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篇1

銀行信用風險按來源分為三種,即銀行自身信用風險、銀行貸款信用風險和銀行投資信用風險。在這三種信用風險中,銀行貸款信用風險最大。

1.銀行自身信用風險

銀行自身信用風險又稱流動性風險,是指銀行沒有足夠的資金來清償債務,沒有足夠的資金去發(fā)放貸款或不能正常在金融市場上融資而給銀行帶來損失的可能性。它包括兩方面的涵義:一是銀行資產(chǎn)的流動性;二是銀行負債的流動性。銀行資產(chǎn)的流動性,是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)的能力。銀行負債的流動性,是指銀行能以較低的成本獲得所需資金的能力。如果銀行不能籌集到資金,就不能滿足提款和貸款的需要,就有可能造成擠兌風潮甚至導致銀行倒閉?？梢?銀行自身信用的高低或流動性的大小,直接關(guān)系到銀行自身的信譽,而流動性的大小主要是由資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)狀況決定的,所以,銀行自身信用風險是銀行信用風險的一種重要形式。

2.銀行貸款信用風險

銀行貸款信用風險,是指銀行發(fā)放的貸款,貸款人不按時歸還本息或過期不歸還而使銀行遭受經(jīng)濟損失的可能性。銀行發(fā)放的貸款因此而成為呆帳、壞帳,銀行貸款信用風險包括賠本風險、賠息風險、賠利風險。銀行貸款信用風險主要根源于借款人風險,這是信用風險最主要的形式。

3.銀行投資信用風險

銀行投資信用風險,是指銀行進行證券投資所產(chǎn)生的信用風險,即由于證券發(fā)行人到期不能還本付息而使銀行遭受損失的可能性。這種風險主要受證券發(fā)行人的經(jīng)營能力、資本多少、事業(yè)的前途和事業(yè)的穩(wěn)定性等因素的影響。一般來說,政府債券信用風險小,而政府債券中,中央政府債券幾乎不存在信用風險,地方政府的債券則次之。與政府債券相比,企業(yè)發(fā)行的債券信用風險一般要大些。企業(yè)規(guī)模大、經(jīng)濟實力雄厚的企業(yè)債券比小企業(yè)的債券信用風險要小些。

(二)銀行信用風險的特點

1.銀行信用風險存在的廣泛性

銀行信用風險是廣泛存在的,因為只要是經(jīng)濟行為實施的過程中遇有其他的經(jīng)濟主體,無論與之交易、競爭或是合作,都有可能由于對方信用程度的變化而對自身的經(jīng)營狀況產(chǎn)生巨大的影響。這種直接與對方信用程度相掛鉤的風險不僅在資產(chǎn)業(yè)務中有,在負債業(yè)務、中間業(yè)務中同樣也可能有。不僅表內(nèi)業(yè)務中普遍存在,表外業(yè)務中也十分突出。所以,銀行信用風險涉及面很廣,具有廣泛性的特點。

2.銀行信用風險存在的客觀性

在銀行業(yè)務活動中信用風險是客觀存在,不可避免的。為規(guī)避、防范銀行信用風險,避免因信用風險的發(fā)生給銀行經(jīng)營帶來經(jīng)濟損失,在開展每項業(yè)務時,必須對對方的信用程度加以評估判斷。這不僅是銀行業(yè)成功運作的經(jīng)驗之談,也是金融市場激烈競爭,防范金融風險所迫。

3.銀行信用風險存在的政策性

銀行信用風險存在具有政策性傾向,因為國家宏觀經(jīng)濟政策和信貸政策的調(diào)整會造成貸款呆滯、呆帳難以收回。例如,國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整,能促使一批符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)興起,同時也使一批不符合國家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)。所以,國家政策變化對銀行信用風險影響很大。

(三)我國銀行信用風險存在的原因

1.我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)安全性差,不良貸款比重大,并且有較大的隱蔽性。由于各種原因,有的銀行機構(gòu)不原過多暴漏自身的信貸風險問題,通常采用借新?lián)Q舊的方法來掩蓋,所以實際的不良貸款的比重比帳面上反映的要大的多。還有貸款投向結(jié)構(gòu)不合理,資金主要投放于回報率低,虧損多的工農(nóng)業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和高風行的房地產(chǎn)業(yè),加大了損失的可能性。

2.銀行信貸資產(chǎn)流動性差,周轉(zhuǎn)緩慢,資金被企業(yè)長期占用 。我國很多企業(yè)自有資金少,生產(chǎn)資金幾乎完全靠銀行貸款支持。信貸資金被企業(yè)長期占用,大部分轉(zhuǎn)化為企業(yè)的鋪底經(jīng)營資金。從企業(yè)與金融機構(gòu)之間的資金關(guān)系來看,非金融企業(yè)在金融機構(gòu)的貸款余額遠高于其存款余額,反映出企業(yè)必然長期占用銀行資金負債經(jīng)營。

3.銀行信貸資金贏利性差,籌資成本上升,經(jīng)營虧損,發(fā)展能力不足。國有商業(yè)銀行過度追求規(guī)模擴張,機構(gòu)和人員總數(shù)不斷增加,成本上升,經(jīng)濟效益相對下降。2008年國家為了刺激內(nèi)需下調(diào)了利率,而且存貸款利差表現(xiàn)出逐漸擴大的趨勢,使銀行的贏利性得到了一定程度的改善。

4.銀行資本金充足率低,防御金融風險能力弱,缺乏競爭力。銀行資本金不足,直接影響到承擔風險的能力以及對債權(quán)人利益的保護能力,影響到在金融危機中的應變能力。其表現(xiàn)為,一方面銀行過度追求貸款規(guī)模,金融資產(chǎn)增長快于實質(zhì)經(jīng)濟增長可以支撐的水平,反映出金融虛假增長過快。另一方面,隨著信貸資產(chǎn)業(yè)務的擴大,風險度增加了,而銀行資本卻未得到相應的擴充,在數(shù)量上和結(jié)構(gòu)上都與國際水平相差甚遠。

二、我國銀行信用風險管理策略

(一)銀行貸款風險識別

現(xiàn)在我國銀行推廣實行五級分類管理的方法,其基本宗旨是以風險為依據(jù)對貸款進行分類。五級分類法的具體內(nèi)容如下:

1.正常:借款人能夠嚴格履行合同,有充分把握償還本息。

2.關(guān)注:盡管目前借款人沒有違約,但存在一些可能對其財務狀況產(chǎn)生不利影響的主客觀因素,如果這些因素繼續(xù)存在,可能對借款人的還款能力產(chǎn)生影響。

3.次級:借款人的還款能力出現(xiàn)了明顯問題,依靠其正常的經(jīng)營收入已無法保證足額償還借款本息。

4.可疑:借款人無法足額償還借款本息,即使執(zhí)行抵押和擔保,也當不住發(fā)生一定的損失。

5.損失:采取所有可能的措施和一切必要的程序之后,貸款仍無法收回。

五級分類法客觀上要求銀行經(jīng)常地關(guān)注借款企業(yè)的經(jīng)營情況,收集有關(guān)的財務信息并認真分析企業(yè)的現(xiàn)金流量,以便更多地介入企業(yè)的管理和監(jiān)督。而且風險覆蓋的是借款從發(fā)放到帳面消失的整個生命周期,無論貸款是否過期,都要監(jiān)控,因此有預警的作用。五級分類法要求貸后管理制度化,一筆貸款,從發(fā)放之日起,就要連續(xù)監(jiān)控,根據(jù)借款人還款能力的變化將其劃分為適當?shù)臋n次,并且采取措施催收,在必要時停止向同一貸款人發(fā)放新的貸款。

(二)銀行貸款風險的評估

1.標衡量法。這種方法主要包括銀行類指標和企業(yè)類指標。銀行類指標包括:有問題貸款與全部貸款比率,過期貸款與全部貸款比率,“兩呆”貸款占全部貸款比率,這些比率越高,說明有問題的貸款越多,貸款風險越大。企業(yè)類指標的作用主要是對貸款企業(yè)經(jīng)營風險程度、風險承擔能力和貸款償還能力進行測定。企業(yè)類指標主要包括:企業(yè)資產(chǎn)負債率,應收帳款周轉(zhuǎn)率等,通過對這些指標的測定,得出對該企業(yè)的綜合評價,然后決定是否給該企業(yè)貸款或給貸多少款。

2.數(shù)學分析法。這種方法主要是通過對不同貸款方案之間風險大小的比較,確定銀行最優(yōu)貸款方案。這種方案主要采用風險型決策,即各種備選方案所需條件不都是已知的,而且每一方案的執(zhí)行都會出現(xiàn)幾種不同的結(jié)果,各種結(jié)果的出現(xiàn)有一定的規(guī)律。在這種情況下決策存在著風險,稱為風險型決策。

(三)銀行貸款風險防范策略

1.規(guī)避銀行貸款風險。規(guī)避銀行貸款風險是指銀行在經(jīng)營過程中拒絕或退出有風險的經(jīng)營活動。規(guī)避銀行貸款風險的主要策略包括兩個方面:一方面采用避重就輕的投資選擇原則,即在多種可供選擇的信貸機會中權(quán)衡,擇優(yōu)選擇風險較小的企業(yè)并與其他風險小的企業(yè)采取區(qū)別對待的措施,避免把貸款投入到高風險企業(yè)。另一方面對貸款申請人以理拒絕,當貸款業(yè)務風險較大時,只有拒絕才能避免風險。不過在面對客戶時要講究策略,使之明白高風險貸款不僅使客戶自己的事業(yè)受到損失,也給國家、銀行造成不必要的損失

2.預防銀行貸款風險。風險預防是處理貸款風險時一種最常用的方法。針對我國商業(yè)銀行貸款管理存在的問題,預防信貸風險可以采取以下兩種方法。

第一,建立和健全風險預警機制。即建立資產(chǎn)監(jiān)控預警系統(tǒng),在已有資產(chǎn)監(jiān)控指標考核的基礎(chǔ)上,逐步形成兩大監(jiān)控組織系統(tǒng)。一是由信貸、會計、稽核、人事、檔案、法律及行政部門參與的監(jiān)控組織系統(tǒng),進行內(nèi)部管理和監(jiān)控。二是建立一套監(jiān)控預警系統(tǒng),實行動態(tài)監(jiān)測,對有風險的貸款先列入風險預報再予受理。

第二,重點完善“三查”制度?！叭椤奔?貸前調(diào)查,貸時審查,貸后檢查。這是貸款發(fā)放的風險防范機制,它與貸款風險預警機制是緊密相連的,兩者相輔相成,能很好的預防貸款風險的發(fā)生。

3.補償銀行貸款風險。銀行要建立補償貸款風險措施,一方面可以建立銀行貸款風險準備金提留制度,另一方面可以建立風險聯(lián)保基金,建立貸款投保機制,當發(fā)生信貸資產(chǎn)風險較大時,可以利用法律手段對造成銀行信貸資產(chǎn)風險的法律責任者提出相應的措施。

4.分散銀行貸款風險。對銀行貸款采取分散策略是普遍采用的一種方法,其基本途徑,一是實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多樣化,即盡可能選擇多種多樣彼此相關(guān)系數(shù)極小的資產(chǎn)進行搭配,使風險降低。二是設(shè)法與客戶有關(guān)的其他單位共同承擔風險或者組織銀團貸款,把本來由一家銀行承擔的風險分由幾家或多家銀行共同承擔。

5.轉(zhuǎn)移銀行貸款風險。銀行貸款風險轉(zhuǎn)移就是指銀行以某種方式將信貸風險轉(zhuǎn)給他人承擔。主要方法有:

第一,實行企業(yè)財產(chǎn)保險制。即貸款時要求企業(yè)對本企業(yè)所有財產(chǎn)投保,當企業(yè)倒閉時,由保險公司負責賠償。

第二,向擔保抵押單位轉(zhuǎn)嫁。對所有貸款必須有信用好的單位作擔保,當貸款出現(xiàn)風險時,由擔保單位負責償還。

第三,推行企業(yè)股份制向股東轉(zhuǎn)嫁風險。也就是說,企業(yè)在擴大再生產(chǎn)過程中所需資金,一部分來自銀行貸款,另一部分可以發(fā)行股票向社會籌集資金,以降低風險。

(四)銀行自身信用風險的管理策略

1.提高資本充足率,預防銀行自身信用風險發(fā)生。目前,我國商業(yè)銀行通過股份制改造,使資本金的構(gòu)成發(fā)生了變化,不僅有國家注資,而且還通過銀行內(nèi)部積累和銀行外部籌集等途徑增加資本金來提高資本充足率。銀行通過外部籌集增加資本金的方法主要有發(fā)行股票、發(fā)行金融債券等方式。

2.調(diào)整不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu),防止銀行自身信用風險的發(fā)生。這是指要使銀行的資產(chǎn)負責結(jié)構(gòu)符合規(guī)定的指標體系,以確保銀行資金的安全性、流動性、贏利性三者均衡與協(xié)調(diào)。

(五)銀行投資信用風險的管理策略

1.品種、質(zhì)量、對象分散法。銀行證券投資的主要品種是證券、政府債券、股票。而對質(zhì)量較低收益較高的公司債券投資,則必須把債務人可能不按照約定償還債務的風險減少到最低限度,多樣化組合就顯得特別重要。在投資對象選擇上,應盡量避免與貸款業(yè)務重復,如銀行購買本行供款戶的債券或購買債券后企業(yè)經(jīng)營不善不能按約償債而向銀行申請貸款,因而風險增大。

篇2

為更好吸引國際機構(gòu)投資者并降低公共赤字的融資成本。近年來，許多國家政府也不斷完善政府債券市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。OECD國家所采取的措施包括：拍賣、做市商制度、融資頭寸的工具（例如回購協(xié)議）、取消預扣稅、衍生產(chǎn)品市場、基準債發(fā)行、清算和結(jié)算體系的完善等。從國際經(jīng)驗來看，債券市場的交易者主要包括：中央銀行、商業(yè)銀行、信托投資公司、保險機構(gòu)、各類基金、企業(yè)機構(gòu)、個人投資者，他們雖然分散在各個交易市場（場內(nèi)市場、場外市場、大宗交易市場等），但各交易市場之間沒有對交易者身份的嚴格限制，盡管大宗交易市場對投資者的最低交易額度有一定規(guī)定，但其目的是為了使交易在數(shù)量上更加匹配，從而提高交易速度。另外，發(fā)達國家債券市場的投資者結(jié)構(gòu)中，機構(gòu)投資者占主導地位，個人投資者買賣國債大多通過機構(gòu)投資者進行。其中，金融機構(gòu)是機構(gòu)投資者的主導，不同類型的金融結(jié)構(gòu)負債特征的差異導致了對國債交易的不同需求，進而提高了市場流動性。例如，中央銀行在國債市場的買賣行為主要是由于貨幣政策調(diào)控的需要；商業(yè)銀行的負債增長一般比較穩(wěn)定，而頭寸的變化比較頻繁，往往將短期國債作為備付金資產(chǎn)的重要組成部分，而將回購作為調(diào)劑資金頭寸的重要工具；基金投資則更注重安全性，國債投資在基金組合中通常被作為降低風險系數(shù)的工具；人壽保險公司根據(jù)報單負債類型的不同采取相應的投資策略；財險公司更注重收益性，而對流動性的要求相對較低；證券公司除了將國債作為資產(chǎn)組合的工具外，更傾向利用國債回購來滿足短期資金頭寸的需要。基于此，如果同一類機構(gòu)被分割在不同的市場進行交易，交易需求的差異性必然受到影響。另外，由于投資者的風險偏好不同，具有不同的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，對宏觀經(jīng)濟和通貨膨脹、利率走勢的預期不同，而無風險的基準利率無疑可以提供重要的投資和交易參考，從而提高交易效率，分散投資風險，促進市場流動性的提高。

從發(fā)達國家的國債市場發(fā)展歷程來看，國債持有者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化趨勢，多數(shù)市場經(jīng)歷了由個人投資者為主向機構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變。在絕大多數(shù)市場化國家中，機構(gòu)投資者約占90%以上的份額，主要包括商業(yè)銀行、保險公司、養(yǎng)老基金、工商企業(yè)、外國政府機構(gòu)、共同基金等。

機構(gòu)投資者對債券市場流動性的影響

首先，由于機構(gòu)投資者具有資金優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，采取專業(yè)化管理和系統(tǒng)化的運作，從降低交易成本和保持市場連續(xù)性等方面增強市場的效率，從而能有效地控制債券投資風險，提高市場的流動性，對債券市場的穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。其次，契約型機構(gòu)投資者，如養(yǎng)老金和保險基金，其投資具有穩(wěn)定性和長期性，形成了債券市場持續(xù)穩(wěn)定的資金來源。同時，機構(gòu)投資者通過投資組合可以為單個債券投資者分散投資風險，吸引潛在的投資者，增加入市資金，提高市場深度，促進流動性的提高。最后，由于很多機構(gòu)投資者同時參與國債一級市場的承銷，從而使一、二級市場的發(fā)行定價機制有效聯(lián)動，從整體上提高了債券市場的定價效率與流動性。

從另外一個方面講，機構(gòu)投資者的“羊群行為”也會引起市場流動性風險，包括所有人都尋求在同一時刻買進或賣出股票，而現(xiàn)代資本市場環(huán)境下的這種機構(gòu)共同行為有可能放大市場功能，進而影響市場流動性。如當債券市場面臨恐慌性拋盤時，容易導致成交稀疏、流動性差，并且面臨完全喪失流動性的可能。這方面的例子包括1987年的垃圾債券市場危機，由于抵押擔保證券市場的恐慌和流動性的喪失，出現(xiàn)一系列的金融機構(gòu)倒閉。

對新興市場而言，缺乏實力強大、活躍的國內(nèi)機構(gòu)投資者和國外投資者興趣，導致市場發(fā)展深度和流動性不夠。許多新興債務市場具有融資來源壟斷性的特點,主要來自于稅收力量的運用、對銀行最低儲備和流動性資產(chǎn)的要求，規(guī)定國內(nèi)養(yǎng)老基金和其他社會保障基金投資于非市場化的政府債券。由于非市場化債券不能在任何交易所掛牌，也不能交易，因而加劇了市場分割。同時，出于對銀行最低儲備和流動資產(chǎn)管理的規(guī)定，人為地降低了這些工具的收益率，因而也會對市場發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。所以，有必要引入可鼓勵儲蓄類機構(gòu)購買市場化的、較長期債券的機制，以促進機構(gòu)投資者的發(fā)展，而廣泛的國內(nèi)和國際投資者基礎(chǔ)將有助于降低發(fā)行成本并促進未來發(fā)行。

培育我國機構(gòu)投資者的措施

機構(gòu)投資者是資本市場的主體，合格的機構(gòu)投資者是資本市場健康穩(wěn)步發(fā)展的基本要素。目前，我國機構(gòu)投資者雖然具有一定規(guī)模，但是整體發(fā)展仍需要不斷完善。許多機構(gòu)投資者缺乏資本管理經(jīng)驗、理性的市場投資和風險管理理念、規(guī)范的投資行為。使機構(gòu)投資者不斷地走向成熟和更具實力有利于多層次的債券市場體系的建立，提高市場化的定價效率，活躍債券市場的交易、分散債券市場的風險，促進債券市場發(fā)展和創(chuàng)新的進程。

加強商業(yè)銀行信用風險定價管理能力。應發(fā)展貨幣市場基金和債券型基金，促進貨幣市場和債券市場投資主體的多元化。從各類投資者的具體持倉量看，商業(yè)銀行仍然在銀行間市場居主導地位，2011年底的持倉量達14.41萬億元，占銀行間債市規(guī)模的67.47%，其中尤以全國性商業(yè)銀行所占比重最高，保險機構(gòu)和基金的持倉規(guī)模穩(wěn)定在第二位和第三位，達2.06萬億元和1.69萬億元，分別占銀行間債市規(guī)模的9.65%和7.92%。

鼓勵商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營，包括完善基金管理公司的管理，商業(yè)銀行通過設(shè)立基金管理公司來開展投資業(yè)務，既可以擴大機構(gòu)投資者的層次，又可以充分利用商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務來增加資本市場的流動性，促進儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。有必要重啟信貸資產(chǎn)證券化試點，在完善銀行資產(chǎn)負債比例管理、分散銀行風險、緩解流動性壓力的同時，可以為中小企業(yè)信貸提供支持，為高收益?zhèn)a(chǎn)品發(fā)行搭建平臺。信用債的發(fā)展壯大和機構(gòu)投資者的成長成熟，發(fā)展良好、多層次的公司債市場將豐富銀行證券投資組合的品種和工具，有利于提高銀行的信用風險管理和定價能力，從而有可能進行更為積極的資產(chǎn)負債管理。

為社保基金、年金的發(fā)展創(chuàng)造條件。當前發(fā)展債券市場的一個重要問題就是如何能引入長期穩(wěn)定資金的問題，而社?；鸷宛B(yǎng)老金投資管理運作首先要滿足安全性的需求。相比于股票市場，債券投資既是審慎投資的需要，也是資產(chǎn)負債比例管理的要求。如何進行債券市場的制度創(chuàng)新，通過包括稅收政策和風險管理等相關(guān)政策制度安排鼓勵這些資金入市值得探討。

在機構(gòu)投資者中積極培育做市商。從各國證券市場的情況來看，做市商居于場外市場的“中心”、“核心”位置，發(fā)揮著重要作用?？蓪⒃谑袌錾媳憩F(xiàn)良好的機構(gòu)投資者補充到做市商中，推進做市商制度的發(fā)展，提高債券市場的流動性和市場效率。

在人民幣國際化和債券市場漸進式開放的進程中加強機構(gòu)投資者培育。積極鼓勵進入中國資本市場的境外機構(gòu)投資者（QFII）將理性的市場投資理念、國際先進的資本管理經(jīng)驗、規(guī)范的市場投資行為帶入中國資本市場，促進我國合格的機構(gòu)投資者群體的形成，使我國債券市場向規(guī)范化和國際化的方向穩(wěn)步發(fā)展。在2005年，世界銀行集團旗下的國際金融公司（IFC）就已經(jīng)獲準在我國銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券10億元。2011年12月16日，中國證監(jiān)會、人民銀行和國家外匯局聯(lián)合公布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》，人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）正式啟動。RQFII試點將從基金公司、證券公司的香港子公司開始，運用其在港募集的人民幣資金在經(jīng)批準的人民幣投資額度內(nèi)開展境內(nèi)證券投資業(yè)務，初期試點額度約200億元，據(jù)稱其中80%的資金將投資于固定收益證券，不超過募集規(guī)模20%的資金投資于股票及股票類基金。

值得一提的是，2011年4月23日，中國人民銀行與世界銀行簽署協(xié)議，允許國際復興開發(fā)銀行和國際開發(fā)協(xié)會投資中國銀行間債券市場。該協(xié)議使世界銀行能夠通過投資中國的固定收益產(chǎn)品參與債券市場的發(fā)展，同時也使世行有可能開發(fā)并向借款人提供以人民幣計值的產(chǎn)品，國際金融組織對中國債券市場的參與也提升了全球的機構(gòu)投資者對中國債券市場的信心，這無疑會推動我國債券市場對外開放、國際化的進程。

在向QFII開放銀行間債券市場的過程中，也應逐步開發(fā)境內(nèi)合格的機構(gòu)投資者（QDII），包括合格的中小金融機構(gòu)、社保基金、保險公司、證券投資基金、理財產(chǎn)品等投資于境外外幣債券，擴大境內(nèi)投資者的投資渠道。從2007年7月起，中國政府開始批準國內(nèi)金融機構(gòu)到香港發(fā)行人民幣債券，隨著中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進程的不斷深化，金融機構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券的規(guī)模也在不斷擴大。2011年8月，在面臨歐債危機和美債危機的沖擊下，我國在香港地區(qū)發(fā)行200億人民幣國債也為債券市場注入了穩(wěn)定劑。進一步開放我國債券市場，推進離岸人民幣債券市場的發(fā)展，無疑有利于吸引外資發(fā)展本國經(jīng)濟，推動我國債券市場的產(chǎn)品創(chuàng)新，而建立多元化的機構(gòu)投資者層次，有利于市場開放過程中金融風險的防范，同時提升人民幣的國際吸引力與市場信心，使中國債券市場成為全球金融市場的重要力量。

建立多元化的地方政府債機構(gòu)投資者層次。2011年由上海市、浙江省、廣東省和深圳市開展地方政府自行組織發(fā)行本?。ㄊ校┱畟圏c，市政債券（地方政府債券）的發(fā)行與管理成為各方關(guān)注的焦點。如何借鑒國際經(jīng)驗，建立合理的地方政府投融資體系，逐步推進市政債券的發(fā)行，降低財政風險和金融風險，完善直接融資體系等問題，值得我們深入探討。目前地方債主要在銀行間債券市場發(fā)行，商業(yè)銀行是主要的機構(gòu)投資者。未來需要建立類似美國的多元化投資者層次，包括商業(yè)銀行、保險公司、基金、證券公司、社保、養(yǎng)老金、個人投資者，逐步建立多元化的機構(gòu)投資者層次，為市政債券的發(fā)展奠定市場基礎(chǔ)。

篇3

2006年是我國保險業(yè)極不平凡的一年。國務院頒布關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的23號文件后，市場運行環(huán)境得到改善，市場發(fā)展?jié)摿M一步釋放，保險創(chuàng)新不斷推進，保險市場與整個金融市場的良性互動發(fā)展進入新階段，行業(yè)發(fā)展進入最好時期，呈現(xiàn)出“發(fā)展速度加快、業(yè)務質(zhì)量改善、經(jīng)濟效益提高、市場秩序好轉(zhuǎn)”的良好局面。一年來，保險業(yè)從服務構(gòu)建和諧社會全局和金融業(yè)改革大局出發(fā)，以科學發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，積極應對經(jīng)濟金融形勢的發(fā)展變化，市場穩(wěn)健運行，防風險和促發(fā)展各項措施取得明顯成效，發(fā)展的政策環(huán)境逐步優(yōu)化，實力顯著增強，在經(jīng)濟社會發(fā)展和金融改革中的影響大大提高。

一、2006年保險市場發(fā)展水平進一步提高，保險業(yè)整體實力顯著加強

2006年，全國保費收入5641.44億元，同比增長14.4%，賠款和給付支出1438.46億元，同比增長26.55%。保險公司總資產(chǎn)19731.32億元，較年初增長29.04%。資金運用余額17785.39億元，較年初增長26.2%。保險市場運行呈現(xiàn)出以下特點：

(一)公司經(jīng)營趨向理性，又快又好發(fā)展理念深入人心

一是公司發(fā)展規(guī)劃和經(jīng)營策略更加符合市場實際，在發(fā)展速度、業(yè)務質(zhì)量和經(jīng)濟效益關(guān)系的處理上更加理性。人保財險、中國人壽、中國平安三家上市公司在發(fā)展速度、業(yè)務規(guī)模和實現(xiàn)利潤方面均衡發(fā)展，受到國際投資機構(gòu)的認可。二是在加快發(fā)展的同時，各公司加強了業(yè)務薄弱環(huán)節(jié)的建設(shè)。如人保財險正在籌備成立專門的責任險和農(nóng)業(yè)險事業(yè)部機構(gòu)，進一步推動責任險和農(nóng)業(yè)險的發(fā)展；中國人壽成立了縣域保險部，加大了對“三農(nóng)”保險的開拓力度。三是注意處理好創(chuàng)新與發(fā)展的關(guān)系，更加重視創(chuàng)新對業(yè)務發(fā)展的重要推動作用。一些公司突破了傳統(tǒng)的管理模式，在推進后援大集中、業(yè)務流程創(chuàng)新的同時，積極創(chuàng)新發(fā)展模式，如中國平安通過成立養(yǎng)老金公司，實現(xiàn)了壽險個險和團險業(yè)務的專業(yè)化管理。

(二)業(yè)務增長速度明顯提高，區(qū)域均衡發(fā)展好于往年

年初以來，金融產(chǎn)品競爭日趨激烈，保險業(yè)及時調(diào)整經(jīng)營策略，進一步加大產(chǎn)品營銷力度，改善服務，在2005年規(guī)?；鶖?shù)較大的情況下，業(yè)務增速有所提高，行業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展。全年保費收入同比增長14.4%，明顯高于GDP的增長速度。各地區(qū)過去業(yè)務發(fā)展參差不齊的狀況得到改變，市場整體發(fā)展水平普遍提高。東部地區(qū)在規(guī)模較大的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持較快發(fā)展；中部地區(qū)和西部地區(qū)發(fā)展速度超過了東部地區(qū)，呈現(xiàn)出快速發(fā)展的趨勢。

(三)財產(chǎn)險實現(xiàn)高速增長，壽險增長速度相對趨緩

財產(chǎn)險保費收入1580.35億元，同比增長23.2%，高于去年同期10.3個百分點，也高于近五年來16%的增長速度。增長速度較快的險種有車險、責任險和農(nóng)業(yè)險，增速分別達到25.4%、35.3%和33.9%。交強險占車險業(yè)務比重也提高到15.5%。財產(chǎn)險業(yè)務的高速增長，主要得益于車險市場秩序的逐步規(guī)范、交強險的成功實施和相關(guān)政策的協(xié)調(diào)等因素。壽險保費收入4061.09億元，同比增長11.31%。與2005年相比，增速相對趨緩，其中銀郵業(yè)務出現(xiàn)了持續(xù)下滑的趨勢。壽險業(yè)務增速趨緩的原因，主要在于股市復蘇、存款加息、銀行攬儲意愿增強，以及壽險公司經(jīng)營策略的調(diào)整等因素。

(四)業(yè)務質(zhì)量逐步改善，行業(yè)經(jīng)營效益明顯提高

全行業(yè)更加注重科學的管理和業(yè)務內(nèi)涵質(zhì)量的提高。從財產(chǎn)險看，賠付率與2005年持平。虧損的業(yè)務只有車險和保證保險，農(nóng)業(yè)險、責任險和健康意外險保費收入快速增長的同時，承保利潤保持了20%以上增長。從壽險看，業(yè)務結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，續(xù)期和新單保費同步較快增長。在新單保費中，期繳保費增長率也高于躉繳保費增長，由于市場秩序的好轉(zhuǎn)和公司內(nèi)部管理的加強，行業(yè)整體效益明顯改善。

(五)專業(yè)化管理不斷加強，投資收益水平高于往年

保險公司資金運用余額為17785.39億元，實現(xiàn)保險資金運用收益955.3億元，收益率達5.8%，比2005年提高2.2個百分點，為近三年最好水平。行業(yè)競爭力逐步提高，上市公司得到國際投資者的普遍認同，股價不斷攀升，中國人壽市值已位列全球上市壽險公司第一。在股票市場回暖的條件下，保險機構(gòu)及時調(diào)整投資策略，把握住有利的投資時機，通過加大新股認購和配售力度、調(diào)整銀行存款和證券投資基金的投資比例，保險資金的收益大幅攀升，取得了顯著的投資效益。

(六)收購銀行和控股證券，綜合經(jīng)營取得實質(zhì)性進展

面對金融市場即將全面開放的形勢和綜合經(jīng)營快速發(fā)展的趨勢，保險公司積極參與了銀行、證券業(yè)的改革。中國人壽出資46.5億元認購中信證券增發(fā)的5億A股，成為中信證券第二大股東；通過投資成為民生銀行第一大流通股股東，同時取得興業(yè)銀行1.75%的股權(quán)。此外，中國人壽與花旗集團聯(lián)合成功收購廣東發(fā)展銀行，取得20%的股權(quán)。平安集團出資49億元收購深圳商業(yè)銀行89.2%的股權(quán)，取得完全控股權(quán)，同時成為浦東發(fā)展銀行第一大流通股股東。保險業(yè)近年來的快速發(fā)展，一方面為自身的長遠發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)；同時，保險業(yè)的科學謀劃和有效的政策協(xié)調(diào)，也為行業(yè)在金融綜合經(jīng)營格局中占據(jù)了戰(zhàn)略制高點。

(七)保險監(jiān)管進一步加強，行業(yè)風險得到有效防范

針對行業(yè)發(fā)展中存在的潛在風險點，保監(jiān)會2006年出臺了一系列防范和化解風險的政策措施，在創(chuàng)新監(jiān)管方式的同時，加大市場調(diào)控力度，風險預警和處置能力進一步提高?；窘ǔ蓛敻赌芰蟾婢巿笠?guī)則體系，行業(yè)在業(yè)務快速發(fā)展的同時，償付能力整體狀況良好。保險保障基金目前達到80億元，行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)和抵御風險的能力得到增強。針對資金運用規(guī)模迅速擴大、市場投資風險增加及公司內(nèi)控薄弱的情況，依據(jù)制度先行和風險可控的原則，完善了風險管理制度，加大了現(xiàn)場檢查力度，確保了資金運用沒有大的風險發(fā)生。

(八)市場秩序趨向好轉(zhuǎn)，行業(yè)誠信建設(shè)不斷推進

針對市場運行中存在的突出問題，2006年對銀保業(yè)務以及車險和大型商業(yè)保險費率進行了重點規(guī)范和監(jiān)管。銀行手續(xù)費惡性競爭得到遏制，車險市場競爭秩序顯著好轉(zhuǎn)，地鐵、船舶、電廠等大型商業(yè)險費率逐步回升。誠信服務創(chuàng)新試點穩(wěn)步推進，有的地區(qū)推行誠信績效考核體系，有的地區(qū)提出誤導保單一年內(nèi)全額退保，有的地區(qū)開展“投保提示”，推進保險合同糾紛快速處理試點，行業(yè)誠信建設(shè)取得了積極成效。

(九)保險創(chuàng)新實驗區(qū)積極推進，行業(yè)改革進一步深化

2006年以來，繼大連市被確定為保險創(chuàng)新發(fā)展的試點城市后，深圳又被確定為保險創(chuàng)新的發(fā)展試驗區(qū)。深圳市政府現(xiàn)已全面啟動了保險試驗區(qū)的工作。天津市政府提出的濱海新區(qū)金融改革創(chuàng)新試點計劃中，保險創(chuàng)新發(fā)展成為其重要組成部分。保險創(chuàng)新試驗區(qū)不僅涉及產(chǎn)品、服務創(chuàng)新，而且涉及到管理體制、發(fā)展模式和監(jiān)管制度的創(chuàng)新，是保險業(yè)加快發(fā)展、做大做強的一項重要探索，通過試驗區(qū)的示范、輻射和帶動作用，將促進全行業(yè)新一輪的改革、創(chuàng)新與發(fā)展。

(十)行業(yè)發(fā)展實力顯著增強，國際影響力進一步提高

目前，我國保費規(guī)模在世界排名上升到第11位，在亞洲排名有望超過韓國成為僅次于日本的第二大保險市場，成為國際保險市場上的重要新興力量。人保財險、中國人壽、中國平安等三家上市公司進一步發(fā)展壯大，上半年實現(xiàn)凈利潤大幅度增長，中國人壽成為全球最大的上市壽險公司。2006年7月，標準普爾信用評級服務機構(gòu)對我國壽險和非壽險行業(yè)的展望從“發(fā)展中”調(diào)整為“正面”，調(diào)高了對我國保險業(yè)的評級。10月，國際保險監(jiān)督官年會在北京成功舉辦，向世界展示了我國保險業(yè)的巨大成就和發(fā)展?jié)摿?，進一步提高了中國保險業(yè)的國際地位和影響。

二、2007年我國保險業(yè)發(fā)展形勢展望

2006年保險業(yè)實力的快速增長為下一年繼續(xù)保持快速發(fā)展和全面深化改革打下了堅實基礎(chǔ)。展望2007年，社會主義和諧社會建設(shè)全面推進，經(jīng)濟金融形勢穩(wěn)健發(fā)展，資本市場發(fā)展進入新時期，國務院23號文件進一步貫徹落實，這些有利條件都將為保險業(yè)發(fā)展提供極為難得的環(huán)境和機遇。由于金融業(yè)開放和創(chuàng)新力度的加大，金融市場運行更趨復雜，保險業(yè)電面臨一些挑戰(zhàn)。

(一)宏觀經(jīng)濟形勢繼續(xù)看好，為保險業(yè)發(fā)展提供良好的基礎(chǔ)

近年來，我國GDP增長一直保持在10%左右。經(jīng)濟的持續(xù)高速增長可望維持較長一段時間，2007年GDP增長率有望繼續(xù)保持在9%左右。隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，我國保險市場潛力進一步增大，保險業(yè)未來的發(fā)展前景非常廣闊。從產(chǎn)險看，隨著經(jīng)濟的發(fā)展，國家、企業(yè)和居民家庭的財富日益增長，社會各界對財產(chǎn)保險的需求會越來越強。特別是隨著汽車進入居民家庭的步伐逐步加快，作為產(chǎn)險的第一大險種，車險良好的發(fā)展前景無疑為產(chǎn)險的發(fā)展上了“保險”。人身險業(yè)務是我國保險業(yè)務的重要組成部分，隨著我國城市化進程的推進、居民人均收入水平的提高和保險意識的增強，購買商業(yè)性人身險的人員數(shù)量和數(shù)額都將大幅增長，壽險、健康險和意外險市場的前景都非常廣闊。

(二)金融市場競爭日趨激烈，保險業(yè)面臨新的發(fā)展機遇和挑戰(zhàn)

在市場全面開放形勢下，我國金融業(yè)進入了一個范圍、深度和速度都超過往年的重組改革時期，保險業(yè)既面臨著難得的發(fā)展機遇，也存在著嚴峻的挑戰(zhàn)。銀行證券業(yè)的改革，為保險公司認購上市銀行股權(quán)、加大在二級市場的投資規(guī)模、提高保險投資收益水平創(chuàng)造了有利條件，也為保險業(yè)務擴大發(fā)展空間、進入銀行證券領(lǐng)域業(yè)務提供了有利契機。與此同時，銀行證券業(yè)創(chuàng)新能力不斷增強，新的綜合性金融產(chǎn)品對保險產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生了較大壓力。外資銀行經(jīng)營人民幣零售業(yè)務放開后，金融機構(gòu)對理財產(chǎn)品的競爭更加激烈，保險業(yè)務發(fā)展面臨著嚴峻的形勢。

(三)進一步加強改善監(jiān)管、防范化解風險，促進保險業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

目前，利用A股市場持續(xù)好轉(zhuǎn)、投資者看好金融保險股的有利時機，中國人壽已經(jīng)完成從H股到A股的發(fā)行工作，平安也即將完成A股發(fā)行上市。匯金公司完成對中再集團的注資，太平洋集團積極準備改制上市。保險公司體制改革取得重大進展，治理結(jié)構(gòu)進一步完善。2007年，監(jiān)管機構(gòu)將進一步提高全行業(yè)公司的治理水平，創(chuàng)新公司治理結(jié)構(gòu)思路，深化公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管。創(chuàng)新監(jiān)管制度，全面實施分類監(jiān)管。按照公司資質(zhì)不同，對風險防范比較嚴謹、管理比較先進、效益比較好的公司，實行寬松監(jiān)管政策。對于風險問題突出、管理水平落后、經(jīng)濟效益不高的公司，實行強化性監(jiān)管政策。創(chuàng)新償付能力監(jiān)管，研究制定既能控制風險，又能夠為公司發(fā)展留足空間的監(jiān)管辦法。

(四)優(yōu)化保險市場結(jié)構(gòu)，進一步激活市場發(fā)展?jié)摿?/p>

從當前業(yè)務發(fā)展看，增長速度有所提高，但市場結(jié)構(gòu)還有待完善，保險市場競爭依然不充分，仍存在較大潛力。要進一步引入新的競爭因素，適度增加新的市場主體，充分挖掘市場增長潛力。一是鼓勵具有較強實力和持續(xù)注資能力的企業(yè)投資設(shè)立保險機構(gòu)，推動國有銀行設(shè)立保險公司的試點，在銀行進入保險領(lǐng)域方面取得突破。二是關(guān)注外資保險公司發(fā)展緩慢的問題，適當放寬政策限制，鼓勵外資保險公司參與市場競爭。繼續(xù)鼓勵和引導不同資本來源、不同規(guī)模的保險機構(gòu)在農(nóng)業(yè)險、責任險和養(yǎng)老保險等業(yè)務領(lǐng)域加快發(fā)展，擴大保險的覆蓋面和滲透度。

(五)改善公司經(jīng)營效益，切實轉(zhuǎn)變增長方式