時間：2023-06-04 08:37:25
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震蕩市場上的投資利器
對于旨在獲取絕對回報的華寶量化對沖來說，完全稱得上是震蕩市場上的投資利器。
據(jù)公開資料顯示，自2014年9月成立以來，華寶量化對沖基金已成功穿越4次股市大劫：在2015年1月下旬、4月下旬、6月中旬、以及2016年1月上旬的A股大幅調(diào)整中，平穩(wěn)規(guī)避了風(fēng)險，歷次凈值漲幅超越滬指均在5個百分點(diǎn)以上（數(shù)據(jù)來源：Wind；截至：2016.4.22）。
此外，值得一提的是，現(xiàn)任基金經(jīng)理徐林明，證券從業(yè)經(jīng)歷14年，除了擔(dān)任華寶興業(yè)量化對沖基金、上證180價值ETF及聯(lián)接基金、華寶興業(yè)事件驅(qū)動的基金經(jīng)理外，還是華寶興業(yè)基金的助理投資總監(jiān)兼量化投資部總經(jīng)理。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，徐林明長期從事主動量化策略研究和量化投資工作，在擇時、行業(yè)配置和選股領(lǐng)域有較深入的思考和研究，總體負(fù)責(zé)量化對沖的投資運(yùn)作和量化模型開發(fā)。
談及當(dāng)前的投資操作，徐林明表示，“2016年以來股指期貨負(fù)基差結(jié)構(gòu)仍然存在，在此局面下，華寶量化對沖繼續(xù)保持低倉位運(yùn)作，股票部分用于滿足申購新股的市值要求，同時對這部分頭寸，利用股指期貨對沖系統(tǒng)性風(fēng)險。一季度華寶量化對沖的資金主要投資于低風(fēng)險的標(biāo)的或者現(xiàn)金管理，并積極參與新股申購、可轉(zhuǎn)債申購、協(xié)議存款、隔夜回購等，力爭在風(fēng)險可控的前提下實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)健增長?！?/p>
業(yè)內(nèi)創(chuàng)新量化投資專家
中圖分類號：C93 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）24-0018-02
引言
近年來，我國電力工業(yè)的發(fā)展十分迅速，在國際上的地位也日益突出。隨著國民生活水平的提高和工業(yè)的發(fā)展，居民用電量和工業(yè)用電量大幅度增加，致使電力負(fù)荷嚴(yán)重超載，拉閘限電情況頻繁出現(xiàn)，給我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和人民的正常生活帶來嚴(yán)重的影響，為了改善這種狀況，緩和電力供需緊張的局面，國家加大了對電力行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)的投資力度。
電網(wǎng)工程項(xiàng)目建設(shè)全過程管理中涉及大量的因素和環(huán)節(jié)，任何一個因素和環(huán)節(jié)處理不到位，就會對整個工程項(xiàng)目產(chǎn)生重大的影響，可能會導(dǎo)致項(xiàng)目的投資成本增加、項(xiàng)目工期延長、投資收益下降、賬務(wù)混亂等不利后果。因此，如何在眾多不確定因素中找出影響項(xiàng)目建設(shè)的關(guān)鍵因素，確保工程項(xiàng)目的實(shí)物和賬務(wù)一致性，如期按質(zhì)按量完成建設(shè)項(xiàng)目和建設(shè)內(nèi)容，對提高建設(shè)資金的使用效率、保護(hù)電網(wǎng)資金安全、防范電網(wǎng)資產(chǎn)流失有著重要的意義。
一、模型研究設(shè)計
（一）模型設(shè)定
本文根據(jù)項(xiàng)目全壽命管理理論，結(jié)合國網(wǎng)浙江遂昌縣供電公司的實(shí)際情況，以工程項(xiàng)目竣工決算的實(shí)物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致作為項(xiàng)目管理有效性的替代變量（Effecti，t），構(gòu)建電網(wǎng)工程項(xiàng)目管理有效性模型，具體如下：
Effecti，t=a0+a1*Sizei，t+a2*Leveli，t+a3*Qualityi，t+a4*Processi，t+a5*Completioni，t+a6*Timei，t+a7*Longi，t+Σcategory+Σmonth+ε
其中，a0、a1、a2、a3、a4、a5、a6、a7為相關(guān)變量的系數(shù)值，ε為殘差。
在模型中，以項(xiàng)目有效性（Effecti，t）為被解釋變量，用竣工決算的實(shí)物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致來量化，若一致用1表示，不一致則為0。以項(xiàng)目規(guī)模（Sizei，t）、管理人員業(yè)務(wù)水平（Leveli，t）、管理人員素質(zhì)（Qualityi，t）、項(xiàng)目流程清晰度（Processi，t）、項(xiàng)目投資完工率（Completioni，t）、各部門銜接的及時性（Timei，t）、項(xiàng)目工期（Longi，t）為控制變量，另外加入項(xiàng)目類別（category）和月度（month）兩個虛擬變量，以提高面板數(shù)據(jù)分析結(jié)果的穩(wěn)定性。
（二）樣本選取和變量定義
1.樣本選取。本經(jīng)驗(yàn)選取遂昌縣供電公司2014―2015年所有的電網(wǎng)工程項(xiàng)目為初始樣本，為了保證樣本之間的可行性和穩(wěn)定性，按照以下原則做出篩選：第一，剔除存在缺失值的項(xiàng)目；第二，剔除跨年和未結(jié)轉(zhuǎn)的項(xiàng)目。經(jīng)篩選后得到樣本個數(shù)為122個（數(shù)據(jù)均來源于遂昌縣供電公司基建發(fā)展部項(xiàng)目清單）。
2.變量定義。本文運(yùn)用Richardson（2006）殘差度量模型對項(xiàng)目管理的有效性進(jìn)行度量，Effecti，t作為管理有效性的替代變量，用竣工決算的實(shí)物和財務(wù)入賬的數(shù)額是否一致來量化，若一致用1表示，不一致則為0。解釋變量項(xiàng)目規(guī)模（Sizei，t）用竣工決算金額的自然對數(shù)量化，管理人員業(yè)務(wù)水平（Leveli，t）用員工從事工程項(xiàng)目的工作年限來量化；管理人員的素質(zhì)（Qualityi，t）用文化程度來量化（1=大專及以下、2=大學(xué)本科、3=碩士研究生、4=博士研究生及以上）；項(xiàng)目流程清晰度（Processi，t）是邏輯判斷（1=項(xiàng)目流程清晰，相關(guān)資料齊全、0=反之）；項(xiàng)目投資完工率（Completioni，t）邏輯判斷用項(xiàng)目竣工決算金額除以項(xiàng)目投資計劃金額來量化；各部門銜接的及時性（Timei，t）也是邏輯判斷（1=及時，0=不及時）；項(xiàng)目工期（Longi，t）用項(xiàng)目跨的月度來量化；項(xiàng)目類別（category）有配網(wǎng)、技改、生產(chǎn)性大修、研究開發(fā)、營銷專項(xiàng)、零購、教育培訓(xùn)等7個類別，設(shè)6個變量；月度（month）12個月，設(shè)11個變量。
二、模型回歸
首先對面板數(shù)據(jù)的混合回歸模型、固定效應(yīng)模型、隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)，選取最適合本文的模型進(jìn)行回歸分析。在混合回歸和固定效應(yīng)的檢驗(yàn)中，F(xiàn)值為1.35，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.0000，強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)“H0：all ui=0”，即認(rèn)為fe（固定效應(yīng)）明顯優(yōu)于混合回歸。在對固定效應(yīng)與隨機(jī)效應(yīng)進(jìn)行豪斯曼檢驗(yàn)時，chi2=584.34，P值為0.0000，故強(qiáng)烈拒絕原假設(shè)“H0：ui與xit，zi不相關(guān)”，應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型而非隨機(jī)效應(yīng)模型進(jìn)行分析。
從下表可知，模型中對項(xiàng)目管理有效性的回歸，項(xiàng)目規(guī)模的回歸系數(shù)為-0.0248，但不顯著，說明項(xiàng)目規(guī)模的大小對項(xiàng)目管理有效性幾乎無影響。管理人員業(yè)務(wù)水平的回歸系數(shù)為0.1404，但不顯著，說明項(xiàng)目管理人員的工作年限對項(xiàng)目管理有效性影響也不大。管理人員素質(zhì)的回歸系數(shù)為0.1679，但不顯著，說明管理人員的學(xué)歷與項(xiàng)目管理有效性的關(guān)系也不大。項(xiàng)目流程清晰度的回歸系數(shù)為0.3998，且在1%水平上顯著，即項(xiàng)目流程清晰度與項(xiàng)目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明項(xiàng)目流程清晰度越高，項(xiàng)目管理有效性越高。項(xiàng)目投資完工率的回歸系數(shù)為0.0655，且在5%水平上顯著，即項(xiàng)目投資完工率與項(xiàng)目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明項(xiàng)目投資完工率越高，項(xiàng)目管理有效性越高。各部門銜接及時性的回歸系數(shù)為0.1768，且在5%水平上顯著，即各部門銜接及時性與項(xiàng)目管理有效性呈顯著正相關(guān)。說明各部門銜接及時性越高，項(xiàng)目管理有效性越高。項(xiàng)目工期的回歸系數(shù)為-0.2763，且在1%水平上顯著，即項(xiàng)目工期與項(xiàng)目管理有效性呈顯著負(fù)相關(guān)。說明項(xiàng)目工期性越長，項(xiàng)目管理有效性越差。
結(jié)論
本文對遂昌縣供電公司工程項(xiàng)目管理有效性因子進(jìn)行了實(shí)證研究，得出了以下的結(jié)論：第一，項(xiàng)目流程清晰度和各部門銜接的及時性與項(xiàng)目管理的有效性呈正比；第二，項(xiàng)目工期與項(xiàng)目管理的有效性呈反比；第三，項(xiàng)目管理人員的工作年限和學(xué)歷與工程項(xiàng)目管理的有效性無顯著關(guān)系。
參考文獻(xiàn)：
■ 作為FOF最重要參與者的投資大眾，不能打無準(zhǔn)備之仗。在FOF啟航前，充分了解FOF的收益、費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)作、先遣部隊(duì)、各家公司申報FOF產(chǎn)品的特點(diǎn)等關(guān)鍵事項(xiàng)，將有助于自己明明白白投資FOF，更好地迎接公募FOF時代的到來
多年等待終有圓夢時。根據(jù)監(jiān)管層安排，公募FOF（Fund of Funds，基金中的基金）有望在今年面世。各基金公司無不厲兵秣馬，磨刀霍霍，而部分一線基金公司更是從前期的人員儲備，到投研體系的搭建以及策略與產(chǎn)品的研究布局等，都走在行業(yè)前列。
美國經(jīng)驗(yàn)下，F(xiàn)OF是重要的資金來源，對共同基金發(fā)展有卓越貢獻(xiàn)，而且其大類資產(chǎn)配置的做法為投資者提供了一種分散風(fēng)險、獲取中等收益的解決方案。因此，從還在“娘胎”時起，F(xiàn)OF便備受關(guān)注。從長期投資來看，資產(chǎn)配置的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于具體投資品種的選擇，F(xiàn)OF的出現(xiàn)為廣闊的財富管理領(lǐng)域提供了更多可能。
籌備事：兵馬未動糧草先行
工欲善其事，必先利其器。
在公募FOF廣闊前景的召喚下，自監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步FOF相關(guān)管理辦法及業(yè)務(wù)指引起，各基金公司就對公募FOF產(chǎn)品非常重視，希望成為第一批“吃螃蟹的人”。
很多基金公司在第一時間成立了FOF投資部門或者組建承擔(dān)FOF投資管理業(yè)務(wù)的獨(dú)立部門，希望能夠從公司層面給予該部門以最大支持，同時在第一時間申報相關(guān)產(chǎn)品。
據(jù)招商基金方面介紹，其于2016年底構(gòu)建了FOF部門，配置了來自投資團(tuán)隊(duì)、宏觀策略研究的專業(yè)人員專人負(fù)責(zé)，根據(jù)指引完成資產(chǎn)配置部的基礎(chǔ)制度構(gòu)建、設(shè)立了FOF體系的投資流程后，搭建了相應(yīng)的宏觀策略研究以及基金研究整體框架，另外還完成了基金池的構(gòu)建，并定期（季度）進(jìn)行數(shù)據(jù)更新。
在FOF投研團(tuán)隊(duì)的組建過程中，量化投資管理團(tuán)隊(duì)作為核心班底被很多基金公司所采納。目前我國的公募基金產(chǎn)品數(shù)量有3000多只，從中挑選并構(gòu)建FOF組合絕非易事，因此“用數(shù)據(jù)說話”建立量化的基金篩選體系確實(shí)是明智之舉。
搭建完團(tuán)隊(duì)，制定好策略后，就是產(chǎn)品線的設(shè)計。在中融基金的前期籌備中，產(chǎn)品體系上的準(zhǔn)備包括各種風(fēng)險類型、不同期限的FOF產(chǎn)品，絕對收益系列、量化精選系列、主題精選系列、全天候系列、全配置系列、目標(biāo)系列等多個產(chǎn)品線的多只產(chǎn)品。建信基金則是首先布局了以目標(biāo)風(fēng)險控制為基礎(chǔ)的系列FOF產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品的一大特色在于，將根據(jù)風(fēng)險的高中低，明確產(chǎn)品的波動率與最大回撤控制目標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上根據(jù)量化模型進(jìn)行資產(chǎn)配置，構(gòu)建組合。
同時，為了能在第一時間推出FOF產(chǎn)品，根據(jù)FOF產(chǎn)品特殊要求，有基金公司相應(yīng)對內(nèi)部制度流程進(jìn)行了反復(fù)優(yōu)化和調(diào)整，對相關(guān)軟硬件系統(tǒng)進(jìn)行了重新梳理和迭代升級，中后臺也為FOF產(chǎn)品運(yùn)行做好了較為充分的準(zhǔn)備，包括系統(tǒng)籌建、注冊登記、資金清算、TA系統(tǒng)和制度構(gòu)建及流程管理等。
目標(biāo)事：他山之石可以攻玉
FOF以基金為主要投資標(biāo)的，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，是一種結(jié)合了基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的新品種，可進(jìn)一步分散投資風(fēng)險、優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低多樣化基金的投資門檻。
除了股票債券，通過基金投資還可以投向黃金、白銀、海外股票等資產(chǎn)，由于FOF投向基金的資產(chǎn)種類豐富，也就不難理解，為何FOF的核心功能是實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置，并且從海外經(jīng)驗(yàn)也可看出，大類資產(chǎn)配置對于FOF組合的收益率和波動率貢獻(xiàn)比例接近90%。
資產(chǎn)配置的主要任務(wù)有兩方面：一是尋找不同的時間和周期里最有機(jī)會的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)組合管理，使得組合的波動和收益都能夠讓投資者滿意；二是找到具體的資產(chǎn)，根據(jù)收益目標(biāo)和風(fēng)險容忍程度，將具體的FOF策略落地，以最終達(dá)成組合目標(biāo)，這是一個標(biāo)準(zhǔn)的以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)的組合管理手段。
除了分散風(fēng)險、多元化配置外，F(xiàn)OF的另一個優(yōu)勢是，能為普通投資者提供專業(yè)化的服務(wù)。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前市場上基金數(shù)量已經(jīng)超過股票數(shù)量，如何挑選好基金成為投資者的一大難題，F(xiàn)OF產(chǎn)品t應(yīng)運(yùn)而生。通過FOF產(chǎn)品作為載體，能為客戶提供便捷、貼心的投資服務(wù)。
需要看到的是，對于普通投資者而言，大類資產(chǎn)市場表現(xiàn)輪動太快，很難抓住投資機(jī)遇。FOF的好處就是幫助普通投資者做好投資組合管理同時解決擇時難題；FOF的投資對象是大類資產(chǎn)，也不用太過于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)大勢。
FOF時代的開啟無疑為公募基金做好資產(chǎn)配置打開了更為廣闊的天地，但基金公司要想脫穎而出，對資產(chǎn)配置能力的要求就非常之高。
在投資A股及債券領(lǐng)域時，國泰FOF基金的策略主要是選擇主動型基金，畢竟A股和債券類基金種類繁多，國泰乃至全市場上有著諸多優(yōu)秀的基金經(jīng)理及相關(guān)產(chǎn)品；在投資其他資產(chǎn)（QDII、 商品等）時，則會偏于挑選被動型基金，確保母基金基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置意圖可以得到貫徹。
體系事：圍繞資產(chǎn)配置和基金篩選
FOF的投資流程主要包括產(chǎn)品設(shè)計、資產(chǎn)配置、基金篩選、組合構(gòu)建與調(diào)整、風(fēng)險管理等五個步驟，本質(zhì)上來說，F(xiàn)OF投資管理的核心能力其實(shí)就是兩點(diǎn)：資產(chǎn)配置和基金篩選能力，這也是FOF的主要收益來源。
圍繞著資產(chǎn)配置和基金篩選這兩大核心要素，F(xiàn)OF研究體系的搭建也由此展開。
中融基金的做法是，以資產(chǎn)配置研究和基金品種研究為主要內(nèi)容建立研究體系；在資產(chǎn)配置研究方面，構(gòu)建了涵蓋資產(chǎn)戰(zhàn)略配置、資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置、資產(chǎn)動態(tài)配置等資產(chǎn)配置價值鏈的各個環(huán)節(jié)的研究體系；在基金品種研究方面，構(gòu)建的體系包括基金與管理人研究兩個方面，綜合運(yùn)用定量分析和定性分析。
其具體的做法是，首先根據(jù)資產(chǎn)配置策略，結(jié)合基金市場情況對所有基金進(jìn)行相對明確和合理的分類；其次以公開信息為基礎(chǔ)，從定性和定量兩個方面對基金進(jìn)行研究，搜集整理相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；第三是在每一類基金中，根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)對所有基金的各類因子進(jìn)行打分并綜合排序；最后是根據(jù)打分排序結(jié)果，進(jìn)一步通過盡職調(diào)查等定性研究，精選各層級基金池。
招商基金的FOF研究包括宏觀策略研究和基金研究，資產(chǎn)配置部會根據(jù)研究成果確定各類資產(chǎn)的配置比例，并篩選出不同資產(chǎn)類別中的對應(yīng)基金，構(gòu)建研究模擬組合。
廣發(fā)基金的大類資產(chǎn)配置體系則以宏觀經(jīng)濟(jì)周期研究為前瞻指導(dǎo)、并結(jié)合量化和估值為一體的方式為基石；底層資產(chǎn)遴選體系基于定量和定性分析基金+追蹤基金經(jīng)理模式，其中既包括公募基金研究體系，又包括MOM私募基金研究體系、海外策略和信息研究體系。
此外，廣發(fā)還搭建了內(nèi)外資源協(xié)同平臺，與外部機(jī)構(gòu)合作，形成互補(bǔ)互利、相互促進(jìn)的協(xié)同效應(yīng)。
策略事：量化手段大量應(yīng)用
既然資產(chǎn)配置和基金篩選是公募FOF產(chǎn)品的兩大核心因素，那么相當(dāng)數(shù)量FOF產(chǎn)品的策略便是圍繞著這兩者展開。
目前，基金產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)超過了A股上市公司的數(shù)量，海量基金產(chǎn)品背后是海量的數(shù)據(jù)，而量化手段恰能高效地分析、處理這些數(shù)據(jù)，并通過大數(shù)據(jù)挖掘等先進(jìn)手段去尋找到最客觀、合理的基金甄選標(biāo)準(zhǔn)。
其次，F(xiàn)OF的核心是資產(chǎn)配置，而資產(chǎn)配置本身就是一道“數(shù)學(xué)題”。每個投資者都希望在承擔(dān)風(fēng)險的同時，獲得最大投資收益。而通過量化優(yōu)化模型，可計算出最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案，為投資者獲取最優(yōu)收益奠定基礎(chǔ)。
最后，量化投資更加強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性。嚴(yán)格的投資紀(jì)律有利于實(shí)現(xiàn)長期的資產(chǎn)配置目標(biāo)，而客觀的標(biāo)準(zhǔn)更能減少由情感因素所導(dǎo)致的不必要損失。
基金公司希望在FOF誕生初期，產(chǎn)品設(shè)計的風(fēng)格選取上能從投資者投資體驗(yàn)出發(fā)，設(shè)計出在風(fēng)險來臨時能夠較好地減少損失，同時又能夠較好地把握市場投資機(jī)會，值得投資者長期持有的FOF產(chǎn)品。
這些目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)主要來源有三個方面：一是從更高級別視角下對于股票、債券等資產(chǎn)風(fēng)險與機(jī)會的研究，尋找局部市場風(fēng)險評判與識別的方法，形成對中長期趨勢的分析與判斷；
二是來源于目前市場具有非有效性以及投資者結(jié)構(gòu)，市場整體情緒可能存在明顯的可觀察性與可獲利性，通過對市場演化動力學(xué)特征的深入觀察與分析，形成對市場中短期風(fēng)險與機(jī)會的判斷與確認(rèn)，制定相應(yīng)投資計劃；
1. 客服中心的運(yùn)營現(xiàn)狀
客戶服務(wù)中心（C u s t o m e r Service Center）是以人工、自動語音、WEB等多種方式為客戶提供服務(wù)和營銷的重要窗口。面對全業(yè)務(wù)運(yùn)營時代，中國移動湖北公司客服中心正在從單一的服務(wù)型呼叫中心向服務(wù)營銷型呼叫中心轉(zhuǎn)型?？头行牡霓D(zhuǎn)型正是基于發(fā)揮窗口優(yōu)勢（與客戶接觸最頻繁）與規(guī)模優(yōu)勢（擁有客戶數(shù)據(jù)量最大），履行新時期客戶服務(wù)中心的新職能，實(shí)現(xiàn)新時期客戶化管理的深度營銷。但是，隨著轉(zhuǎn)型的深入，我們發(fā)現(xiàn)服務(wù)品質(zhì)和營銷能力平衡卻成為了我們面臨的新問題。
2. 客服中心運(yùn)營困境
在計算機(jī)和數(shù)據(jù)科學(xué)發(fā)展的幫助下，我們的客服系統(tǒng)導(dǎo)入了CTI（計算機(jī)電話整合系統(tǒng)）之后，各呼叫中心以為已經(jīng)完成了“績效管理”框架的建構(gòu)。但其實(shí)，CTI必須與“人的技術(shù)”結(jié)合于管理才能達(dá)成有意義的KPI，回收系統(tǒng)的投資。因此，呼叫中心必須重視并建構(gòu)“人的技術(shù)”，才能使各項(xiàng)軟、硬件龐大的投資發(fā)揮真正的“關(guān)鍵競爭力”。
3. 話務(wù)技術(shù)管理平臺是客服中心發(fā)展的關(guān)鍵
缺乏話務(wù)互動服務(wù)技術(shù)的結(jié)構(gòu)支撐，將直接導(dǎo)致客戶代表的服務(wù)方式難以管理、服務(wù)質(zhì)量難以掌控、服務(wù)能力無法突破、管理能力無法提升，進(jìn)而導(dǎo)致客戶滿意度無法提升、運(yùn)營績效無法體現(xiàn)。
目前，在系統(tǒng)和流程不斷完善和同質(zhì)化背景下，人是最有機(jī)會創(chuàng)造出差異競爭優(yōu)勢的。因?yàn)槿耸亲詈蟮年P(guān)鍵，人是與客戶互動的最后一線，是展現(xiàn)服務(wù)效能和效果的載體。因此服務(wù)品質(zhì)、運(yùn)營效能的競爭，不只是在系統(tǒng)和流程方面的競爭，更是在于“人”的技術(shù)的競爭。
于是，我們需要建立“人”的技術(shù)管理平臺，這是目前大型呼叫中心的重大課題。
二、情境互動技術(shù)
1. 情境互動技術(shù)是一套完整的話務(wù)技術(shù)管理體系
中國移動湖北公司客服中心針對以上問題，提出并成功實(shí)踐了情境互動技術(shù)—— 一套通過客服語言行為的系統(tǒng)管理，達(dá)到話務(wù)服務(wù)、話務(wù)培訓(xùn)、話務(wù)質(zhì)檢的完整體系，使之成為一個可傳承、可發(fā)展的話務(wù)技術(shù)管理平臺。有效降低話務(wù)水平、提高服務(wù)效率、降低培訓(xùn)成本、簡化質(zhì)檢流程。
2. 情境互動技術(shù)幫助客戶代表快速提高服務(wù)品質(zhì)
（1） 客戶代表過度依賴話述
在情境互動技術(shù)管理平臺，客戶代表學(xué)習(xí)的不再是“話述”，而是一套科學(xué)的客服語言行為系統(tǒng)，學(xué)習(xí)掌握之后就可長期實(shí)用。對個人來說，這是一項(xiàng)可發(fā)展的系統(tǒng)。
在以往的話務(wù)管理中，我們最常依賴的是“話述”。話述之優(yōu)勢在于令我們的客戶代表提供標(biāo)準(zhǔn)化、統(tǒng)一化的服務(wù)模式和內(nèi)容，我們寄希望于此來達(dá)到服務(wù)品質(zhì)的統(tǒng)一。但在執(zhí)行過程中，我們發(fā)現(xiàn)統(tǒng)一的話述并不能給我們帶來相同的服務(wù)品質(zhì)，因?yàn)榭蛻舸碓谂c客戶互動過程中，服務(wù)品質(zhì)并不是單純由所表達(dá)的語言內(nèi)容來決定，服務(wù)品質(zhì)還受到客戶代表的情緒、語音語調(diào)、服務(wù)對象及其他各種情境因素的影響。我們所需要的客戶代表并不只是像計算機(jī)一樣回答客戶的問題，完成作業(yè)流程而已。特別是在當(dāng)前服務(wù)與營銷并行的運(yùn)營模式下，客服代表需要隨機(jī)應(yīng)變，解決客戶的問題，還能要發(fā)現(xiàn)客戶的需要，針對性地對每一位不同的客戶進(jìn)行不同的銷售。這在某種程度上完全顛覆了我們以往對話務(wù)技術(shù)的需求，客服代表不再只是向客戶陳述早已設(shè)定好的話述、執(zhí)行早已設(shè)定好的流程。
（2） 情境互動技術(shù)是可脫離話述的語言系統(tǒng)
在情境互動技術(shù)之中，我們把客服語言行為分為兩大語言類別和九大語言行為。
兩大語言類別分別為：厘清和回應(yīng)。在整個服務(wù)過程之中，回應(yīng)語言行為向客戶展現(xiàn)的是服務(wù)感知，而厘清環(huán)節(jié)提升的是話務(wù)人員的說服技巧。
九大語言行為分別為：問候、支持、表達(dá)感覺、探尋信息、建議、提供信息、探尋反應(yīng)、澄清理解和總結(jié)。
通過與客戶互動過程中不同語言行為的正確使用，我們的客戶代表可以靈活選擇展現(xiàn)服務(wù)品質(zhì)和營銷說服技巧。
3. 情境互動技術(shù)有效提高質(zhì)檢效率和質(zhì)檢品質(zhì)
（1） 傳統(tǒng)的話務(wù)質(zhì)檢缺乏說服力
在以往的質(zhì)檢流程中：
首先，判斷一通電話是否符合服務(wù)質(zhì)量要求，需要班組長、質(zhì)檢員等評估人員反復(fù)聽取錄音。
其次，評估人員只能通過主觀的感知和判斷對通話進(jìn)行評估，而缺乏具有說服力的可量化的標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)。
最后，即使客戶代表接受服務(wù)品質(zhì)達(dá)不到要求的判斷，作為評估人員和輔導(dǎo)人員也很難有效、準(zhǔn)確地對其提出有效和準(zhǔn)確的改進(jìn)方法，只能通過模糊的語言，如“缺乏熱情”、“表達(dá)不佳”、“耐心不足”、“語氣不對”等“感覺”性的評價，對客戶代表的改進(jìn)方向和方法毫無實(shí)質(zhì)性的幫助。
（2） 情境互動體系下的質(zhì)檢可量化
在情境互動技術(shù)平臺中：
首先，通話錄音可以被量化成數(shù)據(jù)呈現(xiàn)。通過監(jiān)聽錄音，我們可以將九大語言行為進(jìn)行識別，統(tǒng)計每種語言行為所使用的次數(shù)。
其次，通過量化數(shù)據(jù)的分析，評估人員可以客觀、清楚地看到客戶代表服務(wù)過程中的各種行為。為判斷話務(wù)服務(wù)是否達(dá)到要求提供強(qiáng)有力的量化依據(jù)。
最后，數(shù)據(jù)的分析過程中，我們看到的是客戶代表某種語言行為使用頻率的不足所導(dǎo)致服務(wù)品質(zhì)的不足?？梢葬槍π缘靥岢鼋鉀Q方案，以及目標(biāo)明確的行為改善計劃。
4 情境互動技術(shù)提供了高效的教練輔導(dǎo)方法
就目前連鎖企業(yè)的管理中，對于數(shù)據(jù)的運(yùn)用大多數(shù)停留在數(shù)據(jù)收集階段和數(shù)據(jù)運(yùn)營階段。但是對于企業(yè)的管理特別是連鎖企業(yè)的管理中，最重要是決策，而正確決策又要依賴充足的信息，準(zhǔn)確的判斷。作為管理者，我們永遠(yuǎn)無法管理不能量化的事物，今天的連鎖企業(yè)不缺乏數(shù)據(jù)，不缺乏信息，而是缺乏可以量化的決策態(tài)度和方法。如何提高確定性，如何進(jìn)行定量分析。就成為數(shù)據(jù)化決策重中之重了。
企業(yè)量化性決策，首先是思想上的改變，我們要擺脫那種“無法量化”的思想。傳統(tǒng)的管理思維會認(rèn)為，管理是動態(tài)的，是不可控的。存在著很多變數(shù)的因素，所以無法準(zhǔn)確量化。其實(shí)不然，首先我們要對“量化”有一個正確的理解，只有正確理解“量化”的真正含義，很多事情都會變得可以量化。并非被量化的管理行為本身無法量化，只是我們對企業(yè)的很多管理行為語言描述時模凌兩可，混沌不清。更重要的我們沒有真正了解管理行為的量化過程，如果熟悉了基本方法，那么很多原來認(rèn)為是不可量化的管理行為，不僅可以量化，而會發(fā)現(xiàn)，他們早就被量化過了。
數(shù)據(jù)化經(jīng)營管理模式下的量化決策，不是在于數(shù)據(jù)收集和收集的方法，比如很多企業(yè)都用了ERP系統(tǒng)和財務(wù)核算軟件，通過這些方法企業(yè)可以收到大量數(shù)據(jù)，但是，這些數(shù)據(jù)能否作為企業(yè)決策的依據(jù)呢，答案當(dāng)然不是。
因?yàn)閿?shù)據(jù)化經(jīng)營管理的量化決策，是企業(yè)利用數(shù)據(jù)決策的策略與方法。比如決策產(chǎn)品售價，企業(yè)應(yīng)考慮綜合銷售成本，同時還要對大市場的整體波動等因素的量化才能確定，從對待不同等級的客戶而言，產(chǎn)品價格根據(jù)客戶的訂貨量，也要計算一個上下波動的臨界點(diǎn)，才能保證價格系統(tǒng)的穩(wěn)定實(shí)施。數(shù)據(jù)管理是為業(yè)務(wù)服務(wù)的，而量化是為決策而服務(wù)的。需要根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)結(jié)合關(guān)聯(lián)指標(biāo)和總投資資源進(jìn)行量化分析，量化是分層進(jìn)行的；比如公司總體經(jīng)營的量化、部門經(jīng)營量化和不同業(yè)務(wù)單元的量化等，通過量化分析用“剝洋蔥”的方式，將企業(yè)的業(yè)績與員工的考核指標(biāo)有效連接起來，實(shí)現(xiàn)管理層對基層有效的控制。同時基層通過考核結(jié)果，反饋管理層決策質(zhì)量。換言之，量化方法就隱藏在量化目標(biāo)中，一旦管理者弄清楚要量化什么以及被量化的事物為什么重要，就會發(fā)現(xiàn)事物顯現(xiàn)出更多可量化的方面。這往往是我分析問題的第一步。
而回到量化的具體方法上就更加繁多了，不勝枚舉。本文只能做到拋磚引玉，臨界點(diǎn)量化管理決策是量化決策比較鮮明特點(diǎn)，比如成本預(yù)算今年與去年相比的臨界點(diǎn)是多少？營銷業(yè)績增長點(diǎn)的臨界點(diǎn)是多少？資金周轉(zhuǎn)的臨界點(diǎn)是多少等等都要根據(jù)數(shù)字量化進(jìn)行分析，通過分析就能概算出預(yù)計利潤。如果沒有臨界點(diǎn)的量化核算，企業(yè)定目標(biāo)就盲目，目標(biāo)定額就不準(zhǔn)，目標(biāo)分解和執(zhí)行都會遇到阻力。就會影響企業(yè)的經(jīng)營結(jié)果。對企業(yè)投資人來說，依據(jù)這些數(shù)據(jù)所做的決策和判斷就容易出現(xiàn)偏差。
無論是從思想層面還是方法論方面，數(shù)據(jù)量化式的決策管理都是有效將企業(yè)戰(zhàn)略管理和經(jīng)營管理有效聯(lián)系起來，避免企業(yè)靠“三拍”決策，即決策前拍腦袋、決策過程拍胸脯、決策失誤拍大腿。運(yùn)用量化讓數(shù)據(jù)說話，就是讓事實(shí)說話，讓企業(yè)資源有效配置，達(dá)到高效經(jīng)營、高水平增值的目的。
量化投資基金對國內(nèi)基金投資者來說是一個相對陌生的概念。它是指基金管理人在分析歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上總結(jié)股市運(yùn)行的規(guī)律,開發(fā)出數(shù)量化投資模型,并且以模型輸出的結(jié)果作為投資決策的主要依據(jù)。與此相對的是定性決策,即由基金經(jīng)理或管理團(tuán)隊(duì)決定資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、個股選擇,根據(jù)個人經(jīng)驗(yàn)和判斷來建立最終的投資組合。
量化投資在發(fā)達(dá)市場中十分流行,而在國內(nèi)這一新的投資方式則只是剛剛起步。最早一只量化概念主動型基金光大量化核心成立于2004年,而此后的4年間再無量化基金成立。2009年是量化投資重新起步,陸續(xù)發(fā)行了嘉實(shí)量化、中海量化、南方策略優(yōu)選等四只量化基金。
量化投資有優(yōu)勢嗎?
與定性決策相比,量化投資最大的好處就是避免了基金經(jīng)理主觀決策的隨意性,降低了對基金經(jīng)理個人能力和經(jīng)驗(yàn)的依賴;同時能夠根據(jù)嚴(yán)格的組合配置原則,建立符合投資目標(biāo)的優(yōu)化投資組合。
從國外成熟市場的情況來看,優(yōu)秀的量化基金表現(xiàn)非常突出。例如數(shù)量化投資的創(chuàng)始人之一詹姆斯.西蒙斯管理的大獎?wù)禄?自1988年成立后年均回報率達(dá)到38.5%,成為20年內(nèi)最賺錢的基金經(jīng)理。這一收益率水平遠(yuǎn)超過巴菲特20%的平均年收益率。
但在國內(nèi)市場上,量化基金數(shù)量寥寥可數(shù),而早期的量化基金相比定性投資基金并未顯出優(yōu)勢。那么與依賴優(yōu)秀基金經(jīng)理的主動型基金相比,依賴模型的量化投資是否真的能產(chǎn)生優(yōu)勢呢?這取決于三個關(guān)鍵因素。
一是市場環(huán)境是否成熟。數(shù)量化模型的運(yùn)用有重要的前提條件,最主要的是必須在一個相對成熟穩(wěn)定的市場中運(yùn)行,這種市場環(huán)境下基于歷史數(shù)據(jù)設(shè)計的模型才可能延續(xù)其有效性。而國內(nèi)股市歷史上曾經(jīng)大起大落,市場結(jié)構(gòu)和運(yùn)行規(guī)律都發(fā)生過質(zhì)變。在這種情況下量化模型有可能跟不上市場本身的改變,嚴(yán)格的量化投資也難以顯現(xiàn)適應(yīng)變化的靈活性。因此早期市場并不適合量化投資理念;而隨著市場逐漸成熟,量化投資的優(yōu)勢才開始逐漸顯現(xiàn)。2009年后量化投資基金數(shù)量大增,也是對這一趨勢的反映。
二是量化基金的運(yùn)作模式。從國內(nèi)市場的實(shí)際情況來看,純粹依賴模型的量化管理模式仍然并不適合,嚴(yán)格數(shù)量化的投資策略難以取得成功。這是因?yàn)榱炕Ｐ碗y以涵蓋所有重要的市場因子,例如中國股市上十分重要的政策變化就無法納入量化模型分析。因此在量化模型的基礎(chǔ)上,在投資策略中適當(dāng)加以主動修正是必不可少的。但如何把握主動和量化之間的平衡,又成為量化基金的一個難題。國內(nèi)最早引入的量化基金,在純量化管理還是混合主動管理的選擇上就付出了不少學(xué)習(xí)成本。
三是投資模型本身的質(zhì)量,這也是量化基金最核心的競爭力。投資模型是量化基金最核心的投資密訣。模型是否有效,是否真實(shí)反映市場運(yùn)行的核心規(guī)律,決定了量化基金投資運(yùn)作的長期效果。因此在成熟市場上,獨(dú)特的投資模型往往是量化基金的核心競爭力所在。同時模型本身是否穩(wěn)健也是量化基金持續(xù)投資的基礎(chǔ)。如果不結(jié)合中國市場的實(shí)際引入成熟市場上的投資模型,往往并不成功。
量化投資的時機(jī)
基于以上幾點(diǎn)原因,量化投資在國內(nèi)仍處于起步階段。但隨著股市逐漸走向常態(tài)化增長,主動型基金數(shù)量不斷增多,定性管理愈加難以獲得超額收益,量化投資的空間正在逐漸顯現(xiàn)。
從投資上看,量化模型的優(yōu)缺點(diǎn)都十分明顯,簡單概括就是選股/配置強(qiáng),選時弱。量化模型的主要優(yōu)勢體現(xiàn)在對大量個股的海選,以及確定科學(xué)的配置比例上。但在判斷市場趨勢何時發(fā)生轉(zhuǎn)換的選時決策上,多數(shù)量化模型可以說無能為力。因此,量化投資的主導(dǎo)思想是獲取alpha收益,而規(guī)避beta風(fēng)險并非量化投資的強(qiáng)項(xiàng)。
因此,量化基金能否在投資中取得優(yōu)勢,就取決于它能否揚(yáng)長避短。從投資目標(biāo)上看,量化基金的目標(biāo)不是與主動型基金爭奪冠軍,而是成為一名穩(wěn)定戰(zhàn)勝多數(shù)主動型基金的選手。運(yùn)作良好的量化基金,應(yīng)該能夠超越多數(shù)主動決策的基金經(jīng)理,獲取穩(wěn)定的超額收益。
TIPS:
創(chuàng)新主動量化投資――南方策略優(yōu)選
南方策略優(yōu)選是最新一只量化投資基金。該基金在產(chǎn)品設(shè)計上充分考慮了中國市場的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢,提出了創(chuàng)新的主動量化投資模式。這種以定量模型為核心,但在決策流程和模型構(gòu)建中有機(jī)結(jié)合定性分析的模式有可能成為量化投資的主導(dǎo)模式。
南方策略優(yōu)選的主動量化投資模式主要體現(xiàn)在三個層次:在資產(chǎn)配置層面上定性定量并重,在行業(yè)配置層面上的定量為主定性為輔,以及在個股選擇層面的量化篩選。
針對量化投資的三大關(guān)鍵因素,南方策略優(yōu)選都做出了針對性的改進(jìn)和創(chuàng)新。從而有可能在逐漸成熟的中國股市上,探索量化投資模式的運(yùn)作空間。
從該投資模型模擬運(yùn)行的結(jié)果來看,南方策略優(yōu)選的表現(xiàn)相當(dāng)突出。模擬組合在超過60%的月度內(nèi)獲得了正的超額收益,正向超額收益顯著高于負(fù)向超額收益。其投資模型的三年以來的各階段累計收益在主動型基金中基本可以排名前10%。
舉例來說，大多數(shù)IT同行普遍認(rèn)為，一定時間內(nèi)應(yīng)該凍結(jié)客戶需求不做變更響應(yīng)，但朱瑜提出要擁抱需求積極響應(yīng)變更；在談及IT規(guī)劃時，他表示不做太多規(guī)劃，讓系統(tǒng)處于一定自然成長的失控狀態(tài)，打造一種平衡的內(nèi)部IT生態(tài)系統(tǒng)。
《失控》是凱文?凱利對當(dāng)時科技、社會和經(jīng)濟(jì)最前沿的一次漫游，以及借此所窺得的未來圖景。書中提到并且今天正在興起或大熱的概念包括：大眾智慧、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、虛擬現(xiàn)實(shí)、敏捷開發(fā)、協(xié)作、雙贏、共生、共同進(jìn)化、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等?？梢员环Q之為一本“預(yù)言式”的書。
“這本書完全打開了另外一個世界，包括我談到的敏捷開發(fā)、生態(tài)系統(tǒng)等很多概念都來自于作者，它幫助我建立了一種全新的思維模式?！敝扈け硎?。
對他影響至深的另一本著作來自王陽明的《傳習(xí)錄》，受書中“知行合一”思想的影響，他逐漸形成一種高效、務(wù)實(shí)、重視實(shí)踐的工作方式。
鵬華基金也逐漸成為一家以信息技術(shù)為主要驅(qū)動力的基金公司，處于基金行業(yè)綜合實(shí)力十大公司之列，截至2014年一季度，公司管理資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到1443.42億元。在京東今年推出的首批 “小金庫”上線兩款貨幣基金產(chǎn)品中，鵬華基金的“增值寶”貨幣基金即是其一。
構(gòu)建IT生態(tài)系統(tǒng)
2008年朱瑜到鵬華基金上任時，公司內(nèi)部對技術(shù)處于看似重視又不重視的模糊狀態(tài)。投資交易系統(tǒng)本身依賴IT，因而鵬華基金內(nèi)部很依賴核心系統(tǒng)，但日常業(yè)務(wù)和管理上還沒有應(yīng)用更多的技術(shù)支持，員工的日常工作更多是通過紙質(zhì)的方式流轉(zhuǎn)。當(dāng)時的情況與現(xiàn)在管理層、業(yè)務(wù)部門開會溝通時，每人言必談數(shù)據(jù)的情況截然不同。
面對當(dāng)時的狀態(tài)，朱瑜對《失控》一書的思想進(jìn)行了實(shí)踐轉(zhuǎn)化――不需要做太多的IT規(guī)劃，主要是確定系統(tǒng)整體架構(gòu)、團(tuán)隊(duì)工作模式等，余下的讓系統(tǒng)處于自我修正，以部分放任的狀態(tài)，打造一種平衡的內(nèi)部IT的生態(tài)系統(tǒng)。
受《失控》關(guān)于生態(tài)系統(tǒng)的理論影響，朱瑜認(rèn)為，一家企業(yè)內(nèi)部的IT系統(tǒng)類似一個生態(tài)系統(tǒng)，生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)往往不是大型生物，而是一些微生物，微生物通過進(jìn)化逐漸演變?yōu)楦鼜?fù)雜的生物。這里的微生物指的是通過技術(shù)可滿足用戶基本需求。
為此，朱瑜采取的第一個策略是，激活業(yè)務(wù)人員的需求?！捌髽I(yè)的IT發(fā)展一定取決于業(yè)務(wù)需求，而不是IT投資多，業(yè)務(wù)就必然發(fā)展”。在具體的做法上，他選擇了兩個業(yè)務(wù)部門，試點(diǎn)推行一些節(jié)省人力、改善效率的系統(tǒng)，業(yè)務(wù)部門很受到了技術(shù)的好處，帶動各個部門逐漸形成提出各種需求的習(xí)慣。
他采取的第二個策略是，為新生態(tài)系統(tǒng)建立適合微生物生長的土壤，即建立一個包含流程平臺和數(shù)據(jù)平臺的底層平臺。按照業(yè)界的傳統(tǒng)思維和做法是，應(yīng)用先行，后做平臺。朱瑜則“背道而馳”，他認(rèn)為，打造一個友好、統(tǒng)一的平臺，后期可以省時省力，這種做法也源自《失控》一書所提倡的敏捷開發(fā)。平臺僅半年時間即實(shí)現(xiàn)全部部署，鵬華基金據(jù)此建成包括流程平臺和開發(fā)平臺在內(nèi)的大平臺，真正支持后續(xù)的敏捷開發(fā)和快速迭代。
在建立統(tǒng)一平臺后，朱瑜做了一個現(xiàn)在看來非常正確的決定：基于平臺建立新的外包開發(fā)機(jī)制。就普遍情況來看，企業(yè)在建設(shè)一個IT項(xiàng)目時，一般采取外購或項(xiàng)目型外包的方式進(jìn)行。由于有了強(qiáng)健統(tǒng)一的平臺支持，鵬華基金要求外包的IT團(tuán)隊(duì)駐場公司，并且基于平臺的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行開發(fā)，因此可以很好地控制公司IT項(xiàng)目開發(fā)的質(zhì)量、應(yīng)用的統(tǒng)一性和延續(xù)性，也便于對整體的應(yīng)用進(jìn)行管控。
IT團(tuán)隊(duì)也得以完成一個很好的轉(zhuǎn)型。原來企業(yè)在采用項(xiàng)目型開發(fā)的外包服務(wù)時，乙方人員一進(jìn)場，甲方人員就變成了“包工頭”，主要工作是每天監(jiān)督乙方的工作進(jìn)度，可是項(xiàng)目一旦開發(fā)完成，乙方人員離場，甲方還是不知道內(nèi)部的設(shè)計細(xì)節(jié)。鵬華基金自從采用基于統(tǒng)一平臺的開發(fā)機(jī)制，便對自身的甲方人員提出更高的要求，甲方需要具備更高的技術(shù)技能、包括把控需求、設(shè)計主要的技術(shù)路徑，從長遠(yuǎn)來看更有利于IT團(tuán)隊(duì)能力和價值的塑造。
另一方面，朱瑜摒棄傳統(tǒng)的、相對保守的技術(shù)思維，“天下武功唯快不破，IT應(yīng)該是不斷試錯的過程”。這種思維與傳統(tǒng)的IT思維完全背道而馳，傳統(tǒng)的IT思維厭惡風(fēng)險，害怕出錯，為此前期需求調(diào)研時間很長，應(yīng)用推出的周期冗長，業(yè)務(wù)部門等待時間過長，客戶滿意度較低。
而《失控》倡導(dǎo)在一個生態(tài)系統(tǒng)的構(gòu)建中，每個單元都要切割得足夠小，并且相互獨(dú)立，可達(dá)到共同進(jìn)化目標(biāo)。朱瑜的破解方式是，將每個應(yīng)用切分到足夠小，降低每個應(yīng)用錯誤的風(fēng)險，快速迭代推出應(yīng)用，首先滿足客戶的關(guān)鍵需求。“我們對一個IT項(xiàng)目的定義是，除去核心系統(tǒng)，一個在3個月以內(nèi)的項(xiàng)目才叫項(xiàng)目，超出3個月的項(xiàng)目不叫項(xiàng)目，而是項(xiàng)目群。 ”
這種思維在實(shí)踐中俯拾即是，比如，在構(gòu)建這個生態(tài)系統(tǒng)的過程中，朱瑜看到，一個企業(yè)的IT生態(tài)系統(tǒng)，除了有微生物（即各種應(yīng)用）外，另外一個特征是如何讓它們之間會構(gòu)成非常復(fù)雜的交互，因?yàn)橛辛寺?lián)系才能激活產(chǎn)生更復(fù)雜的東西，而這種聯(lián)系用IT的語言表述就是流程。一般而言，很多企業(yè)會設(shè)計很多長流程，有的企業(yè)的流程環(huán)節(jié)可以多達(dá)驚人的30多個節(jié)點(diǎn)。
受《失控》倡導(dǎo)的小單元、協(xié)作、共生、共同進(jìn)化的影響。朱瑜采取了一種新做法，將一個流程的設(shè)計控制在4到5個環(huán)節(jié)內(nèi)，并且將流程之間的關(guān)系設(shè)計為可以相互調(diào)用，即一個流程可觸發(fā)另一個流程，各種短流程形成一種網(wǎng)狀調(diào)用關(guān)系，“在產(chǎn)業(yè)變化很快的情況下，經(jīng)常需要變化流程的調(diào)用關(guān)系，短流程可以比較靈活地完成這種調(diào)用?！?/p>
管理客戶需求
讓流程彼此產(chǎn)生聯(lián)系后，朱瑜為一個閉環(huán)的生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)建最后關(guān)鍵的一環(huán)，也就是有效管理客戶的需求。
客戶的需求實(shí)現(xiàn)程度往往直接關(guān)系到項(xiàng)目效果。如果你問一位CIO，可否量化一個項(xiàng)目的效果，他們多半會表示很難被量化，事實(shí)上這已成為很多企業(yè)在進(jìn)行IT投資時的一項(xiàng)顧慮，也是IT部門被詬病的主要原因。為此，IT部門需要在前期有效的管理客戶需求管理，便顯得尤為重要。
朱瑜通過多年的技術(shù)實(shí)踐，提出了不同于傳統(tǒng)技術(shù)思維的觀點(diǎn)，“世界上任何東西都可以量化，一開始的評估不是那么準(zhǔn)確，隨著后續(xù)改善，量化方法會越來越準(zhǔn)確”。他將量化的管理模式應(yīng)用到IT項(xiàng)目中。除了戰(zhàn)略型系統(tǒng)，朱瑜將公司內(nèi)部的改善型系統(tǒng)、數(shù)據(jù)支持型等兩類系統(tǒng)，從使用角度進(jìn)行量化，包括需求管理、IT實(shí)現(xiàn)程度、業(yè)務(wù)期望值的角度，考量IT是否已經(jīng)滿足業(yè)務(wù)的期望。
以需求管理為例，他和IT團(tuán)隊(duì)在開始建立IT系統(tǒng)時，便在系統(tǒng)中設(shè)置一個默認(rèn)規(guī)則，那便是建立客戶的使用日志。通過使用日志，管理層、業(yè)務(wù)層的每一個使用者都可以了解公司整體系統(tǒng)的使用情況：哪些系統(tǒng)使用的頻率更高，哪些功能用的多，哪些功能用的少等。
通過這一設(shè)置，公司內(nèi)部形成了一種新觀念：一個系統(tǒng)用得好不好，首先源于業(yè)務(wù)部門的需求提得好不好，業(yè)務(wù)部門應(yīng)該對這些需求負(fù)責(zé)。如果業(yè)務(wù)部門提出一項(xiàng)需求，但實(shí)際上并不使用這些功能，說明當(dāng)初的需求提得不好。
為了幫助業(yè)務(wù)部門更好地提出需求，朱瑜一方面建立了良好的溝通模式，每個月IT團(tuán)隊(duì)會和各業(yè)務(wù)部門定期溝通，了解業(yè)務(wù)變化、需求變更。另一方面建立管理一個項(xiàng)目的完整生命周期管理模型，覆蓋初始化階段、規(guī)劃階段、執(zhí)行階段、關(guān)閉階段、檢查階段。
“很多IT人員工作的習(xí)慣是，拿到需求后，馬上就投入需求實(shí)現(xiàn)的工作中，沒有人追問需求提得是否合理。”朱瑜表示。為此，他在管理模型中建立初始化階段，即IT部門接到一項(xiàng)需求后，不馬上執(zhí)行，而是先對需求進(jìn)行初始化，探究需求背后的動機(jī)，了解業(yè)務(wù)部門的真實(shí)想法、管理者的想法、技術(shù)人員的想法，各方達(dá)成一致，確定需求的內(nèi)容是否合理后，才會開始進(jìn)入規(guī)劃和執(zhí)行階段。
對于很多IT團(tuán)隊(duì)而言，平時最頭疼的并非項(xiàng)目型需求，而是來自用戶平時的零散需求，這些并非來自一個項(xiàng)目，而往往來自對現(xiàn)有某一項(xiàng)功能的改進(jìn)，或者臨時需要對一部分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行處理等。面對這些零散需求，一般企業(yè)的IT部門會采取拖延戰(zhàn)術(shù)，盡可能不做響應(yīng)。因?yàn)樵趥鹘y(tǒng)的IT部門思維里，在一個系統(tǒng)的漫長開發(fā)和使用階段，在一定時間內(nèi)要凍結(jié)變更和新增的需求，不做任何變更，這是一種習(xí)慣做法。這種做法與成本關(guān)系不大，僅僅是企業(yè)級IT資源提供的慣性模式。
而朱瑜在內(nèi)部提出不拒絕變更，要擁抱變更，“一個好的系統(tǒng)是設(shè)計出來的，一個好的系統(tǒng)也是用出來的”。在他看來，一個系統(tǒng)在用戶的使用中，必然因?yàn)橛脩舻牧?xí)慣和業(yè)務(wù)變化，產(chǎn)生各種需求，而IT部門通過小修小補(bǔ)的多次改變，才能逐漸讓系統(tǒng)變得友好易用。反之，如果一個系統(tǒng)不做任何變更，用戶逐漸便不愿意使用，系統(tǒng)也就荒廢了。
在實(shí)踐中，他一方面積極管理用戶的需求，另一方面有必要時對系統(tǒng)進(jìn)行重構(gòu)。比如，公司的很多系統(tǒng)經(jīng)常需要調(diào)用產(chǎn)品信息，他便將產(chǎn)品信息從其他系統(tǒng)中剝離出來，建立了一個獨(dú)立的產(chǎn)品信息系統(tǒng)，以方便其他系統(tǒng)對產(chǎn)品信息的調(diào)用。“我最驕傲的事情是，做出的系統(tǒng)在10年20年以后，大家還在用”。這并非空想，他在乙方任職期間參與開發(fā)的一套核心系統(tǒng)，目前還在甲方公司運(yùn)轉(zhuǎn)，至今已有15年。
但是，這兩種評價方法都不適用于信息化投資，這是由信息化投資的特殊性決定的。主要有三個特征：前期的投資數(shù)額較大；與競爭戰(zhàn)略有緊密聯(lián)系；產(chǎn)生較多的無形收益。
平衡記分卡由美國哈佛商學(xué)院領(lǐng)導(dǎo)力開發(fā)課程教授羅伯特?卡普蘭和復(fù)興方案國際咨詢企業(yè)創(chuàng)始人兼總裁諾頓提出，是一種以信息為基礎(chǔ)的管理工具，分析哪些是完成企業(yè)使命的關(guān)鍵成功因素以及評價這些關(guān)鍵成功因素的項(xiàng)目，以促使企業(yè)完成目標(biāo)。
平衡記分卡既包括財務(wù)指標(biāo)又包括非財務(wù)指標(biāo)，是對以財務(wù)業(yè)績?yōu)橹行牡脑u價模式的一種充實(shí)。它主要包括財務(wù)、顧客導(dǎo)向、內(nèi)部業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長四個方面的內(nèi)容。
財務(wù)指標(biāo)：利用財務(wù)數(shù)據(jù)反映投資能夠帶來的收益水平，通過成本――收益分析進(jìn)行選擇。
顧客導(dǎo)向指標(biāo)：把通過投資活動所取得的顧客認(rèn)同進(jìn)行量化。
內(nèi)部業(yè)務(wù)過程指標(biāo)：考察企業(yè)投資能夠在運(yùn)作效率及效果上得到的益處。
學(xué)習(xí)與成長指標(biāo)：量化企業(yè)投資后獲得持續(xù)成長和不斷學(xué)習(xí)的價值。
下面以某企業(yè)對兩個信息化投資備選方案的評價，來簡要介紹該方法的應(yīng)用。
方案一是中等規(guī)模投資，為了實(shí)現(xiàn)庫存的網(wǎng)上管理，需引進(jìn)信息處理系統(tǒng)和進(jìn)行與之配套改造工程。該方案的投資有：倉庫的改造與收、發(fā)貨管理系統(tǒng)；信息管理中需要的計算機(jī)系統(tǒng)及中央數(shù)據(jù)庫建設(shè)。
方案二是大規(guī)模的投資，除去方案一中的內(nèi)容，還要建設(shè)公司總部、配送中心、客戶之間的大規(guī)模信息網(wǎng)絡(luò)。
如實(shí)施上述的投資，可以使公司內(nèi)的信息交換、公司與外部客戶間的信息溝通更加安全、及時、準(zhǔn)確和方便。有利于加快反應(yīng)速度、工作效率、提高準(zhǔn)確性，達(dá)到提高顧客滿意水平和公司收益的目的。
CPI意外反彈
《投資者報》：怎么看新出爐的CPI？
張光成：CPI數(shù)據(jù)是國家宏觀政策調(diào)控的風(fēng)向標(biāo)。CPI不跌，而國家的GDP出現(xiàn)下降，說明中國經(jīng)濟(jì)處于滯漲階段，使得政策處于兩難局面，這也是近期市場表現(xiàn)不佳的主要原因。但目前A股估值處于底部，指數(shù)沒多少下跌空間。同時，我國經(jīng)濟(jì)具備持續(xù)增長的條件，在穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策的預(yù)期下，明后年股市或?qū)⒂瓉碛忠粋€“黃金投資期”。
趙恒毅：3月份CPI指數(shù)3.6%的反彈，主要是由于蔬菜價格大幅上漲所致，不具可持續(xù)性，加之去年上半年的高物價基數(shù)，因此，未來幾個月內(nèi)同比漲幅的反彈也難以持續(xù)。這對信用債投資而言，比較有利。在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，盡管目前處于觸底過程，未來往上走的概率依然較大。這種情況下，我們認(rèn)為，通過信用債獲得相對比較穩(wěn)定的票息，是比較好的選擇。
《投資者報》：新的CPI數(shù)據(jù)讓很多投資者又開始擔(dān)心通脹的問題，對債基關(guān)注度也進(jìn)一步提高。國投瑞銀融華債券基金累計收益率超過216%，作為經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人，徐煒哲怎么看固定收益類投資？
徐煒哲：我們延續(xù)了去年四季度提出的慢牛觀點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)從底部回升，通脹也將逐步回落。但本輪經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇將非常緩慢，原因在于通脹雖回落但通脹中樞仍將上行，而其根源在于全球發(fā)展中國家的工業(yè)化過程中資源的供給不足，而這種情況在短期內(nèi)無法改變。債券方面，基本面對債市有支撐，但不同品種表現(xiàn)將有所分化，我們將根據(jù)經(jīng)濟(jì)增速、通脹、政策等變量對組合進(jìn)行靈活調(diào)整。
陳鋼：債券市場應(yīng)該還不錯，仍有機(jī)會，尤其4月是個較好的機(jī)會。我們比較看好高收益的債券走勢，利率品種和高等級債有波段性的機(jī)會，高收益的債券收益率下降空間相對大一些，機(jī)會多一些。貨幣政策有所放松，但放松有限，所以利率產(chǎn)品收益率有一定下降空間，但下降有限。城投債不錯，違約風(fēng)險在減弱。
一季度QDII與量化“雙秀”
《投資者報》：一季度QDII可謂一枝獨(dú)秀，51只QDII基金平均回報率達(dá)6.7%，站在現(xiàn)在時點(diǎn)，是否還能樂觀看待QDII？
鄭偉輝：目前經(jīng)濟(jì)增長不確定性和歐債危機(jī)依然存在，但海外投資在政策面上出現(xiàn)些積極因素。經(jīng)濟(jì)的基本面改善程度可能會制約股市的上漲空間，但海外市場特別是自然資源投資或?qū)⒋嬖陔A段性、結(jié)構(gòu)性的機(jī)會?，F(xiàn)階段，包括中國在內(nèi)的新興市場面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑的風(fēng)險，但支持商品價格趨勢上漲的因素依然存在，只不過可能需要更長時間來演繹。
《投資者報》：除了QDII，量化基金也不錯。一季度，上證綜指漲2.88%，同期標(biāo)準(zhǔn)股基為0.31%，而按Wind分類的13只量化基金，平均業(yè)績?yōu)?.92%，大摩多因子基金取得7.65%的正收益，在量化基金中排名第一。量化基金何以成為震蕩市的贏家？
劉釗：在復(fù)雜多變的市場中，克服情緒影響、堅(jiān)守理性投資才是制勝的關(guān)鍵。而量化基金恰恰是通過計算機(jī)的篩選，克服投資中的非理性因素，有計劃、有紀(jì)律、有原則地投資，不貪婪、不恐懼、不放棄，心平氣和地追求超額收益，避免了基金管理人的情緒干擾。
除了抗情緒干擾，量化投資的優(yōu)勢還在于有一套完整、科學(xué)的投資體系。以大摩多因子基金量化模型舉例，多因子量化基金將大量數(shù)據(jù)或?qū)嵺`證明的有效策略通過數(shù)量化模型固定下來。進(jìn)而按照模型指令，通過計算機(jī)將大量股票收集到一起統(tǒng)一分析，較傳統(tǒng)的研究員選股可覆蓋更廣泛的股票。在考察個股投資價值時，收集與計算多方面的數(shù)據(jù)和信息，分析體系更完整。同時，投資流程和分析方法高度科學(xué)，避免過分夸大的個體性事件，從數(shù)據(jù)與事實(shí)出發(fā)尋找價值。
嚴(yán)格的紀(jì)律性是量化投資區(qū)別于主動投資的重要特征。在基金運(yùn)作中，我們的主觀判斷也會出現(xiàn)和量化模型相左的情況，但我們會堅(jiān)持量化投資的紀(jì)律，相信模型判斷的長期穩(wěn)定性，不會盲目調(diào)整。
需要強(qiáng)調(diào)的是，與傳統(tǒng)偏股型基金不同，我們一季度的業(yè)績并不來自重倉股的業(yè)績拉升。大摩多因子采用獨(dú)特的投資組合管理方式，漸進(jìn)動態(tài)調(diào)整基金組合。這樣不僅可順應(yīng)瞬息萬變的市場，還可降低個股集中度，平穩(wěn)投資業(yè)績。因此，這種方式并不會產(chǎn)生傳統(tǒng)意義上的重倉股，也就大大降低了重倉個股的風(fēng)險。
伴隨量化投資在國內(nèi)的發(fā)展，量化基金也面臨更多挑戰(zhàn)。當(dāng)越來越多的基金參與進(jìn)來，特定因子就可能被更多地應(yīng)用，其帶來超額收益的可能性也就降低了。因此，持續(xù)發(fā)掘新因子，不斷對模型進(jìn)行優(yōu)化，也是量化基金長期制勝的密碼所在。
滬深300ETF玩法解密
《投資者報》：近期我們討論了多次滬深300ETF這一創(chuàng)新產(chǎn)品，ETF的本質(zhì)在于一攬子股票和ETF份額的替換，所以實(shí)物申購贖回是其一個核心特征，實(shí)物申贖的運(yùn)作到底有什么特點(diǎn)？
夏陽：量化交易可以有效地將被市場實(shí)證過的選股及投資方法進(jìn)行程序化，借助計算機(jī)的強(qiáng)大處理能力，在更廣范圍、更短時間內(nèi)尋找投資以及對沖的機(jī)會。量化交易根據(jù)預(yù)先設(shè)定的參數(shù)進(jìn)行投資操作，避免了非理性的投資決定。
但是大批量的買賣證券勢必造成沖擊成本的提升，因此算法交易應(yīng)運(yùn)而生，成為投資者在量化交易過程中降低隱性成本的重要環(huán)節(jié)。算法交易指的是用一些計算機(jī)電腦建模型的交易方法來實(shí)現(xiàn)投資執(zhí)行，作為降低交易成本的有效工具，它通常是機(jī)構(gòu)投資者在采用量化交易模型時所必備。
《證券市場周刊》：在算法交易盛行的當(dāng)下，您覺得如何防范風(fēng)險？
夏陽：算法交易不僅能為我們的交易員帶來更好的回報，也能夠減低錯誤，提高效率。但算法交易的應(yīng)用也可能會加劇市場的波動性風(fēng)險。即在效率提高的同時，也帶來了挑戰(zhàn)。
如在西方市場曾出現(xiàn)過市場“閃電崩潰”，或因整個投資人群體的電子自動化程度過高，有時會引發(fā)市場上一些連鎖反應(yīng)，這要求從業(yè)人員要提高風(fēng)險意識，盡量控制好使用這些自動化工具過程中帶來的風(fēng)險。
任何系統(tǒng)都不能保證100%沒有問題，出事（發(fā)生風(fēng)險）也是概率事件。但事件發(fā)生后，究其根源，要看其是什么性質(zhì)？如果純粹是蓄意犯罪，像尼克里森，即想方設(shè)法、挖空心思去違法作案，那么僅僅通過門上掛鎖是不可能完全防范的。但如果是無心之失，那么系統(tǒng)化風(fēng)險控制就尤為重要，且文化因素也包括其中。
《證券市場周刊》：如何在提高效率的同時，又很好地控制風(fēng)險？
夏陽：要做好風(fēng)險控制，首先要了解其背后的邏輯。以瑞銀為例，客戶訂單在下達(dá)至交易所前需要通過多道邏輯檢查，包括常規(guī)策略檢查和詳細(xì)策略檢查，將邏輯層面出錯的可能性降至最低。如此，交易系統(tǒng)才能最大可能地避免客戶的訂單價格、數(shù)量、限價和限量等條件在邏輯上出現(xiàn)自我矛盾。
另外，人才培養(yǎng)很重要。據(jù)我們長期做量化投資的經(jīng)驗(yàn)，要培養(yǎng)一個做復(fù)雜交易的團(tuán)隊(duì)，需面對高風(fēng)險的同時，也要求有高投入（包括對人才的引進(jìn)和培養(yǎng)）。我們高薪聘用這些人才，他們有義務(wù)按照公司制定的策略去配置適合的資金，利用投資系統(tǒng)為公司創(chuàng)收。他們須嚴(yán)格執(zhí)行流程，而不是激進(jìn)地一味追求高收益而忽視風(fēng)險。
《證券市場周刊》：以日本東京證券交易所的“烏龍指”案為例。2005年12月8日，日本東京證券交易所上午開市后不久，瑞穗公司下單員在下單時誤將“以61萬日元賣出1股JCOM公司股票”的下單指示輸入為“以1日元賣出61萬股JCOM公司股票”。結(jié)合您的經(jīng)驗(yàn)，如何避免此類風(fēng)險？
夏陽：從系統(tǒng)設(shè)計的角度，我們的算法設(shè)計中會要求當(dāng)報單價偏離基準(zhǔn)價5%時，或接近跌停板或漲停板時，系統(tǒng)應(yīng)顯示“拒絕”。如果系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)在1分鐘內(nèi)同一只股票單反復(fù)十次被“拒絕”，那么公司會停止整個系統(tǒng)交易，并由公司專業(yè)監(jiān)控人員介入排查，因?yàn)橹貜?fù)“拒絕”只是表象，這種設(shè)計是基于交易經(jīng)驗(yàn)支撐的。
二、與戰(zhàn)略管理相配合的數(shù)量化體系的總體設(shè)計戰(zhàn)略管理基本架構(gòu)為我們構(gòu)建為之服務(wù)的數(shù)量化體系提供了基本思路。為了建立與這配合的數(shù)量化體系，我們對這一管理模式作如下調(diào)整：1.將戰(zhàn)略規(guī)劃分解為兩個部分，一是資源，也就是外部戰(zhàn)略環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境；二是戰(zhàn)略選擇，包括公司戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略和職能戰(zhàn)略及支持上述戰(zhàn)略的戰(zhàn)略投資項(xiàng)目。2.將公司治理、公司組織、業(yè)務(wù)流程和崗位設(shè)計歸結(jié)為內(nèi)部過程，也就是將資源轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的過程。3.業(yè)績評價反映的是各管理主體的產(chǎn)出，也就是各管理主體將資源通過內(nèi)部過程所產(chǎn)生的結(jié)果。4.激勵機(jī)制就是以各管理主體的貢獻(xiàn)為基礎(chǔ)，以數(shù)量化業(yè)績評價為基礎(chǔ)的分配機(jī)制。所以，企業(yè)是通過內(nèi)部過程將資源轉(zhuǎn)換為產(chǎn)出（業(yè)績）的機(jī)制。根據(jù)這一模式，與戰(zhàn)略管理模式相匹配的數(shù)量化體系包括以下五個部分：1.戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將各種外部資源和內(nèi)部資源表現(xiàn)出來。2.戰(zhàn)略選擇數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將戰(zhàn)略選擇表現(xiàn)出來。3.內(nèi)部過程數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將內(nèi)部過程表現(xiàn)出來。4.業(yè)績評價數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將各管理主體的業(yè)績表現(xiàn)出來。5.激勵機(jī)制數(shù)量化體系：用定量指標(biāo)將激勵機(jī)制表現(xiàn)出來。
三、戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是指對當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營與前途具有戰(zhàn)略性影響的變量，它包括外部戰(zhàn)略環(huán)境和內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境。（一）外部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系按照戰(zhàn)略環(huán)境對企業(yè)的影響層級不同，外部戰(zhàn)略環(huán)境可以分為三個層次：一般戰(zhàn)略環(huán)境、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境和企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境，它們各自的含義如下：一般戰(zhàn)略環(huán)境：無論其產(chǎn)業(yè)分布如何，對所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響的重大環(huán)境因素。這些因素的影響沒有產(chǎn)業(yè)特性，它對一定范圍內(nèi)的所有企業(yè)都會產(chǎn)生影響。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境是比一般戰(zhàn)略環(huán)境更有直接影響的環(huán)境因素，它的特點(diǎn)是對產(chǎn)業(yè)內(nèi)的所有企業(yè)都有影響，但對產(chǎn)業(yè)外的企業(yè)幾乎沒有影響。企業(yè)只要處于某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)，基本上難以避免產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響。企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境：對特定企業(yè)重大影響的外部環(huán)境因素，是特定企業(yè)最直接的外部戰(zhàn)略環(huán)境。一般來說，不同的企業(yè)會有不同的特別戰(zhàn)略環(huán)境因素。1.一般戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化指標(biāo)（1）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境：包括GNP的變化；利率；通貨膨脹率；工資／物價控制；可任意支配收入；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場總需求狀況。（2）政治環(huán)境：包括政府的穩(wěn)定性；特殊經(jīng)濟(jì)政策；反托拉斯立法；環(huán)保立法；外貿(mào)立法；就業(yè)立法。（3）社會文化環(huán)境：包括生活方式；就業(yè)預(yù)期；保護(hù)消費(fèi)者運(yùn)動；結(jié)婚率；人口增長率；人口年齡分析；人口遷移；文化及亞文化。（4）技術(shù)環(huán)境：包括國家研究開發(fā)支出；科技研究重點(diǎn)；專利保護(hù)；新產(chǎn)品和新技術(shù)的商品化。2.產(chǎn)業(yè)環(huán)境數(shù)量化體系產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境往往決定該產(chǎn)業(yè)的競爭方式和利潤前景，對于那些毫無吸引力的產(chǎn)業(yè)，最好的公司也難以獲得滿意的利潤；相反，有吸引力的產(chǎn)業(yè)中，弱小的公司也能獲得較好的經(jīng)營業(yè)績。產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境主要包括以下內(nèi)容：（1）產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)特性：市場規(guī)模；市場增長率；生產(chǎn)力過?；蚓o缺；產(chǎn)業(yè)盈利水平；進(jìn)入退出障礙；產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度；技術(shù)變革迅速；資本條件；垂直一體化程度；規(guī)模經(jīng)濟(jì)；產(chǎn)品革新速度。（2）產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素：與技術(shù)相關(guān)的成功因素；與制造相關(guān)的成功因素；與分銷相關(guān)的成功因素；與市場營銷相關(guān)的成功因素；與技能相關(guān)的成功因素；其他成功因素。（3）產(chǎn)業(yè)生命周期：引入期；成長期；成熟期；衰退期。（4）產(chǎn)業(yè)變革驅(qū)動因素：產(chǎn)業(yè)長期增長率變化；產(chǎn)品使用方式變化；產(chǎn)品革新；技術(shù)創(chuàng)新；營銷革新；廠商進(jìn)入或退出；技術(shù)擴(kuò)散；產(chǎn)業(yè)全球化；成本和效率變化；購買者偏好變化；社會關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移、生活態(tài)度和生活方式變化。3.企業(yè)戰(zhàn)略環(huán)境（1）特定市場競爭結(jié)構(gòu)：現(xiàn)有競爭者各自的市場占有率；潛在的加入者；代用品的威脅；購買者討價還價能力；供應(yīng)者討價還價能力。（2）主要競爭者產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵成功因素狀況：與技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與制造相關(guān)性的關(guān)鍵成功因素狀況；與分銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與市場營銷相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；與技能相關(guān)的關(guān)鍵成功因素狀況；其他關(guān)鍵成功因素狀況。（3）主要競爭者核心競爭力：用指標(biāo)將主要競爭者的核心競爭力反映出來，并予以跟蹤。4.外部戰(zhàn)略環(huán)境綜合評價將三層次的外部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定外部機(jī)會和挑戰(zhàn)，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。（二）內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境主要是企業(yè)內(nèi)部資源，表示企業(yè)能有什么。內(nèi)部戰(zhàn)略環(huán)境數(shù)量化體系就是要用一系列的指標(biāo)體系將這些資源反映出來，并予以跟蹤。1.實(shí)物資源（1）生產(chǎn)經(jīng)營場所：生產(chǎn)經(jīng)營場所的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（2）經(jīng)營設(shè)備：主要經(jīng)營設(shè)備的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（3）能源：控制能源和數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。（4）礦產(chǎn)資源：控制礦產(chǎn)資源的數(shù)量、質(zhì)量和狀態(tài)。2.財務(wù)資源（1）現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量。（2）再籌資能力：資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率、資本利潤率。3.技術(shù)資源（1）專利技術(shù)：專利技術(shù)數(shù)量和等級。（2）非專利技術(shù)：非專利技術(shù)數(shù)量和等級。（3）科研成果：科研成果數(shù)量和質(zhì)量。4.人力資源（1）全部人力資源：全部人力資源數(shù)量、全部人力資源質(zhì)量結(jié)。（2）核心人力資源：核心人力資源數(shù)量、核心人力資源質(zhì)量結(jié)構(gòu)。5.社會資源（1）企業(yè)知名度：業(yè)內(nèi)知名度；大眾知名度。（2）企業(yè)美譽(yù)度：業(yè)內(nèi)美譽(yù)度；大眾美譽(yù)度。（3）企業(yè)重要度：行業(yè)排名名次；地區(qū)排名名次。6.內(nèi)部環(huán)境綜合評價將五方面的內(nèi)部環(huán)境因素進(jìn)行總結(jié)，確定內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢，并用評分的方法予以數(shù)量化評價。（三）外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境綜合評價將外部機(jī)會與挑戰(zhàn)及內(nèi)部優(yōu)勢和劣勢綜合起來，進(jìn)行SWOT分析，做出環(huán)境因素的綜合數(shù)量化評價。
四、戰(zhàn)略選擇數(shù)量化體系（一）公司戰(zhàn)略選擇1.公司愿景：在定性描述的基礎(chǔ)上，以定量指標(biāo)將公司愿景表現(xiàn)出來。2.公司目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)體系將公司目標(biāo)體系表現(xiàn)出來，形成目標(biāo)指標(biāo)體系。3.公司產(chǎn)業(yè)組合：用數(shù)量化指標(biāo)將各產(chǎn)業(yè)在公司全部產(chǎn)業(yè)中的地位表現(xiàn)出來，如營業(yè)收入比例、利潤比例和資產(chǎn)比例等。（二）業(yè)務(wù)單元戰(zhàn)略選擇1.戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。2.競爭戰(zhàn)略：將業(yè)務(wù)單元所選定的競爭戰(zhàn)略用數(shù)量化指標(biāo)表現(xiàn)出來。3.核心競爭力：用數(shù)量化指標(biāo)將業(yè)務(wù)單元所選定的核心競爭力表現(xiàn)出來。（三）職能戰(zhàn)略1.企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)文化戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。2.企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)營銷戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。3.企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)品牌戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。4.企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)產(chǎn)品戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。5.企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)技術(shù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。6.企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)物流戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。7.企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)人力資源戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。8.企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。9.企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)：用數(shù)量化指標(biāo)將企業(yè)成本戰(zhàn)略目標(biāo)表現(xiàn)出來。
