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一、證券投資風(fēng)險的認定
風(fēng)險主要是指事件發(fā)生后，其損失機會或損害的可能性、不確定性。證券投資中，風(fēng)險和收益是一對矛盾結(jié)合體，有收益就有風(fēng)險，二者存在內(nèi)部的必然性。證券投資的風(fēng)險可以運用科學(xué)的手段進行一定程度的預(yù)測分析，通過對對主客觀風(fēng)險、市場及經(jīng)營風(fēng)險等要素進行控制。證券投資在運行過程中處于動態(tài)的、復(fù)雜的交互性的選擇過程，對市場的了解，對投資時機選擇，對投資品種的確定，都是影響風(fēng)險和收益程度的要素。一個證券在一定時期內(nèi)收益率、收盤價、上期收盤價、單位紅利及股息收入等指標產(chǎn)生的，都是需要在現(xiàn)實操作中進行評估和預(yù)測的，收益率的方差和標準測度是證券投資的重點。證券投資風(fēng)險的分類標準是從多個方面界定的，根據(jù)風(fēng)險構(gòu)成可以分為系統(tǒng)風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、政治風(fēng)險等，業(yè)包括相對應(yīng)的非系統(tǒng)風(fēng)險，例如企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、操作風(fēng)險等。根據(jù)操作角度一般劃分為，選擇風(fēng)險和投資者風(fēng)險。證券投資風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式就是股票、債券、衍生證券。
二、提高證券投資市場風(fēng)險控制的對策
1、正確運用證券投資風(fēng)險測的重點理論方法。從風(fēng)險的定義來看，證券投資的風(fēng)險是在證券投資過程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性?？茖W(xué)的測度理論是規(guī)避風(fēng)險的重要手段，只有科學(xué)的理論，才能達到其控制目的。證券投資風(fēng)險的理論主要是效用函數(shù)的概念，風(fēng)險金測度模型，標準風(fēng)險測度模型，隨機優(yōu)勢選擇模型理論，均值――方差測度理論。值理論，下偏矩測度理論，VaR測度理論，信息嫡測度理論等。在實際操作中，新的風(fēng)險測度指標主要從定量、定性及定性與定量相結(jié)合三個方面提出，在定量測度方面，主要基于損失序列、緊迫程度、分布和頻度進行風(fēng)險測度；在定性測度方面，是投資者對某證券投資風(fēng)險的定性判斷，在投資市場上主要是指主觀風(fēng)險的評估問題；在系統(tǒng)測度方面，兼顧指標的定性和定量兩個方面，將兩者有機地結(jié)合起來，使其平衡單方測度可能產(chǎn)生的矛盾。
2、強化對風(fēng)險的預(yù)測與控制。證券投資風(fēng)險主要分為非系統(tǒng)風(fēng)險的控制和系統(tǒng)風(fēng)險控制。風(fēng)險預(yù)測是為了更好地控制風(fēng)險，證券投資風(fēng)險的預(yù)測主要是計算出各標準時段內(nèi)投資風(fēng)險，形成風(fēng)險時間序列，然后對其進行預(yù)測。預(yù)測的準確性和可靠性，這里使用組合預(yù)測的方法，使預(yù)測模型更具有對環(huán)境變化的適應(yīng)能力。非系統(tǒng)風(fēng)險，主要控制方式是確定各類投資的權(quán)重，實現(xiàn)投資的多樣化，對風(fēng)險本質(zhì)的認識及測度指標的定義是風(fēng)險預(yù)測和控制的基礎(chǔ)。系統(tǒng)風(fēng)險的控制主要方法是利用金融衍生工具，如股票指數(shù)、期貨進行系統(tǒng)風(fēng)險的控制研究，在確定多個證券的情況下，設(shè)定滿足預(yù)期的約束條件，進而確定各類投資的權(quán)重，通過目標收益率與期望收益率進行比較，作為風(fēng)險控制的分界線。設(shè)定股票投資組合即現(xiàn)貨、股票指數(shù)期貨、觀測時期數(shù)，組合現(xiàn)貨持有量，保證在一定預(yù)期收益的前提下，投資風(fēng)險最小。現(xiàn)貨與期貨組合后的收益率可通過目標收益率、期望收益率及調(diào)整后的現(xiàn)貨收益率計算得出，進而實現(xiàn)對風(fēng)險投資的優(yōu)化。
3、降低政府對證券市場的干預(yù)作用。市場存在一定的缺陷，市場的自由調(diào)控作用難以對資源進行有效的配置和優(yōu)化，政府需要選擇多種方式對證券市場進行調(diào)控，對證券投資實施法制建設(shè)和監(jiān)管，并且把握調(diào)控的力度。在相關(guān)法律法規(guī)的參與下，杜絕證券市場中出現(xiàn)無序競爭的現(xiàn)象，證券市場具有復(fù)雜的經(jīng)濟體系它的運行和發(fā)展需要有一定的法律依據(jù)，實現(xiàn)對市場主體的調(diào)節(jié)和規(guī)范作用。有關(guān)證券市場的法律、法規(guī)及相關(guān)政策、規(guī)則發(fā)生變化，可能引起證券市場價格波動，使投資者存在虧損的可能，投資者將不得不承擔由此造成的損失。機構(gòu)投資者具有信息、資金上的優(yōu)勢，個人投資者盲目跟從就容易導(dǎo)致投機風(fēng)氣的盛行，對機構(gòu)投資者進行有效的培養(yǎng)，并有效發(fā)展證券投資基金，是證券市場健全的方式。如果能深入分析有關(guān)企業(yè)或公司的經(jīng)營材料，并不為表面現(xiàn)象所動，看出它的破綻和隱患，并作出冷靜的判斷，則可有效回避經(jīng)營風(fēng)險。
4、規(guī)避市場風(fēng)險的存在方式。在某些特殊的情況下，政府會改變發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，在社會經(jīng)濟比較繁榮時，市場風(fēng)險來自各種因素，每種股票價位變動，其公司利潤有保證，歷史數(shù)據(jù)詳細的分析，是要掌握趨勢，了解收益的持續(xù)增長能力，了解其循環(huán)變動的規(guī)律。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制，其股價出現(xiàn)不穩(wěn)定狀態(tài)，就要選擇買賣時機，當股價低于標準誤差下限時，可以購進股票，當股價高于標準誤差上限時，最好把手頭的股票賣掉。注意投資期，經(jīng)濟氣候好時，股市交易活躍，經(jīng)濟氣候不好時，股市交易必然凋零，不要把股市淡季作為大宗股票投資期，根據(jù)歷史資料分析，正確地判定當時經(jīng)濟狀況在興衰循環(huán)中所處的地位。股市得變化對經(jīng)濟氣候的反映更敏感，不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險，上市公司所處行業(yè)整體經(jīng)營形勢的變化，或者經(jīng)營決策重大失誤等，使投資者的交易委托無法成交或者無法全部成交，投資者將不得不承擔由此導(dǎo)致的損失。證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險，它通常是由某一特殊的因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。
從資本項目開放的角度看，盡管QFII（合格境外機構(gòu)投資者）和QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）已經(jīng)平穩(wěn)啟動，但開放境內(nèi)投資者境外證券直接投資，對境內(nèi)金融市場及香港金融市場等方面將產(chǎn)生巨大影響。從管理角度看，更需重視政策放開過程中的各種風(fēng)險的預(yù)測和控制。
影響國內(nèi)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險。一是可能對我國宏觀經(jīng)濟帶來沖擊。2013年以來，國際證券市場的收益狀況要優(yōu)于國內(nèi)證券市場，美國市場不斷創(chuàng)出新高，日本市場上漲超過20%，歐洲市場雖然經(jīng)歷了塞浦路斯危機，但回報率依然接近6%。而我國證券市場表現(xiàn)平淡，且長期以來我國對境內(nèi)個人證券投資基本限制，一旦渠道暢通，可能形成部分個人長期積聚需求的集中釋放，資本的大量外流，可能會引致外匯收支出現(xiàn)逆差，勢必對我國的宏觀經(jīng)濟帶來一定的沖擊。二是增加我國調(diào)控人民幣匯率難度。由于境內(nèi)個人對外投資，一定規(guī)模的境內(nèi)個人資本積累于國外，但當國內(nèi)匯率存在較為明顯波動趨勢時，由于資本的趨利性，這些資本就會順勢而動，增加我國調(diào)控人民幣匯率的難度。三是在一定程度上給我國實體經(jīng)濟帶來影響。我國的實體經(jīng)濟中，相當部分源于個人出資，實體經(jīng)濟的發(fā)展在一定程度上得益于個人資本的持續(xù)支持。但當境外直接投資政策開放后，將引起境內(nèi)個人資本分流，從而減弱對國內(nèi)實體經(jīng)濟的投資支持力度，從而削弱國內(nèi)實體經(jīng)濟的發(fā)展。四是一定程度上影響國內(nèi)金融市場。境內(nèi)個人為獲取投資收益，將一定資金用于炒股，購買國庫券，購買銀行理財產(chǎn)品，購買保險等投資項目，當個人境外證券投資放開后，面對境外更好的投資機會，一部分個人資金會從境內(nèi)轉(zhuǎn)向境外，從而降低了國內(nèi)資本市場融資能力。
加大違規(guī)資金流動風(fēng)險。一是加大境外投機資金流入的動力。個人境外投資股票市場的放寬在暢通境內(nèi)合規(guī)資金外流渠道的同時，也提供了投機資金的回流途徑，可能成為更大規(guī)模資金流入的動力。二是提供非法資金“洗白”的機會。境外證券市場風(fēng)險和交易規(guī)則與內(nèi)地有很大不同，加上人民幣升值狀況，謹慎型的投資者未必會積極參與，倒是出于非法目的的資金，比如洗錢資金，會不顧及成本積極參與，非法“洗錢”資金獲得了十分寬松的“洗白”機會。三是部分境內(nèi)企業(yè)可能利用企業(yè)和個人外匯政策范圍的差異，利用境內(nèi)個人對外直接投資達到其超范圍投資的目的。如境內(nèi)個人可對外期貨期權(quán)投資，而對于企業(yè)一般境內(nèi)金融企業(yè)或大型的企業(yè)沒有這種投資資格，這種情況下，為規(guī)避政策限制，境內(nèi)企業(yè)就會借道境內(nèi)個人投資境外期貨期權(quán)市場獲利。
加大投資者投資風(fēng)險與匯率風(fēng)險。一是境內(nèi)個人投資者到境外進行證券投資，由于其信息、能力、知識等方面的不足，必然面臨一定的風(fēng)險。二是投資本金和外幣投資收益的匯率風(fēng)險，規(guī)避匯率風(fēng)險的主要途徑是通過遠期、掉期、外匯期貨、期權(quán)等衍生工具鎖定遠期匯率，而國內(nèi)個人投資者參與外匯市場受限，匯率風(fēng)險則完全由個人投資者承擔。
政策應(yīng)落實與跟進
目前我們正處在個人境外證券投資的第一步驟時期，即將推出的QDII2將進入第二步驟。QDII2是在人民幣資本項下不可兌換條件下，有控制地允許境內(nèi)個人投資境外資本市場的股票、債券等有價證券投資業(yè)務(wù)的一項制度安排。面對高度市場化的境外證券市場，在政策開放的過程中，若沒有相對完善和健全的市場規(guī)則和監(jiān)管機制，相應(yīng)的風(fēng)險很難得到有效地控制。個人境外證券投資的開放在技術(shù)和系統(tǒng)上其實比較簡單，重點是有關(guān)政策的落地和跟進，同時也需要相關(guān)配套制度安排。
黃色線是大盤不加權(quán)指數(shù)，其中盤子沒分大小，可以看成是反應(yīng)中小盤個股的走勢
分時圖正中間的紅柱子表示買盤大于賣盤的比率
分時圖正中間的綠色柱子表示賣盤大于買盤的比率
而最下面的就是大家熟悉的成交量了
至于大盤的分時圖沒什么好說的，就如上面的情況了解清楚了就可以，主要講講個股方面的吧，很多人會在技術(shù)面上畫分析圖，但是并不會在分時圖上進行分析，如下圖，就是一個個股分時走勢圖，但是我們能夠在這樣的分時走勢圖上進行技術(shù)面上的分析，把趨勢線和壓力支撐全部畫出來，之后在突破的點位上進行買入。
近年來，公主嶺市明確提出農(nóng)業(yè)農(nóng)村工作的重點要轉(zhuǎn)移到新農(nóng)村建設(shè)上來，實現(xiàn)“物的新農(nóng)村”與“人的新農(nóng)村”建設(shè)同步推進。2014年由市財政投入專項資金1000萬元；2015年由市財政投入專項資金3000萬元；2016年在市委、市政府的安排下，公主嶺市“嶺富集團”融資近5億元（其中，農(nóng)村道路建設(shè)3億多元；精品線路專項資金1億元），統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招投標、統(tǒng)一建設(shè)；一事一議專項資金2300萬元，省級18個重點村專項資金743萬元。全部用于農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。截至目前，農(nóng)村道路建設(shè)580公里；新建圍墻34500延長米，整修圍墻5827延長米；大門387個；路邊排水溝29600延長米；地下排水設(shè)施1874延長米；休閑文化廣場11個；路燈905盞；綠化美化公路3條109公里。
二、科學(xué)規(guī)劃，明確建設(shè)重點
一是2016年公主嶺市出臺了《公主嶺市2016年-2017年新農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)實施方案》，明確了新農(nóng)村建設(shè)整體提升的工作思路。以省級新農(nóng)村建設(shè)18個重點村為示范帶動，以4條新農(nóng)村精品線路為建設(shè)重點。2016年重點提升兩條精品線路長平線與公放線，涉及20個重點建設(shè)村，全部達到美麗鄉(xiāng)村建設(shè)標準。2017年重點提升公秦線與長鄭線。到2020年，全市力爭有100個行政村達到省級美麗鄉(xiāng)村標準。二是市委、市政府明確了《新農(nóng)村建設(shè)幫扶意見》，市級領(lǐng)導(dǎo)包鄉(xiāng)（鎮(zhèn)），市直部門包村的新農(nóng)村建設(shè)幫扶責(zé)任，采取資金、項目和物資等多形式、多舉措進行幫扶。近幾年，落實幫扶資金達1000多萬元。
三、高位運作，創(chuàng)新建設(shè)機制
一是創(chuàng)新執(zhí)法體制。積極抓住擴權(quán)強縣改革、先行先試的有利契機，爭得省里有關(guān)部門的大力支持，在各鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）設(shè)立城管執(zhí)法中隊，在全市形成了大城管、一盤棋的格局，為新農(nóng)村人居環(huán)境建設(shè)提供了法制保障。
由于市政工程項目的投資成本控制與其質(zhì)量控制、安全控制、工期控制等內(nèi)容相互影響，相互促進，因此要抓好投資控制，必須重視質(zhì)量控制等管理工作，使政府投資真正實現(xiàn)其社會效益，同時保證市政工程施工企業(yè)資金的合理流動和良性循環(huán)。人們在很長一段時期以來，都存在著將工程實施階段的成本控制作為投資控制全部工作內(nèi)容的誤區(qū)，而事實上，市政工程的投資控制貫穿于項目決策開始直至工程竣工驗收的全過程中，業(yè)主、設(shè)計師、施工企業(yè)、監(jiān)理方都應(yīng)針對不同階段的特點采取相應(yīng)的事前控制手段，高效、全面地實現(xiàn)項目投資的管理目標。
1.施工開始前的投資風(fēng)險及其對策
1.1 施工開始前的投資風(fēng)險分析
施工開始前的投資風(fēng)險主要來源于項目決策、工程設(shè)計與投招標等三個階段。市政項目投資決策具有不可重復(fù)的特點，一旦對項目周邊基礎(chǔ)資料調(diào)查不清、對發(fā)展趨勢判斷不明，或在效益測算時出現(xiàn)偏差，便極有可能給工程成本控制埋下巨大的隱患，造成施工中變更頻繁，竣工使用后效益不理想等嚴重問題。而設(shè)計的風(fēng)險則是來自于缺乏對大型、復(fù)雜工程質(zhì)量、進度與投資關(guān)系的全面把握。設(shè)計中可能出現(xiàn)過度強調(diào)質(zhì)量而違反了經(jīng)濟上的合理性，或為趕工期匆忙出圖而導(dǎo)致設(shè)計缺陷而影響項目施工，造成后期成本的追加。調(diào)查顯示，設(shè)計階段對工程投資的影響程度高達75%以上，其風(fēng)險遠也高于施工環(huán)節(jié)。在招投標階段，市政建設(shè)項目通常具有規(guī)模大、內(nèi)容多、技術(shù)要求高、綜合性強等特點，這也使項目的招投標工作變得復(fù)雜而繁瑣，工程量計算、標底編制或合同簽訂中的任何一個細節(jié)發(fā)生問題，都可能給各方帶來巨大的經(jīng)濟損失。
1.2 應(yīng)采取的對策措施
在決策階段，首先須進行項目的可行性研究，研究結(jié)果應(yīng)以報告形式對建設(shè)用地的環(huán)境資料、發(fā)展前景及市場定位進行評價，并對項目進行投資計劃、風(fēng)險預(yù)估、效益測算等方面的研究。為確保投資估算的合理性，應(yīng)對包含建設(shè)周期的成本、建筑產(chǎn)品維護周期的成本、以及環(huán)保節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用等進行全面考慮，以準確的可行性報告為依據(jù)，為投資管理的初步控制奠定堅實的基礎(chǔ)。
科學(xué)的設(shè)計可合理降低工程造價10%以上，因此設(shè)計環(huán)節(jié)也就成為了決定項目投資控制成敗的關(guān)鍵。實踐中應(yīng)建立健全設(shè)計經(jīng)濟責(zé)任制，推行限額設(shè)計，即在限定的資金范圍內(nèi)完成業(yè)主的設(shè)計意圖。設(shè)計人員應(yīng)在保證功能及技術(shù)指標的前提下，制訂合理的分配和使用投資限額，把施工圖設(shè)計及其預(yù)算融為一體，使技術(shù)和經(jīng)濟有機結(jié)合起來。設(shè)計中應(yīng)引入設(shè)計技術(shù)咨詢單位，并加強施工圖審查。針對技術(shù)難度大、設(shè)計內(nèi)容復(fù)雜的項目，設(shè)計階段還必須加強施工圖的審查工作，避免設(shè)計出現(xiàn)缺陷和遺漏。針對目前部分設(shè)計人員造價意識淡薄的問題，可利用合同手段對其進行限制，如可在設(shè)計合同中約定設(shè)計變更費用的限額，一旦變更成本超出約定的比例，即可按比例扣罰設(shè)計費，以杜絕隨意變更等問題。
在招投標階段，將工程合同價格控制在目標范圍內(nèi)，并通過詳實合理的條款降低投資風(fēng)險是投資控制的重點。招標前首先要對工程量清單編制進行嚴格控制，編制時應(yīng)結(jié)合施工現(xiàn)場的調(diào)查數(shù)據(jù)資料對各種可能影響工程造價的因素進行把握，以減少遺漏與不合理的項目，對招標中投標方可能出現(xiàn)的不合理報價應(yīng)事先制定明確的處理方法，并對主要材料單價與清單子目的綜合單價設(shè)置最高限價。招投標應(yīng)以公正、公開、公平為方針，對施工單位的資質(zhì)進行嚴格考察，并以合理低價為原則選擇中標者，杜絕單純的低價中標對工程質(zhì)量產(chǎn)生的不利影響。簽訂合同應(yīng)以全面、詳細為準則，明確約定合同價款的調(diào)整、包干費用的內(nèi)容、風(fēng)險范圍、材料價格的取定方法和確認、工期質(zhì)量的獎懲措施等，特別是擬分包的項目必須注明，以規(guī)避今后的合同風(fēng)險。
2.施工階段的投資風(fēng)險及其對策
作為項目建設(shè)的一個重要環(huán)節(jié)，施工階段是將設(shè)計意圖體現(xiàn)為工程實體的階段，因此施工方與監(jiān)理方的資質(zhì)、能力都對工程建設(shè)目標的實現(xiàn)具有重大影響，也是實現(xiàn)投資目標的重要保證。但耗資巨大、建設(shè)周期長的施工階段，很容易發(fā)生資金使用與籌集不相協(xié)調(diào)、或?qū)嶋H使用與計劃脫節(jié)等問題，在資金未及時到位的情況下，不但會導(dǎo)致工期的延誤，同時也可能造成項目成本的追加。
在施工過程中定期編制工程投資跟蹤報告，通過與批準之擴大初步設(shè)計概算或施工圖設(shè)計預(yù)算的比較分析，計算出各分部分項工程可能增加和減少的數(shù)額，并說明工程造價變動的原因，用以反映建設(shè)工程項目總投資的變化情況，并及時針對上述這一變化情況提請建設(shè)單位為其提供合理化的建議，使建設(shè)工程項目總投資得以動態(tài)地控制。在施工階段，須引入造價咨詢機構(gòu)參與建設(shè)管理，組建專業(yè)成本管理人才隊伍，編制年度、季度投資計劃、及項目實施期間各階段成本管理辦法，從設(shè)計到施工對本項目實施全方位、全過程的成本控制。按照監(jiān)理規(guī)則和實施細則，完善有關(guān)制度和職責(zé)分工；同時，應(yīng)嚴格按合同約定的計價依據(jù)、材料單價及費用定額，做好月度工程進度款審核，避免投資失控。在對主要施工技術(shù)方案做好論證的基礎(chǔ)上，還應(yīng)廣泛應(yīng)用新材料、新工藝、新技術(shù)，千方百計在技術(shù)上實施對市政工程項目投資的有效控制。在工程變更的控制上，應(yīng)建立完善的現(xiàn)場簽證管理制度，嚴格控制設(shè)計變更和修改，杜絕不必要的簽證是控制工程變更的有效手段。設(shè)計變更應(yīng)根據(jù)施工場地的實際情況，優(yōu)化設(shè)計方案，降低不必要的投資，且新增設(shè)計部分應(yīng)在不改變原有功能的前提下，更多地考慮經(jīng)濟和社會效益。此外，加強合同管理，減少索賠，也是控制工程造價的有效手段。應(yīng)選用經(jīng)驗豐富的咨詢代表和監(jiān)理人員，在深入領(lǐng)會和熟悉合同條款內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，利用合同條款及時解決糾紛，避免索賠的發(fā)生。
3.竣工階段的投資控制
在項目工程建設(shè)的最后階段，竣工結(jié)算要求根據(jù)施工合同、預(yù)算、變更材料及竣工資料審核并落實工程款。該階段的控制關(guān)鍵在于核實增減成本項目的實際工作量，通過對費用定額、聯(lián)系單簽證費用及工程量的查對，將結(jié)算控制在投資目標內(nèi)。項目結(jié)算完成后，應(yīng)認真編制投資控制分析報告，詳細分析項目的控制情況，對項目造價的控制管理進行全面的總結(jié)。
參考文獻：
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1 概述
當今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔風(fēng)險的勇氣。承擔較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔的風(fēng)險較小；投機者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
5 證券投資研究的內(nèi)容和方法
5.1 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：
5.1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。
5.1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。
5.1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當嚴密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。
5.1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。
5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。
5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。
5.1.8 證券投資中的風(fēng)險與收益。風(fēng)險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現(xiàn)風(fēng)險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風(fēng)險與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問題之一。什么是證券投資風(fēng)險和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對證券投資中的風(fēng)險與收益進行度量？如何實現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險目的的投資組合等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。
5.2 證券投資學(xué)的研究方法
證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅持以下方法和要求：
5.2.1 規(guī)范與實證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運用的基礎(chǔ)之上。
5.2.2 強調(diào)結(jié)論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點也只能針對大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。
5.2.3 強調(diào)動態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢，提高投資的成功率。
6 結(jié)論
不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對象，它是一門研究證券市場運行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場運作，科學(xué)地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。
參考文獻：
[1]崔勇主編.《證券從業(yè)人員資格考試叢書》[m]，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)出版社，2001.
[2]蒲濤.劉險鋒主編.《證券投資學(xué)》[m]，中國財政經(jīng)濟出版社，2007.12.
[3]吳曉求主編.《證券投資學(xué)》[m].（第二版），中國人民大學(xué)出版社，2004.
[4]中國證券從業(yè)人員資格考試委員會辦公室編.《證券市場基礎(chǔ)知識》[m].上海財經(jīng)大學(xué)出版社，2000.
1 概述
當今中國的證券投資學(xué)教材，對證券投資的研究對象的闡述較少，國內(nèi)比較知名作者吳曉裘，趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學(xué)中都沒有對證券投資學(xué)的研究對象進行界定和闡述，而一門科學(xué)的研究對象、內(nèi)容和方法，需要在學(xué)習(xí)中完善，在完善中學(xué)習(xí)，通過不斷地總結(jié)和修正，逐步完善這一學(xué)科，這一研究對證券投資理論發(fā)展和實踐都具有十分重要的現(xiàn)實意義。
2 證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3 證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔風(fēng)險的勇氣。承擔較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔的風(fēng)險較??；投機者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4 證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
5 證券投資研究的內(nèi)容和方法1 證券投資的研究內(nèi)容
證券投資的研究內(nèi)容是由其研究對象所決定的，它包括：1.1 證券投資的基本概念和范疇。證券投資過程中涉及許多重要的概念和范疇，如證券（股票、債券等）、證券投資、證券投資風(fēng)險、證券投資收益等。明確這些概念和范疇，是研究證券投資的前提。1.2 證券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行為要素，證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是證券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素，對于準確、全面、深入地說明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。
5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的，而證券市場本身是一個相當龐雜的體系，它由許多分支組成，證券市場的不同部分具有不同的活動內(nèi)容，并分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的組成框架、基本結(jié)構(gòu)和運行機理，才能進入這一市場并有效地從事證券投資活動。1.4 證券投資的規(guī)則和程序。證券投資是按照一定的規(guī)則包括法規(guī)進行的。作為一種交易行為，它有特定的程序和步聚，制度規(guī)定是相當嚴密的。了解這些規(guī)則和程序，是從事證券投資的重要前提。1.5 證券投資的原則和內(nèi)在要求。證券投資是一種高收益與高風(fēng)險并存的經(jīng)濟行為。因此安全、高效地進行證券投資，必須把握一些重要的原則和客觀內(nèi)在要求。按證券投資的客觀要求行事，有助于避免證券投資中的盲目性，理性地入市操作，從而增加投資成功的可能性。1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學(xué)最重要的內(nèi)容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術(shù)分析兩大類，而這兩類分析方法又分別包含了大量內(nèi)容，只有努力掌握這些分析方法，投資者才有可能為正確地選擇投資對象，把握市場趨勢。1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券時，在進行投資分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與證券投資分析有著相當密切的關(guān)系，它是在投資分析的基礎(chǔ)上確定的，是對投資分析結(jié)果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修養(yǎng)與氣質(zhì)也會在某種程度上決定其操作方法。1.8 證券投資中的風(fēng)險與收益。風(fēng)險與收益總是伴隨著整個證券投資過程。實際上，實現(xiàn)風(fēng)險最小化和收益最大化，正是證券投資者追求的目標。因此，研究證券投資中的風(fēng)險與收益，自然成為證券投資學(xué)的核心問題之一。什么是證券投資風(fēng)險和收益？它們的構(gòu)成情況如何？怎樣對證券投資中的風(fēng)險與收益進行度量？如何實現(xiàn)收益最大化與風(fēng)險最小化？如何優(yōu)化基于規(guī)避風(fēng)險目的的投資組合等等，證券投資學(xué)均需做出相應(yīng)的回答。2 證券投資學(xué)的研究方法
證券投資是一門理論和應(yīng)用并重的學(xué)科，要實現(xiàn)其研究目的并使這門學(xué)科不斷發(fā)展，就必須堅持以下方法和要求：2.1 規(guī)范與實證分析并重，定性與定量分析結(jié)合的研究方法。證券投資學(xué)要解決繁雜的理論命題并得出科學(xué)的結(jié)論，不僅要大量地運用邏輯思維，進行各種理論抽象和規(guī)范分析，還必須高度地關(guān)注證券投資的實踐，進行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術(shù)問題，分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素，還必須盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度，而這些因素本身所具有的量化狀態(tài)又可能決定證券投資收益與風(fēng)險程度的差別。因此，證券投資學(xué)的各種結(jié)論的得出，都必須建立在定性分析與定量分析結(jié)合運用的基礎(chǔ)之上。2.2 強調(diào)結(jié)論、觀點的特定性及適用背景，而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復(fù)雜，變數(shù)很多，市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此，證券投資學(xué)中所給出的結(jié)論與觀點也只能針對大多數(shù)情況或某些情況，有一定的適用范圍。2.3 強調(diào)動態(tài)的全方位分析。證券投資學(xué)作為一門指導(dǎo)證券投資實踐的學(xué)科，不僅要求完善其理論體系，更重要的是要告訴人們?nèi)绾胃鶕?jù)現(xiàn)象的現(xiàn)狀和動態(tài)，判斷事物發(fā)展的趨勢，提高投資的成功率。
6 結(jié)論
不管是證券投資或者投機，都非常有必要搞清楚其研究對象，通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析，筆者總結(jié)出證券投資學(xué)的研究對象，它是一門研究證券市場運行規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。而如何正確地選擇證券投資工具，規(guī)范地參與證券市場運作，科學(xué)地進行證券投資決策分析，成功地使用證券投資策略與技巧等等，對證券投資者具有十分重要的意義。
參考文獻
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2證券投資概述
投資包括直接投資和間接投資兩大方面，直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經(jīng)濟效益或社會效益而進行的實物資產(chǎn)購建活動。如國家、企業(yè)、個人出資建造機場、碼頭、工業(yè)廠房和購置生產(chǎn)所用的機械設(shè)備等。間接投資是指企業(yè)或個人用其積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。一切出于謀取預(yù)期經(jīng)濟收益為目的而墊付資金或?qū)嵨锏男袨槎伎梢钥醋魇峭顿Y。
證券投資是指間接投資，即投資主體用其積累起來的貨幣購買股票、公司債券、公債等有價證券，借以獲得收益的經(jīng)濟行為。證券投資屬于非實物投資，投資者付出資金，購入的是有價證券，而不是機器、設(shè)備、黃金珠寶等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
證券投資是一種特殊的投資活動，與一般意義上的投資相比，具有高收益性、高風(fēng)險性、期限性和變現(xiàn)性等特點。
3證券投資與投機
投機起源于古代，早期的投機以賺取地區(qū)差價為主要方式，不同區(qū)域?qū)Σ煌N類產(chǎn)品生產(chǎn)與需求的差別性，為投機者賺取買賣差價創(chuàng)造了條件。進入商品社會后，投機范圍日趨廣泛，它已伸展到生產(chǎn)、流通、金融等眾多領(lǐng)域。
投機的含義就是把握時機賺取利潤。在證券投資學(xué)中，投機的基本含義則是：在信息不充分的條件下做出投資決策，試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動帶來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾，并未偏向某種特定的人，但事實上只有少數(shù)人把握住了這種機會。少數(shù)投機者之所以能夠成功，不只是他們熟悉市場的習(xí)性，具有豐富的經(jīng)驗，準確的預(yù)見力和判斷力，更主要的是具有承擔風(fēng)險的勇氣。承擔較大的風(fēng)險，賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對于大多數(shù)人來說，并不愿意承擔更大的風(fēng)險，他們往往偏重于通過資金、勞動力等生產(chǎn)要素的投入以圖賺取正常利潤的投資行為。
證券投資與投機的區(qū)別主要表現(xiàn)為對預(yù)測收益的估計不同。普通投資者進行證券投資時，較為重視基礎(chǔ)價值分析，以此作為投資決策的依據(jù)；證券投機者不排斥這些方法，但更重視技術(shù)、圖像和心理分析。普通投資者除關(guān)心證券價格漲落而帶來的收益外，還關(guān)注股息、紅利等日常收益；而證券投機者只關(guān)注證券價格漲落帶來的利潤，而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承擔的風(fēng)險程度不同。投資的收益與風(fēng)險是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關(guān)注，主要購買那些股息和紅利乃至價格相對穩(wěn)定的證券，因而所承擔的風(fēng)險較??；投機者主要購買那些收益高而且極不穩(wěn)定的證券，因而其所承擔的風(fēng)險較大。投機者既可能獲得巨大的收益，也可能遭受巨大的損失。
證券投資與投機并沒有本質(zhì)上的區(qū)別，只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區(qū)分開來是很困難的。投資是不成功的投機，投機是成功的投資。
4證券投資學(xué)研究的對象
證券投資學(xué)的研究對象是證券市場運行的規(guī)律以及遵循其規(guī)律進行科學(xué)的管理和決策的綜合性方法論科學(xué)。具體地講，就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具；如何規(guī)范地參與證券市場運作；如何科學(xué)地進行證券投資決策分析；如何成功地使用證券投資策略與技巧；國家如何對證券投資活動進行規(guī)范管理等等。從學(xué)科性質(zhì)上講，證券投資學(xué)具有下列特點：
第一，證券投資是一門綜合性方法論科學(xué)。證券投資的綜合科學(xué)性質(zhì)主要反映在它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)和它涉及范圍的廣泛性。證券投資作為金融資產(chǎn)投資，它是整個國民經(jīng)濟運行的重要組成部分。股市是國民經(jīng)濟的晴雨表，因此，資本、利潤、利息等慨念是證券投資學(xué)研究問題所經(jīng)常使用的基本范疇。證券市場是金融市場的一項重要組成部分。證券投資學(xué)研究的一個重要內(nèi)容是證券市場運行，證券投資者的投資操作，所以必然涉及到貨幣供應(yīng)、市場利率及其變化對證券市場價格以及證券投資者收益的影響。證券投資者進行投資決定購買哪個企業(yè)的股票或債券，總要進行調(diào)查了解，掌握其經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，從而做出分析、判斷。作這些基礎(chǔ)分析必須掌握一定的會計學(xué)知識。證券投資學(xué)研究問題時，除了進行一些定性分析外，還需要大量地定量分析，證券投資、市場分析、價值分析、技術(shù)分析、組合分析等內(nèi)容都應(yīng)采用統(tǒng)計、數(shù)學(xué)模型進行。因此，掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、數(shù)學(xué)等方法對證券投資是非常重要的。因此，證券投資學(xué)是一門綜合性方法論科學(xué)。
第二，證券投資是一門應(yīng)用性科學(xué)。證券投資學(xué)雖然也研究一些經(jīng)濟理論問題，但從學(xué)科內(nèi)容的主要組成部分來看，它屬于應(yīng)用性較強的一門科學(xué)。證券投資學(xué)側(cè)重于對經(jīng)濟事實、現(xiàn)象及經(jīng)驗進行分析和歸納，它所研究的主要內(nèi)容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧，即如何選擇證券投資工具；如何在證券市場上買賣證券；如何分析各種證券投資價值；如何對發(fā)行公司進行財務(wù)分析；如何使用各種技術(shù)方法分析證券市場的發(fā)展變化；如何科學(xué)地進行證券投資組合等等，這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從這些內(nèi)容可以看出，證券投資學(xué)是一門培養(yǎng)應(yīng)用型專門人才的科學(xué)。
第三，證券投資是一門以特殊方式研究經(jīng)濟關(guān)系的科學(xué)。證券投資屬于金融投資范疇，進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件，因而證券投資學(xué)所研究的運動規(guī)律是建立在金融活動基礎(chǔ)之上的。金融資產(chǎn)是虛擬資產(chǎn)，金融資產(chǎn)的運動就是一種虛擬資本的運動，其運動有著自己一定的獨立性。社會上金融資產(chǎn)量的大小取決于證券發(fā)行量的大小和證券行市，而社會實際資產(chǎn)數(shù)量的大小取決于社會物質(zhì)財富的生產(chǎn)能力和價格。由于金融資產(chǎn)的運動是以現(xiàn)實資產(chǎn)運動為根據(jù)的，由此也就決定了實際生產(chǎn)過程中所反映的一些生產(chǎn)關(guān)系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小范圍來看，證券發(fā)行所產(chǎn)生的債權(quán)關(guān)系、債務(wù)關(guān)系、所有權(quán)關(guān)系、利益分配關(guān)系，證券交易過程中所形成的委托關(guān)系、購銷關(guān)系、信用關(guān)系等等也都包含著較為復(fù)雜的社會經(jīng)濟關(guān)系。因此證券投資學(xué)研究證券投資的運行離不開研究現(xiàn)實社會形態(tài)中的種種社會關(guān)系。
5證券投資研究的內(nèi)容和方法
5.1證券投資的研究內(nèi)容
（一）新舊準則相關(guān)規(guī)定的區(qū)別
在現(xiàn)行制度中，證券公司因全額包銷或余額包銷方式進行承銷業(yè)務(wù)，在承銷期結(jié)束后如有未出售的證券，按承購價或約定的承購價轉(zhuǎn)為公司的自營證券或長期投資，之后按照自營證券或長期投資的相關(guān)規(guī)定進行相應(yīng)處理。
在新準則中，對因承銷而帶來的未出售證券在會計處理上如何處理，尚無對此的相關(guān)規(guī)定。那么，這種因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券在初如確認時應(yīng)該如何確認呢？
（二）新準則下的產(chǎn)生的問題
由于新準則并未明確因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券的會計處理，那么在初始確認這種性質(zhì)的證券時，仍然可以依照之前的會計實踐，確認為以下二種資產(chǎn)中的一種：交易性金融資產(chǎn)（自營證券）和長期股權(quán)投資。
如果證券公司是打算在近期內(nèi)出售該證券，這時還是應(yīng)該將其歸于自營證券。不過此時問題會產(chǎn)生。新制度下自營證券屬于交易性金額資產(chǎn)，以公允價值計量且其變動計入當期損益，那么這時候這些因承銷業(yè)務(wù)而帶來的未出售證券的公允價值應(yīng)該如何確定？因為證券公司的承購價或約定承購價是與投資者的認購價不同的，在全額包銷的情況下，證券公司賺取的正是投資者認購價與證券公司承購價之間的差額。如一上市公司發(fā)行股票1000萬股，證券公司以5元/股的價格承購并采取全額包銷的方式承銷，通過證券公司的承銷，該公司1000萬股以6元/股的價格發(fā)售，投資者的認購價是6元/股。證券公司以5000萬元的價格買下1000萬股，但只銷售出去800萬股，獲取了4800萬元的收入，尚有200萬股未銷售。那么此時，證券公司需將這200萬股未出售證券轉(zhuǎn)入自營證券的時候，如何確認公允價值？
第二個問題是，由于新準則只是規(guī)定，在四類金融工具之間，初始確認為交易性金融資后，不能重分類為其他類金融資產(chǎn)；其他類金融資產(chǎn)也不能重分類為交易性金融資產(chǎn)。那么，如果證券公司在將未出售證券確認為自營證券之后，改變投資目的，計劃長期持有該證券，能否將其由自營證券重新確認為長期股權(quán)投資？如果可以，長期股權(quán)投資的成本如何確定？同樣，如果證券公司不打算在近期內(nèi)出售該證券而打算長期持有，將其初始確認為長期股權(quán)投資之后，證券公司改變持有目的，計劃在近期內(nèi)將股票出售，那么是否能夠重新確認為自營證券，即交易性金額資產(chǎn)呢？
（三）相關(guān)思考及建議
針對第一個問題，即證券公司將因承銷而帶來的未出售證券轉(zhuǎn)入自營證券的時候，如何確認公允價值，筆者認為應(yīng)將證券公司的承購價格作為自營證券的公允價值。公允價值，按照《企業(yè)會計準則——基本準則》的定義，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。證券公司承銷發(fā)行企業(yè)股票的過程，只涉及證券公司與發(fā)行企業(yè)之間的交易，因此證券公司向發(fā)行企業(yè)購買股票的承購價，正是在證券公司與發(fā)行企業(yè)的公平交易中，雙方自愿進行資產(chǎn)交易的金額。證券公司在承銷過程中發(fā)揮著金融中介的作用，并承擔股票發(fā)行失敗的風(fēng)險。因此這一價格與投資者認購發(fā)行企業(yè)股票的價格的差別，實際上是證券公司所提供服務(wù)和所承擔風(fēng)險的代價。因此，不能以這二者價格的不一而將投資者的認購價作為證券公司確認自營證券時的公允價值，仍應(yīng)以證券公司的承購價作為公允價值。同時，應(yīng)在該未出售證券上市之日以上市收盤價將其調(diào)整為市價（公允價值），之后按照交易性金融資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)定進行處理。
針對第二個問題，即證券公司如果將因包銷而持有的股票初始確認為自營證券或長期股權(quán)投資后，如果改變持有目的，是否能夠重新確認？根據(jù)現(xiàn)行制度，企業(yè)由于投資目的改變或其他原因，在符合一定條件的情況下，可以將短期投資劃轉(zhuǎn)為長期投資，而計劃處置的長期投資不調(diào)整至短期投資，待處置長期投資時按處置長期投資的會計處理進行處理。但在新準則中，交易性金融資產(chǎn)與其他類別金融資產(chǎn)之間不再可以進行重分類。筆者認為，新準則的立法意圖，是促使企業(yè)慎重對待交易性金融資產(chǎn)的確認，因為一旦一項投資被初始確認為或未被確認為交易性金融資產(chǎn)，無論其后其持有目的是否發(fā)生改變，都無法再進行重分類。同時，這一規(guī)定也杜絕了企業(yè)在各類金融資產(chǎn)之間隨意劃分類別從而調(diào)節(jié)利潤的行為。根據(jù)這一意圖，證券公司在將因承銷而帶來的未出售證券最初確認為自營證券之后，也不能再進行重分類，也即證券公司一旦將該未出售證券確認為自營證券或長期股權(quán)投資，就不能在二者之間進行重分類，從而隨意調(diào)節(jié)利潤。這就要求證券公司在初始確認時慎重考慮自身的投資目的與意圖，進行合理分類。
二、新準則對自營業(yè)務(wù)的影響及思考
（一）新舊準則相關(guān)規(guī)定的區(qū)別
新會計準則對證券公司自營業(yè)務(wù)會計處理的最大影響體現(xiàn)在對自營證券的會計處理上。目前，證券公司的自營證券，按取得時的實際成本計價，按照成本與市價孰低法計提跌價準備。根據(jù)新會計準則，自營證券應(yīng)該被歸入交易性金融資產(chǎn)進行核算，交易性金融資產(chǎn)采用公允價值進行計量，其變動計處當期損益。
自營證券以公允價值計量且其變動計入當期損益，可以將自營證券產(chǎn)生的浮盈、浮虧都直接記入了當期損益，改變了目前只記浮虧，不記浮盈的謹慎做法，從而使自營業(yè)務(wù)業(yè)績與股票的市場價格直接掛鉤，能夠更加公允、及時地反映了自營業(yè)務(wù)的質(zhì)量。同時，由于新準則嚴格禁止交易性金融資產(chǎn)和其他類金融資產(chǎn)之間的互轉(zhuǎn)，這一規(guī)定也將有效杜絕證券公司通過調(diào)賬來控制自營規(guī)模和公司利潤。同時，在現(xiàn)行制度中，自營買入證券取得時的實際成本包括買入時成交的價款和交納的各項稅費。而在新準則中相關(guān)的交易費用直接計處當期損益，這將使記入證券公司資產(chǎn)負債表的自營證券項目更加直實、直接地反映其價值狀況。
（二）新準則下產(chǎn)生的問題
按照新準則進行會計處理之后，公司自營證券的規(guī)模將與現(xiàn)行制度下的規(guī)模有所變化。根據(jù)《證券經(jīng)營機構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》，證券公事自營業(yè)務(wù)賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價計算的總金額，不得超過其凈資產(chǎn)或證券運營資金的80%，《證券公司風(fēng)險控制指標監(jiān)管規(guī)則》中規(guī)定，證券公司經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)，除符合證監(jiān)會規(guī)定的其他條件外，還必須符合以下風(fēng)險控制指標標準：自營股票投資成本不得超過凈資本的100%；自營業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的200%。那么，證券公司按新準則對自營證券進行會計處理之后，證監(jiān)會將以實際成本還是公允價值作為自營規(guī)模監(jiān)管指標計算，將直接影響到證券公司的自營規(guī)模，進而可能對公司收益帶來影響。對于這一情況，目前證監(jiān)會并未有相關(guān)規(guī)定出臺。
（三）相關(guān)思考及建議
針對新準則帶來的這個問題，筆者認為，雖然新準則規(guī)定自營證券以公允價值計量且其變動計入當期損益，然而在對自營證券規(guī)模的監(jiān)管指標上，應(yīng)該以仍然以取得時的成本作為監(jiān)管指標。證監(jiān)會規(guī)定證券公司自營持倉比例，限制投資規(guī)模的主要目的是為了控制自營風(fēng)險，如果證券公司自營業(yè)務(wù)風(fēng)險過大的話，就會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不足，這時證券公司就可能出現(xiàn)挪用、違規(guī)拆借等問題，嚴重情況下會導(dǎo)致證券公司的破產(chǎn)與倒閉。證券公司的自營規(guī)模，實際上是指證券公司的投資規(guī)模，也就是證券公司為購買自營證券而實際支付的成本。在實際工作中證券公司一般以現(xiàn)金購買自營證券，這部分資金會沉淀在自營證券上，如果證券價格下跌，證券公司自營證券最大的虧損額也就是其最初的購買成本。從這個角度出發(fā)，以證券公司最初的投資成本認定為自營證券規(guī)模，已經(jīng)能夠反映證券公司的投資風(fēng)險。其次，如果以證券公允價值作為自營規(guī)模，那么這一規(guī)模將在不斷地變動之中，如果證券價格上漲而導(dǎo)致這一規(guī)模超過了規(guī)定的比例，證券公司是否需要拋售相關(guān)證券？在預(yù)期價格還會上漲的情況下，這種強制性的拋售將會影響到證券公司的盈利。如一家證券公司以4元/股的價格購買了100萬股股票，最初的投資成本為400萬元，該公司的凈資本為500萬元，此時的自營規(guī)模是合規(guī)的。隨著市場行情的上漲，公司股票升至6元/股，這時股票的公允價值規(guī)模為600萬元，超過了公司資資本的100%，按規(guī)定，公司需拋售一定數(shù)量（約18萬股）的股票而將自營規(guī)模降至500萬元。一段時間之后，該股票價格可能繼續(xù)升至7元/股，但公司自營仍只能維持500萬元的最大規(guī)模，公司還需繼續(xù)拋售股票。這種做法實際上限制了公司的盈利能力。如果一段時間之后該股票價格又下跌至5元/股，那么這時公司僅持有83萬股，自營規(guī)模又降至415萬元，這時公司是該繼續(xù)增持，還是保持不變呢？證券公司的經(jīng)營決策就將陷入極度不確定之中，不利于公司的正常經(jīng)營。
三、證券公司如何應(yīng)對沖擊
關(guān)鍵詞：證券市場監(jiān)管，證券法，“三公”原則
關(guān)鍵詞：證券市場監(jiān)管，證券法，“三公”原則
