì)急劇下降很難令顧客產(chǎn)生高忠誠(chéng)度。
2.顧客的信任
在信任下消費(fèi)，消費(fèi)者對(duì)商品首先建立起一種信任預(yù)期。尤其是醫(yī)藥企業(yè)的消費(fèi)者，選購(gòu)時(shí)的心情是焦慮的急切的，對(duì)產(chǎn)品的期待要高于其他商品，凡是符合自身信任預(yù)期的商品就會(huì)被納入購(gòu)買范疇。一旦商品沒有達(dá)到預(yù)期效果信任感將會(huì)消失而且在今后的購(gòu)買中將會(huì)被首先排斥到購(gòu)買范疇之外。由此可見，信任購(gòu)買和信任消費(fèi)與顧客購(gòu)買消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，顧客認(rèn)為其購(gòu)買和消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)越小，顧客對(duì)其忠誠(chéng)度就越強(qiáng)。
3.顧客購(gòu)買的便利程度
在滿目琳瑯的藥品市場(chǎng)中，如果顧客不能較方便的購(gòu)買到臨時(shí)或長(zhǎng)期需要的藥品，即使對(duì)原先選用的產(chǎn)品再信任和滿意，也會(huì)從所需藥品的急切程度和用藥頻率出發(fā)，考慮選擇同類可替代藥品或不同產(chǎn)地的同方藥品。提高購(gòu)買的便利程度須從以下幾方面著手：（1）加強(qiáng)銷售渠道建設(shè)，增加具有銷售該藥品資格的藥店；（2）做好物流管理，提高配貨送貨效率；（3）加強(qiáng)對(duì)銷售藥店的管理，做好宣傳確保顧客需要時(shí)看得見、夠得著。
（三）營(yíng)銷人員的專業(yè)水平及服務(wù)態(tài)度會(huì)直接影響顧客的忠誠(chéng)度。
醫(yī)藥市場(chǎng)高度專業(yè)化的今天，購(gòu)藥者越來越關(guān)注銷售人員的專業(yè)水平與服務(wù)態(tài)度，銷售人員能否正確的了解病情和對(duì)癥藥品并且正確引導(dǎo)購(gòu)藥，成為醫(yī)藥企業(yè)市場(chǎng)占有率的又一關(guān)鍵。想要提高銷售人員服務(wù)水品企業(yè)應(yīng)該：（1）定期開展人員培訓(xùn)工作，提高專業(yè)知識(shí)掌握水平；（2）提高服務(wù)意識(shí)。在員工群體中樹立典型，定期在忠誠(chéng)顧客群體中開展員工服務(wù)質(zhì)量測(cè)評(píng)，對(duì)顧客評(píng)價(jià)高的員工采取獎(jiǎng)勵(lì)制度；（3）加強(qiáng)員工福利待遇，避免優(yōu)秀員工流失。
四、結(jié)語(yǔ)
本課題揭示了忠誠(chéng)度在醫(yī)企業(yè)顧客關(guān)系管理的重要性，通過對(duì)企業(yè)營(yíng)銷中發(fā)生的現(xiàn)象的分析以及對(duì)消費(fèi)者心理的分析，得出影響顧客忠誠(chéng)度的原因以及如何提高醫(yī)藥企業(yè)忠誠(chéng)度的方式方法。從而得出以下結(jié)論：
（1）醫(yī)藥企業(yè)必須誠(chéng)信為本，注重企業(yè)自身形象，嚴(yán)把醫(yī)藥產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)。
（2）采取合理的方式方法了解顧客所想所需，做到有側(cè)重的銷售，做好忠誠(chéng)顧客的維護(hù)工作。
（3）做好心產(chǎn)品的宣傳工作。使老顧客了解新產(chǎn)品，新顧客發(fā)展成為老顧客忠誠(chéng)顧客，確保醫(yī)藥企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。
（4）做好忠誠(chéng)顧客維護(hù)工作。定期開展忠誠(chéng)顧客回饋活動(dòng)，通過與顧客的互動(dòng)增進(jìn)了解和信任，進(jìn)一步增進(jìn)顧客與企業(yè)關(guān)系。
參考文獻(xiàn)：
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1廣州藥業(yè)吸收合并白云制藥概況
廣州藥業(yè)和白云山是廣藥集團(tuán)旗下的兩家上市公司，廣藥集團(tuán)持有35.58%的白云山A，另外持有48.2%的廣州藥業(yè)。白云山和廣州藥業(yè)在2011年11月7日停牌，2012年3月28日廣州藥業(yè)公布了吸收合并廣州白云山制藥有限公司的預(yù)案說明，正式開始了新廣藥的資產(chǎn)重組。廣州藥業(yè)擬采用新增A股股份換股吸收合并的方式合并白云山，換股價(jià)格以按照重組相關(guān)事宜的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日的A股股票交易價(jià)格確定，分別為12.20元/股和11.55元/股，由此確定白云山與廣州藥業(yè)的換股比例為1：0.95，即每1股白云山股份可換取0.95股廣州藥業(yè)的股份。本次換股吸收合并完成后，白云山將注銷獨(dú)立法人資格，其全部資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、業(yè)務(wù)和人員將并入廣州藥業(yè)；廣州藥業(yè)向廣藥集團(tuán)發(fā)行A股股份作為支付對(duì)價(jià)購(gòu)買廣藥集團(tuán)擁有或有權(quán)處置的除廣州藥業(yè)及白云山股權(quán)外與醫(yī)藥主業(yè)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)等剩余醫(yī)藥主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)。此次重組后廣州藥業(yè)的控股股東仍為廣藥集團(tuán)，而廣藥集團(tuán)將以新廣州藥業(yè)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)其主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體上市。具體重組過程如下圖所示。
2廣州藥業(yè)吸收合并白云山制藥案例分析
2.1吸收合并重組原因
為順應(yīng)全球醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)新一輪的整合優(yōu)化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更激烈，醫(yī)藥行業(yè)將面臨通過兼并重組做大做強(qiáng)的歷史性機(jī)遇；按照廣州市國(guó)有資產(chǎn)優(yōu)化布局政策，廣州市政府下發(fā)相關(guān)文件，明確將國(guó)企上市公司市值管理和利用資本市場(chǎng)并購(gòu)重組成效納入國(guó)企考核范圍；其次為實(shí)現(xiàn)廣藥集團(tuán)的振興“大南藥”，發(fā)展“大健康”，打造戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，逐步實(shí)現(xiàn)由壯大規(guī)模、提升水平到國(guó)際拓展的三步式跨越發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，力爭(zhēng)成為我國(guó)醫(yī)藥制藥業(yè)龍頭企業(yè)之一的“十二五”發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略。這些宏觀政策及企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略因素是其進(jìn)行重組的重要原因。
重組前的廣州藥業(yè)主要以化學(xué)藥為主營(yíng)業(yè)務(wù)的單一經(jīng)營(yíng)模式，而重組后的新廣州藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)將整合形成“大南藥”和“大健康”兩大方向。具體如下圖所示。
企業(yè)資本運(yùn)作的背后是其巨大的利潤(rùn)與市場(chǎng)發(fā)展空間的驅(qū)動(dòng)。通過換股吸收合并的資本運(yùn)作方式，不僅能避免企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力，低成本地將品牌、專利以及商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)及企業(yè)產(chǎn)業(yè)資源進(jìn)行有效整合，還可以使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值鏈的有效管理，使得各個(gè)利益相關(guān)者獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益。對(duì)于廣州藥業(yè)和白云山這兩家上市公司而然，吸收合并能夠快速實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張和資源的整合，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)集團(tuán)的資源及資本優(yōu)化配置并實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)值最大化。
2.2吸收合并重組結(jié)果
重組后的新廣州藥業(yè)將擁有中國(guó)馳名商標(biāo)4項(xiàng)、廣東省著名商標(biāo)20項(xiàng)、廣州市著名商標(biāo)27項(xiàng)，使其品牌價(jià)值和影響力更大。其總資產(chǎn)將由48.51億元上升至84.31億元，凈資產(chǎn)收益率（攤?。⒂?.6%提升至10.15%，每股收益（攤?。⒂?.3550元提升至0.4353元。廣藥集團(tuán)將擁有廣州藥業(yè)權(quán)益的部分，其比例由重組前48.20%變?yōu)?5.29%。重組后的白云山的“市場(chǎng)化+全國(guó)性品牌”有望激發(fā)釋放廣州藥業(yè)的“華南區(qū)品牌、產(chǎn)品、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)”資源優(yōu)勢(shì)潛能，實(shí)現(xiàn)廣藥集團(tuán)醫(yī)藥業(yè)務(wù)整合，提高管理效率，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)整體上市，存續(xù)公司新廣州藥業(yè)將擁有包括醫(yī)藥研發(fā)與制造、醫(yī)藥分銷與零售在內(nèi)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到改善，將成為廣藥集團(tuán)主要醫(yī)藥資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的單一上市平臺(tái)，產(chǎn)能和收入規(guī)模得到顯著擴(kuò)大，增強(qiáng)公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，提高公司資產(chǎn)盈利能力，有利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展，成為全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的綜合性醫(yī)藥上市公司之一。進(jìn)而走出華南，進(jìn)一步拓展全國(guó)市場(chǎng)。從本次吸收合并重組過程及結(jié)果來看，通過設(shè)置收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)和現(xiàn)金選擇權(quán)，可最大化保護(hù)社會(huì)公眾股東的利益。而廣藥集團(tuán)持股比例由重組前48.20%降低為45.29%，能優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，避免“一股獨(dú)大”，最終起到規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)的目的。
2.3吸收合并重組的啟示
站在宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景和市場(chǎng)變動(dòng)格局及公司自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、投入產(chǎn)出效果與公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率等角度，基于醫(yī)藥行業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益性、高投入性，集中程度高，市場(chǎng)進(jìn)入壁壘高的行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合企業(yè)自身的戰(zhàn)略，正確選擇資本運(yùn)作方式很重要。通過采用換股吸收合并，不僅降低廣藥集團(tuán)整合的成本，實(shí)現(xiàn)資本整合增值，還能使“新廣藥”獲得專業(yè)化與協(xié)作生產(chǎn)效益，形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，完善產(chǎn)業(yè)鏈，努力培育支柱產(chǎn)業(yè)，提高市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)走產(chǎn)業(yè)化發(fā)展道路，是企業(yè)應(yīng)對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的有力武器，是其做大做強(qiáng)的必然選擇，也是企業(yè)未來“相關(guān)多元發(fā)展”路子的可靠保障。
一、引言
改革開放以來，人們生活水平不斷提高，對(duì)自身健康的重視程度也在不斷提升。近年來，我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生費(fèi)用支出逐年提高，醫(yī)藥行業(yè)一直保持較快的增長(zhǎng)速度。但是目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)仍然存在著一定的問題，市場(chǎng)集中度低，企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多，仿制藥多，產(chǎn)品創(chuàng)新性差等，仍有較大發(fā)展空間。本文以產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的SCP范式研究當(dāng)前中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)（Structure）、市場(chǎng)行為（Conduct）和市場(chǎng)績(jī)效（Performance）。根據(jù)實(shí)證分析得出醫(yī)藥制造業(yè)相關(guān)結(jié)論，并提出相應(yīng)的醫(yī)藥制造業(yè)發(fā)展建議。
二、發(fā)展現(xiàn)狀
改革開放以來，我國(guó)人口總數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，人口老齡化和城鎮(zhèn)化的速度加快，醫(yī)療體制改革深入，醫(yī)藥行業(yè)有了足夠的發(fā)展，主要體現(xiàn)在：（1）市場(chǎng)規(guī)模：15年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值25，537.1億元，占GDP的比重達(dá)4.23%；（2）利潤(rùn)水平：2016年上半年，醫(yī)藥工業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.364萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.14%，15年醫(yī)藥工業(yè)銷售收入達(dá)2.67萬(wàn)億元，復(fù)合增長(zhǎng)率15.3%；整體上，15年醫(yī)藥工業(yè)毛利率達(dá)28.1%，銷售利潤(rùn)率達(dá)10.1%（3）終端市場(chǎng)：15年國(guó)內(nèi)藥品終端市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1.383萬(wàn)億元，10年至15年復(fù)合增長(zhǎng)率15.41%。
15年，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)達(dá)到7116個(gè)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.55萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.10%，較2014年12.94%的增速下滑3.84個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)總額0.263萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.90%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，截止16年10月我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)主營(yíng)業(yè)收入為2.235萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%，利潤(rùn)總額為0.236萬(wàn)億元，增長(zhǎng)15.5%。整體上說，目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)維持“一降一升”趨勢(shì)，即營(yíng)業(yè)收入增速下滑，利潤(rùn)規(guī)模增速小幅提高。
三、SCP范式分析
（一）市黿峁
（1）市場(chǎng)集中度：市場(chǎng)集中度包括絕對(duì)集中度和相對(duì)集中度，絕對(duì)集中度是最簡(jiǎn)單常用的方法，能反映產(chǎn)業(yè)集中狀況，是衡量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的重要標(biāo)志，顯示市場(chǎng)的壟斷和競(jìng)爭(zhēng)程度。因此本文選擇絕對(duì)集中度（CRn）對(duì)醫(yī)藥制造業(yè)市場(chǎng)集中度進(jìn)行分析，其計(jì)算公式如下：
（表示銷售收入，n表示前n家企業(yè)，N表示行業(yè)中所有企業(yè)）
根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)以及相關(guān)企業(yè)年報(bào)計(jì)算2011年到2015年5年醫(yī)藥制造業(yè)的CR4和CR8，得到如下數(shù)據(jù)：
按照貝恩法可知，目前我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的CR4
（2）進(jìn)入和退出壁壘。規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘：根據(jù)日本學(xué)家植草益對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘的分類標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)模市場(chǎng)比重的公式為：（S為總產(chǎn)量，N為行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)。）2015年我國(guó)共有7116家醫(yī)藥制造業(yè)，d=1/7116=0.014%
（二）市場(chǎng)行為
（1）定價(jià)策略：通過市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析，我國(guó)醫(yī)藥制造產(chǎn)業(yè)屬于競(jìng)爭(zhēng)激烈產(chǎn)業(yè)，橫向合謀不易產(chǎn)生。但是，目前醫(yī)藥市場(chǎng)體系尚未完善，信息不對(duì)稱、藥品渠道不暢通等使企業(yè)選擇高定價(jià)高讓利的營(yíng)銷手段，造成藥價(jià)虛高的現(xiàn)象，產(chǎn)生產(chǎn)銷縱向合謀的定價(jià)機(jī)制。
（2）廣告行為：醫(yī)藥制造企業(yè)的廣告投放一直較多，近年來始終保持整體快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2015年上半年廣告投放主Top10共投放331.89億元，藥品廣告投放占比55%，同比增長(zhǎng)8.5%。由于受眾對(duì)電視媒體信賴度最高，因此企業(yè)多選擇此類渠道。而醫(yī)藥電商由于政策限制、缺乏及時(shí)性等原因尚未發(fā)展良好，因此投放較少。但是醫(yī)藥電商發(fā)展是必然趨勢(shì)，所以幾年來搜索、導(dǎo)航和聯(lián)盟網(wǎng)站上的投放有所增加。
（3）兼并行為：我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小，缺乏擴(kuò)張能力。處于擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模、提升利潤(rùn)、滿足經(jīng)營(yíng)需求的目的以及近年來的政策改革，醫(yī)藥制造企業(yè)并購(gòu)整合不斷展開，2015年上半年，以化藥中藥生產(chǎn)為主的制藥企業(yè)并購(gòu)案就高達(dá)47起。
（三）市場(chǎng)績(jī)效
（1）盈利能力：本文利用凈利潤(rùn)（萬(wàn)億元）和資產(chǎn)報(bào)酬率表示醫(yī)藥制造業(yè)的盈利能力：
近五年來，醫(yī)藥制造業(yè)的凈利潤(rùn)呈增加態(tài)勢(shì)。15年的凈利潤(rùn)是06年的7.81倍，資產(chǎn)報(bào)酬率較平緩，但相較于06-10年有較大增長(zhǎng)，表明醫(yī)藥制造業(yè)盈利能力處于總體上升趨勢(shì)，績(jī)效不斷改善。
（2）償付能力：本文通過資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率表示醫(yī)藥制造業(yè)的償付能力：
2006-2015年期間行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率逐步下降，意味行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿逐漸減小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐年減小。同時(shí)，行業(yè)產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨向合理化，長(zhǎng)期負(fù)債能力不斷改善。
四、建議
（1）鼓勵(lì)企業(yè)間并購(gòu)：我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)集中度較低，企業(yè)規(guī)模小數(shù)量多，經(jīng)營(yíng)完善、技術(shù)先進(jìn)且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的企業(yè)兼并、合并和收購(gòu)其他規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)力弱和有互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)的制藥企業(yè)，有利于進(jìn)行低成本擴(kuò)張，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也可以避開地方保護(hù)主義等壁壘，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍和經(jīng)營(yíng)區(qū)域，增加市場(chǎng)占有率。
（2）支持研發(fā)創(chuàng)新和技術(shù)改革：我國(guó)醫(yī)藥制造主要集中于仿制藥的生產(chǎn)，研發(fā)投入較少導(dǎo)致技術(shù)改革、產(chǎn)品創(chuàng)新少，因此政府可以采取相應(yīng)措施支持醫(yī)藥制造企業(yè)引進(jìn)國(guó)際技術(shù)加以更新改進(jìn)，在消化吸收再創(chuàng)新中獲得自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，生產(chǎn)創(chuàng)新性產(chǎn)品。
（3）加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范管理，提高進(jìn)入壁壘，降低退出壁荊何夜醫(yī)藥制造業(yè)進(jìn)入壁壘低，不斷有新企業(yè)進(jìn)入行業(yè)之中，造成企業(yè)數(shù)量多但規(guī)模小的局面；而行業(yè)退出壁壘高，眾多虧損企業(yè)不能及時(shí)退出，導(dǎo)致資產(chǎn)流動(dòng)性低。因此，政府需加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范管理，正確調(diào)整進(jìn)出壁壘，改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壞境。
（4）發(fā)揮我國(guó)醫(yī)藥潛在優(yōu)勢(shì)：我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)具有獨(dú)特的中藥資源優(yōu)勢(shì)，有較好的發(fā)展?jié)摿?。但由于中藥在現(xiàn)代化、規(guī)范化等方面的問題，其優(yōu)勢(shì)尚未完全發(fā)揮。因此，醫(yī)藥企業(yè)需要加快中藥研究，提高中藥產(chǎn)品技術(shù)與品質(zhì)控制，使中藥打入國(guó)際市場(chǎng)。
五、結(jié)語(yǔ)
醫(yī)藥行業(yè)在全國(guó)乃至全世界范圍內(nèi)都屬于朝陽(yáng)行業(yè)，有著良好的發(fā)展空間。伴隨醫(yī)療體系改革，醫(yī)改政策出臺(tái)并穩(wěn)健落地，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)也將面臨一個(gè)更好的發(fā)展前景。同時(shí)，人們醫(yī)療衛(wèi)生意識(shí)的增長(zhǎng)、人均收入水平的提高、人口老齡化的加快、城鎮(zhèn)化水平的提高、疾病圖譜變化等一系列因素也推動(dòng)著我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)快速增長(zhǎng)。此外，醫(yī)藥電商也成為了發(fā)展的必然趨勢(shì)，我國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)將迅猛發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
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